一、塔牌集團2017年度業績良好，營收與凈利潤均取得高速增長

受益于水泥價格的上漲，塔牌集團近2年的各項經營指標呈現良好的趨勢，2017年度營業收入同比增長25.76%，凈利潤同比增長58.73%。水泥銷量同比增長4.46%，銷售均價同比增長21.59%，達272元/噸，綜合毛利率提高了3.42%，凈資產收益率穩步回升。

表1：塔牌集團2017年盈利情況

數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

圖1：塔牌集團2017年盈利情況

數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

近兩年公司的主要業務水泥的毛利率穩定地回升，主要原因是由于水泥價格的上漲超過原材料成本的漲幅。水泥、電力、管樁業務毛利率均有所提升，石灰石、混凝土的毛利率下降，綜合毛利率提高了約3%。

表2：塔牌集團各項產品毛利率

數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

2017年全年，公司水泥銷售收入和銷量分別為42.17元和1,551.18萬噸，同比分別增長了27.02%、4.46%。對應水泥銷售均價增長至272元/噸，漲幅達21.59%。

表3：塔牌集團歷年水泥銷售均價

數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

圖2：塔牌集團歷年水泥銷售均價

數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

二、主攻華南市場，塔牌集團主營業務增速回升

公司的主營業務收入主要來自于水泥業務，最近兩年水泥業務收入占比均在92%以上。水泥業務收入同比去年同期增長了27.01%；混凝土業務收入同比去年增長了30.72%，公司旗下的混凝土攪拌站實現混凝土銷量68.75萬方，較上年同期增長了26.05%。

表4：公司的主營業務收入結構

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圖3：塔牌集團2017年營業收入分產品構成

數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

塔牌集團是粵東地區規模最大的水泥制造企業，擁有“塔牌”等知名水泥品牌。生產基地主要布局在廣東省梅州市、惠州市和福建省龍巖市，產品主要銷往粵東地區，深圳、東莞、惠州等珠三角城市以及福州和江西的部分地區。

表5：公司的收入地區分布情況

數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

圖4：塔牌集團2017年營業收入分地區構成

數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

2018年塔牌集團將繼續做大做強水泥主業，公司在蕉嶺縣文福鎮興建2×10000t/d新型干法旋窯熟料水泥生產線（簡稱“文福萬噸線項目”），投資總額約30億元，項目分兩期建設，其中一期工程于2017 年11 月順利投產，增加熟料產能300萬噸，水泥產能400萬噸。兩條線建成后公司水泥產能將達2,200萬噸。2018年公司凈利潤的經營目標為9億元。

三、“三費”進一步降低

2017年公司銷售費用同比下降了4.16%，占營業收入比重同比下降了0.64%，主要原因是折舊減少、包裝費用減少。

2017年公司管理費用同比上升了29.17%，主要是2017年薪酬激勵計劃計提的獎勵金同比大幅增加、礦山剝離費用和文福萬噸線項目征租地費用攤銷增加所致。

2017年公司財務費用大幅減少主要是銀行借款大幅減少使得利息支出相應減少以及募集資金專戶存款利息增加所致。

表6：塔牌集團歷年“三費”情況

數據來源：上市公司年報，中國水泥網，中國水泥研究院

四、公司償債能力增強，負債率大幅下降

2017年塔牌集團資產負債率降低至16.38%，2017年底公司無長期負債，短期負債由3.55億元降低至2,000.00萬元，負債的降低使得公司的財務費用大幅降低。

表7：塔牌集團歷年資產負債率

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