從1月底發布預虧公告，到4月16日年報確定虧損，福建水泥沒能給投資者一個“驚喜”。

  在2017年全國水泥行業總利潤攀升歷史第二高位，本地區水泥需求和價格雙增長，營業收入增幅達到38.62%，遠超同行業平均水平的情況下，福建水泥對外則表示虧損1.52億，同比跌幅達1198.99%。

  據福建省統計局數據，2017年福建全省固定資產投資26226.60億元,比上年增長13.5%，增幅比上年提高5.0個百分點。福建水泥全年水泥價格不含稅售價245.42元/噸，同比上漲  20.27%，商品銷售毛利率同比提升7.24個百分點。

  對于總體形式走強，自身卻依然虧損的原因，福建水泥的回答并不能令人信服，在年報中福建水泥表示，“部分子公司在前三季度由于成本、售價倒掛，產能無法正常發揮，本期繼續虧損，經減值測試評估后，計提較大金額的資產減值準備，導致公司出現大額虧損。”簡單理解即為其子公司2017年生產成本過高，產能發揮受限。

  產能發揮受限有多嚴重？福建水泥進一步在公告中解釋，“報告期內，金銀湖熟料生產線因生產成本偏高，在進入 10 月中旬后才開機生產，全年水泥粉磨生產線安排谷電時間段開機運轉。寧德建福（粉磨生產線）受制于成本、售價倒掛，全年僅運行 212 小時。海峽水泥由于成本和財務費用高，全年熟料生產線運轉率49.08%。”

  即2017年全年金銀湖生產線只運行了2個月左右，寧德建福粉磨站開機不足10天，海峽水泥運轉率不足一半。是哪些原因導致的成本偏高？福建水泥并沒有給出詳細答案。

  以全年運行不足10天的寧德建福粉磨站為例，據當地水泥經銷商和市場人員反饋，由于供需長期不平衡，寧德地區水泥價格普遍要高于相近的福州市場10-20元/噸。而從2017年福州地區P.O42.5散裝水泥平均價格走勢可以看出，相較于年初331.25元/噸的均價，年底攀升至485元/噸，增幅接近50%。

  福州和三明地區2017年水泥價格k線圖

  金銀湖所處的三明地區，水泥價格總體低于福州地區，但在2017年也實現了超60%的增幅。此外，興泉鐵路在2017年開工建設，也拉動了當地水泥需求和價格的增長。據中國水泥網行情通統計，三明地區廠家在2017年連續進行了多輪價格調漲。

  在福建水泥2018年經營計劃中，我們得知近2年能源（煤、電、油）占水泥成本的比重持續攀升，至2017年福建水泥的能源成本占比由2015年的45%升至53%。中國煤炭資源網在《2017年煤炭市場回顧及2018年展望》一文中表示2017年行業調控政策雖然調整為“保供應，穩煤價，但由于供給端增長也不明顯，煤價整體雖有下跌但仍維持高位。不知煤價是否是福建水泥多家子公司成本過高的原因？

  福建水泥作為福建地區產能規模最大的水泥制造企業，近些年的盈利情況似乎并不能令人滿意。2015年，福建水泥未能幸免于全行業的“滑鐵盧”，全年虧損3.9億元，同比下降886.65%。2016年在出售興業銀行1951萬股，獲利約2.45億元的情況下，福建水泥凈利潤0.14億，同比增長103.59%。