2017年，金圓股份實現營業收入50.73億元，同比增長134.43%；實現歸屬于母公司凈利潤3.51億元，同比增長14.84%。銷售利潤率降低為7.92%。

  圖1、2：金圓股份歷年盈利情況

  數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

  一、“雙輪驅動”模式，環保行業發展迅猛

  金圓股份現有熟料產能576萬噸，主要分布于青海地區，在青海地區產能排名第一。2017年開始，公司依托原有水泥主業，通過自行建設+收購成熟環保企業的方式快速進入固體廢棄物（尤其是危險廢物）處置行業。2017年，環保業務實現營業收入26.45億元，超過建材業務的收入24.14億元；從主營業務收入結構來看，金圓股份已變身為一家環保公司。

  營業收入和凈利潤沒有同步增長，利潤增速遠低于營收的增長，主要原因是環保行業發展迅速，貢獻了大部分的收入增長，但利潤率較低，目前仍然是水泥熟料和商混貢獻了大部分的利潤。

圖3：金圓股份營業收入構成 圖4：金圓股份2017年營業利潤構成

  數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

  建材行業營收增長，毛利率下降

  2017年金圓股份的建材行業收入為24.14億元，同比增長12.77%，主要原因是水泥和商混價格的上漲。但毛利率均有所下滑，其中混凝土毛利率下滑較多，主要是由于骨料、礦粉價格上升，公司未能及時將成本的上漲轉移給下游客戶。

  表1：建材板塊情況

  數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

  在手危廢處置產能增長迅速，資源化利用毛利率低

  金圓股份于2015年即開始推進環保戰略，主要方向為水泥窯協同處置工業固（危）廢、資源化綜合利用等領域。公司目前已投產的項目有3個，灌南金圓3萬噸/年危險固廢處置項目、格爾木宏揚環保水泥窯協同處置工業廢棄物項目和鹽城含銅污泥處置項目，投產產能合計19.8萬噸/年，通過收購獲得的有江西危廢巨頭新金葉、林西富強公司等。目前自批自建+合作開發的建成、在建、待建的項目有20多個，合計處置產能約246萬噸，已投產產能占比約8%，其中水泥窯協同處置產能約198萬噸。

  2017年環保業務取得收入約26億元，其中大部分為資源化綜合利用業務，由于收購的江西新金葉毛利率較低，這部分收入占比較高，拉低了整體的毛利率。

  表2：環保行業-固廢危廢綜合利用及處置情況

  數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

  二、主要財務指標

  金圓股份盈利指標的下降主要是由于公司處于轉型期，業務結構改變，未來隨著環保業務的發展，利潤率有較大的提升空間（參考海螺創業的固廢及危廢處置毛利率78%，垃圾處置毛利率39.97%。）。

  表3：金圓股份主要財務指標

數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

  三、未來展望：多個項目部署中，力爭進入全國危（固）廢安全處置第一方陣

  金圓股份近期公布了2018年一季度報告，顯示第一季度營業收入13.28億元，同比增長816.98%，歸母凈利潤為578萬元，去年同期則為虧損。

  根據公司公開的各個環保子公司的進展情況，目前安康、三名、徐州龍譽項目已經取得環評批復；河源、安康、邵陽、天源達等項目已經通過專家評審會，正在等待批復。其他項目公司有的已經立項在報批環評中，有的正在積極推進立項。從水泥窯協同處置項目推進情況看，2018年8個項目有望落地。資源化的3個項目中，新金葉在2017年和2018年一季度已經實現較好的盈利，林西富強項目正在等待發證過程中；金圓新材已進入掃尾工作，由于申請取得危廢經營許可證周期較長，拿證尚需一些時間。處置中心的濟寧項目和湖北潛江項目正在規劃建設過程中。

  2018年4月，公司公告稱擬將公司名稱由原“金圓水泥股份有限公司”變更為“金圓環保股份有限公司”，配合公司環保發展戰略需要，使公司名稱更能體現公司的戰略和發展規劃，力爭2020年進入全國危（固）廢安全處置第一方陣，完成環保產業投資超過100億元，實現危險廢物處置總規模達到500萬噸。