根據國家統計局統計，2017年，水泥行業整體效益水平比去年有了大幅度的提升，水泥行業實現收入9149億元，同比增長17.89 %，利潤總額877億元，同比增長94.41%。利潤總額已經位居歷史利潤第二位，僅次于2011年歷史最高點。進入2018年，水泥行業能否保持2017年的增長勢頭也備受業界關注。3月29日，中國水泥網年會在杭州舉辦，中國水泥網總經理江勛從宏觀層面看2018年水泥需求量、水泥供給端的變化以及2018年水泥價格走勢與盈利預期三方面對2018年水泥市場的走勢進行分析。

  江勛表示2018年水泥市場需求已“虛” 供給來“實”大企業迎最好時代。

  一、從宏觀層面看2018年水泥需求量

  全社會固定資產投資情況

  全社會固定資產投資，增速從2010年放緩一直都沒有結束，今年增速會更低一點，預期增長6.2%左右，68萬億。其中，農戶固投9500億，70%以上用于建房，2015年開始持續萎縮。

  各行業對固投增長貢獻率

  固投三駕馬車包括制造業、基建、房地產，合計占總投資金額80%。其中，對固投增長貢獻率最大的是基礎設施建設；制造業、房地產業排在第二第三。房地產業對固投增速的貢獻在2015年的時候降至很低的位置。

  1、基礎設施建設（17萬億，對固投增長貢獻率60%）

  公共設施管理業+道路運輸業總投資合計10.8萬億，占基建比重達63%，這一數字創歷史最高，是拉動基建投資增長的核心力量。其次，城鎮化進程下公共設施與道路基建高速發展，增速均在20%以上，對基礎設施建設達到現在的增速也起著相當大的作用。

  鐵路公路投資對比

  對于2018年主要基建投資觀點，江勛表示鐵路、公路水路投資萎縮，公共設施將崛起。

  2、房地產業（14萬億，對固投增長貢獻率13%）

  2018年施工面積、新開工面積、投資增速有下行壓力；一二線土地供應增加對投資、新開工形成支撐。2017年土地購置增長主要貢獻來自于華東地區，華東地產端需求仍有一定的支撐；而對東北、華北水泥需求短期內仍然不看好。

  江勛在報告中指出，宏觀需求面綜合來看，水泥需求變化區間將在-3%~1%，小幅下滑的概率更大；熟料的消耗量基本持平去年，14億噸左右±1000萬噸。全國整體自建房市場水泥需求下滑；基建投資增速在10%以上，公共設施投資比重越來越大，起到穩定基建增長水平的作用；地產端水泥需求增長繼續受到抑制，華東需求較為穩健。

  二、水泥供給端的變化

  1、新投產

  江勛表示預計2018年將有2300萬噸新型干法熟料產能投產，較2017年有所增加。其中，42%的新投產產能位于中南地區，東北、西南、華北及華東新投產產能規模在250~410萬噸不等，西北地區無新增產能投放。

  新增產能統計

  2、節能環保限產

  從停窯、錯峰生產執行預期上看，目前錯峰生產已經基本輻射全國

  （1）2018年北方十五省市繼續執行兩部委的錯峰生產政策，青海、寧夏、新疆、吉林、遼寧等北部省市在2018年上半年錯峰時間上都有不同程度的延長，山東磨機也在1月份停產，2+26城市在重污染預警天氣下磨機也被限產（唐山等地延遲停窯時間）

  （2）南方地區在各地政府、協會的推動下，停窯也趨于有序，兩湖、江蘇、江西、川渝、浙江地區都有明確的停窯時間安排（江西往年是沒有的），停窯執行計劃更為有序。另外2018年福建、廣東也加入其中。

  3、取消32.5級水泥

  雖32.5級水泥標號取消漸成共識，但粉磨站卻面臨巨大挑戰。

  粉磨站占比

  目前已有超過2000家獨立粉磨站（其中熟料產能TOP10企業旗下粉磨站數量占比），生存壓力越來越大，部分將退出市場，因此，行業集中度進一步提升，水泥產能利用率的提升是必然趨勢（69%）

  江勛總結到綜合來看：供給端環境優化，可控性大大增強。

  三、2018年水泥價格走勢與盈利預期

  江勛在報告中指出，2018年水泥價格有兩大特點：第一，價格進入高位區間：350~400。第二，波動幅度縮窄（縮窄至100元/噸[350~450]）

  價格維持高位

  價格波動幅度縮窄

  2016年因為有價格低谷，所以價格上下波動幅度在75元/噸左右，價格回到歷年中樞位置；2017年月均價格最高與最低值相差140元/噸，是近17年以來最高的（11~12月享受暴利）

  報告中還指出一季度價格回調幅度較往年同期大幅增加，主要是因為淡季回調價格占優勢和淡季回調有利于旺季更好的上漲兩大主要原因，當然，越南進口熟料對價格的理性回歸也有一定的影響。

  此外，對于為什么月均價格不能維持在500以上，江勛也給出了答案。

  第一、產能過剩的大環境依然沒有改變。

  第二、行業銷售利潤率應保持在合理范圍。產業鏈（下游施工；商砼企業）；工業與行業銷售利潤率（政策風險）；

  第三、外來的水泥、熟料（包括北方往南方；越南熟料）對價格會有或多或少的影響。企業自身增加熟料庫存；北方總體需求下滑，自身庫存水平的增加對南方市場的壓力。

  歷年噸利潤總額統計

2018利潤預期

  綜合上訴因素，加上2018年價格基礎好，均價上可能朝2011年看齊（2011年噸利潤總額50元/噸），成本比2011年較低。測算預期2018年噸利潤總額47元/噸，對應全行業利潤總額1080億元。