[中報點評]上峰水泥：銷量大漲57.19%，凈利潤超去年全年
2017年上半年，行業市場形勢持續向好，行業在消費需求平穩的背景下，包括錯峰生產在內的多項限產措施有效的改善了市場的供需關系，庫存水平大幅低于去年，價格和盈利快速回升。1-6月，上峰水泥累計銷售水泥和水泥熟料684萬噸，較上年同期增長57.19%。今年上半年公司取得營業收入18.18億元，同比增長29.32%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.62億元，同比增長高達490.34%，大幅超過去年全年水平。
表1：2017年上半年上峰水泥營收和利潤情況（%，萬元）
數據來源：上市公司公開報表，中國水泥研究院
今年上半年水泥市場供需狀況持續好轉，水泥產品售價持續回升，再加上華東和新疆地區水泥產銷量的增長，水泥行業銷售收入大幅增長。具體來看，今年上半年公司在水泥行業的營收同比增長達到67.52%，其中，水泥產品收入同比增長85.7%，熟料營收增長47.32%，混凝土增速為-34.23%，砂石骨料更是大漲227.87%。同時，公司在華東和新疆地區營收同比增速分別為28.39%和43.62%，但由于新疆地區產能過剩嚴重，市場競爭激烈，而且區域需求增長不達預期，上峰水泥位于新疆的子公司博樂市中博水泥凈利潤仍為虧損。
此外，上峰水泥各個產品或業務占營業收入和營業成本的比重基本一致，水泥產品占營業收入和成本的比重最高，分別為53.26%和54.45%，熟料占比緊隨其后，分別占營收和營業成本的32.79%和31.12%。
圖1：2017年上半年上峰水泥各產品和業務的營業收入比重
數據來源：上市公司公開報表，中國水泥研究院
圖2：2017年上半年上峰水泥各產品和業務的營業成本比重
數據來源：上市公司公開報表，中國水泥研究院
三費方面，上半年公司銷售費用、管理費用和財務費用均有不同程度增長。其中，由于公司環保治理費用增加，上半年管理費用同比增速達10.97%；水泥產品包裝費的的增長，拉高了銷售費用9.85個百分點；此外，公司有息融資規模穩定，財務費用基本持平去年。
表2：2017年上半年上峰水泥“三費”情況（%，萬元）
數據來源：上市公司公開報表
現金流量方面，上半年公司經營效益大幅增長，經營活動取得的現金流量同比增長達44649.48%，同時，構建固定資產支出和支付股權收購款導致投資活動產生的現金流同比增加10.07%，而由于上半年歸還拆借款，籌資活動產生的現金流同比為-362.11%。
表3：2017年上半年上峰水泥現金流量情況（%，萬元）
數據來源：上市公司公開報表
編輯：吉晉鵬
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