水泥行業：盈利與償債能力分化明顯 整體財務杠桿水平高
隨著行業供給側改革及環保管制等政策的實施，自2017年9月水泥價格漲勢明顯，帶動業內企業盈利好轉。短期內行業去產能政策及環保要求不會松懈，水泥價格短期不會明顯回落。但長期來看，宏觀經濟及固定資產投資增速放緩對水泥需求將形成一定抑制，同時上游煤炭價格波動及大部分水泥企業負債高企、償債壓力較大等因素對業內水泥企業運營構成挑戰。
在國家加大對行業落后產能淘汰力度及環保要求趨嚴等因素推動下，國內水泥行業新增產能繼續下降，未來行業集中度或將進一步提升，產能結構或將更趨合理。
2017年我國基礎設施建設和房地產投資增速相對穩定，對水泥需求形成一定支撐，短期內水泥行業需求驟降可能性不大，但未來我國宏觀經濟將穩中趨緩且基礎設施建設和房地產開發投資增速或逐步放緩，水泥市場需求面臨一定下行壓力。
煤炭作為水泥企業主要的營運成本之一，其價格變動對水泥成本的影響較大，在國家抑制煤炭價格過快上漲的政策導向下，煤價或將趨穩，對水泥企業生產成本控制形成利好。
2017年，受環保治理、錯峰生產和節能減排等限產調控政策及煤炭價格高位震蕩等因素影響，水泥市場價格漲勢明顯，且隨著水泥行業供給側改革及環保監管等調控政策的延續以及供需關系的進一步平衡，水泥價格短期不會明顯回落。
水泥行業供給側改革取得顯著成效，業內企業盈利向好，但盈利與償債能力分化明顯，整體行業財務杠桿水平高，且經營活動凈現金表現不佳，大部分水泥生產企業償債壓力依然較大。
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