2020上半年煤炭價總體呈“V”字行情，主要原因是初期受疫情影響使得煤炭消耗量偏低，加之煤礦生產恢復快于市場耗煤需求，使得煤價持續低迷，后期由于煤礦減產小于市場耗煤需求，煤價快速回調并持續上漲。

2020年上半年CCTD環渤海動力煤5500K現貨參考價最低點為475元/噸，最高576元/噸；比19年低點低76元/噸，比19年高點低65元/噸。

一產量

先高后低，先寬松后緊張，先產出后消費，時間錯開造成了誤判。

第一階段在節后價格從561元/噸升到576元/噸這一個月的短暫行情下，坑口努力復工，產量直線攀升，但是沒想到下游消費受到國外疫情沖擊等其它因素，消耗沒有及時跟上，使得產量和消耗脫節，時間差長達一個月有余;第二階段煤價出現斷崖式下跌，迫使坑口減產，加上諸多因素如內蒙倒查20年、高速收費后大車司機拉運不積極，坑口產量略大于消費量。第三階段在經濟逐步恢復的利好刺激下，下游消耗“井噴”，而坑口產量落后于下游消費，疊加大秦線檢修等因素，還有買漲不買跌心態刺激，煤價差價倒掛消失，貿易商和終端搶煤，供應偏緊，煤價回調快速上漲。

二煤價

有一波“提醒式”上漲，但是大家只看到后面的斷崖，忽略了這波提醒。

疫情打亂了所有節奏，使得市場無法按正常軌跡行走。第一階段都預測復工復產后會有大量需求，但僅有部分終端開始囤煤以備不時之需。貿易商還沒出手，因為倒掛的價差無從入手，很多貿易商轉型去做沙子等其他生意。第二階段在2月底至5月初出現兩個多月的斷崖式下跌行情，此時都預測沒有大量需求，而煤礦產能釋放正常加上電廠“自然庫存”足以滿足消耗，此時紛紛降價促銷，市場持續低迷，終端長協無法簽訂。第三階段出現反轉行情，貿易商看到了利潤，回歸煤炭市場采購，加上終端(包括水泥廠等)開始采購，終端無長協煤的保駕護航，只能采購市場煤，疊加進口煤限制、氣溫升高、特高壓檢修、水電等新能源電不及預期等因素，煤價瘋漲。

三市場心態

貿易商：前面是看不懂行情不敢下手，跌的慌了神;后面是肯下手了，但是一漲也慌了。煤價突發的暴跌使得貿易商無從入手，買賣都賠;后面也沒有方向，但也算及時搶購，最近可以從坑口發運情況看出。

終端：算來算去把自己賠了進去，跌的時候算成本，漲的時候算庫存。

總體以“買漲不買跌”心態為主。

四突發事件

1、新冠疫情打亂了市場采購和市場銷售。

2、農歷的特殊性，改變了發電形式。今年的閏四月，使得臺風、汛期延后，水電的發力延后，火電成為主流。

3、進口煤嚴控，2020年以來，禁止異地報關。筆者從多個來源獲悉，市場傳言各地海關嚴格按照2019年總量下浮30%來限制進口煤。

4、2020年度長協簽訂滯后，在疫情及價格大幅波動影響下仍未簽訂。

5、內蒙古將清查和整治近20年煤炭資源領域違規違法問題。這一事件的不確定性很強，存在較大變數，對供應影響較大。

下半年煤炭價格預測

產量

1、煤礦安監持續嚴格：陜西渭南7處煤與瓦斯突出嚴重礦井全部停產自查自改，陜西煤炭價格總體上漲，但不同區域價格呈現分化走勢，榆林地區價格上漲明顯，咸陽、延安兩地出現下跌態勢，關中地區價格相對穩定。

2、內蒙古地區“倒查20年”的專項整治行動持續進行中，鄂爾多斯地區煤管票控制仍較嚴格，供給偏緊，在產部分煤礦銷售尚可，煤價小漲，下游貿易商及站臺采購情緒不積極，站臺發運量及庫存量維持長協用戶發運。

3、山西優化煤炭產業結構，煤礦數將減至900座以內，推動煤炭開采方式變革。2020年底前，年產60萬噸以下煤礦全部退出，全省煤礦數量減少至900座以內，大型煤礦產量占比達到76%以上。

4、整體供應收縮，部分區域供給或出現缺口。但是發運量肯定多于上半年，甚至和下游消費量保持基本平衡。

電力方面

1、隨著汛期、梅雨季節的結束，水電將逐漸發力，成為下半年“主力軍”。

2、特高壓，新能源是十三五計劃內，后期也會加大發力。

3、火電發力由強變弱，后期環保檢查加上迎峰度夏結束，電廠進入秋季檢修等，火電將轉弱。

持續關注上半年重點事件影響

1、長協簽訂和執行。

2、新冠疫情。

3、進口煤政策。

4、坑口安檢和環保。

綜上所述

今年迎峰度夏的煤價與以往不同，基本高位震蕩，后期水電等逐步發力，煤價將出現回落并保持穩定，預計下半年煤價在535-590元/噸區間波動運行。(需關注突發事件以及進口煤政策變化等)