華東旺季限產是漲價誘因，而限產主因是環保。環保力度加強有目共睹，但并非階段性“轟轟烈烈”，目標有望全部實現是對十年來環保行動成果的肯定，長期發展基調在“綠水青山就是金山銀山”中已經呈現。我們認為，環保力度將繼續貫徹，南方地區“隨機應變”的環保機制將逐步成熟，時時監測大氣變化，達到觸發條件后執行污染企業限產停產。今年南方多地旺季第一次因環保限產，出現價格急漲現象，預計明年過程將相對緩和，但不會影響供不應求漲價的根本邏輯。環保影響不僅體現在四季度南方靈活性、觸發性上，更規模性體現在北方時間延長以及2+26大氣通道城市特殊要求上。

  漲價引起下游反對是近期主要關注點，如何看待混凝土協會的發文？我們認為，首先，中國水泥協會已做出官方回應，市場情緒穩定。第二，全國600余城市僅2市混凝土協會發聲，不具備代表性，影響力有限。第三，混凝土行業不能以成本波動為由，用低價質量不過關的產品替代。第四，今年南方局部緊張，北方錯峰力度超去年，環保是重要誘因，供給新常態的產生帶來一些“不適應感”不必過分擔憂，今年將是未來一段時間新常態的開端。

  看向新疆，看好淘汰32.5強度水泥的全國推行。水泥產能過剩實際指水泥熟料過剩，提高水泥產品標號可降低混合材比例，提高熟料使用比例，加快熟料產能消化。可以從集中度角度論證淘汰低端水泥的自發性。四季度出現價格倒掛現象，即熟料價超過水泥價，背后體現大企業控制熟料發貨，增加自用比例的動機，同時，小粉磨站高價買進熟料卻以較低價賣出水泥，如持續時間長將觸發小企業角色轉型貿易商或退出。大企業配備大規模磨機，小企業磨機小生產高標號水泥一直面臨設備門檻高，因此，小企業減少市場集中度有望提高，產品規格自發性升級，水泥熟料產能過剩有所緩解。此外，從國際先進經驗中也可論證淘汰低標號水泥的趨勢性。

  供給側改革仍是未來很長時間內的主基調。四季度雖未頒發針對性去產能政策，但是從間接角度，嚴控新增產能就是供給側改革的另一種反應，除置換與前期批復產線以及西藏地區供需缺口允許新建產線外，其他地區嚴控新增產能，時刻隱含在全年各個時段，因此，“供給側改革一直在身邊”。而從直接角度，無論是政府主導還是協會自律，均對水泥過剩采取相關行動。

  關注區域差異性機會不只是觀察需求端，理解區域市場格局才能理解協同。除需求端顯著拉動，各區域呈現不同的行業格局，與協同限產的持續性直接相關，因此始于2011年左右協同限產力量的發揮也會受到區域供給格局的制約。協同效應在水泥行業成熟區域更為顯著。在行業沒有發生質變、無外力打破局前提下(有可能表現為需求與供給的劇烈變化)，尚未出現贏家通吃現狀，寡頭競爭表現出穩定性，熟悉市場規則后，企業協同限產成為利益共識。在華東、中南13個省區中，大部分企業經歷過往的限電限產，以及現階段雨季、夏天淡季自發限產、冬季環保被動限產，相當于過去多年多輪博弈后形成穩定狀態，而協同成為穩定時期保障各方利益、受到認可的工具。