人民幣升值對海螺的影響
眾所周知，建材行業是一個高耗能、高污染的勞動密集型和資本密集型行業。從目前建材行業生產世界分布來看，有向發展中國家特別是中國集中的趨勢，這正是由于我國廉價的勞動力成本和原材料成本優勢等因素決定的。
水泥：內產內銷為主
本次人民幣升值對于水泥行業中短期內的影響較小。我國是世界上最大的水泥生產國，然而，每年出口水泥量卻很小，最高的出口峰值出現在1996年，突破了1200萬噸。2005年應該是我國水泥出口的大年，預計將出口1500萬噸左右。出口一來可以消化國內企業多余的產能，二來可以使出口企業獲得高于國內價格10%-20%左右出口價。但就目前出口的規模來看，出口部分占總量的比例很小，2004年不到1%，2005年也僅將達到1.47%左右。因此，出口對于整個水泥行業的影響很小。再加上各家水泥企業的原材料和能源都在國內進行采購，人民幣升值2%對于基本內產內銷的水泥企業幾乎沒有影響。
目前，在水泥A股上市公司中，只有海螺水泥擁有出口權。海螺水泥從2004年開始了水泥及其熟料的出口，主要針對美國及東南亞地區。2005年公司把出口的指標定為500萬噸，約占其2005年產量的10.42%。因此，人民幣升值對于公司的盈利能力有所影響。目前，海螺水泥出口的溢價相對于內銷價來講高10%左右，人民幣升值2%直接影響5元/噸左右的收益。根據其300萬噸（7/12日后的估計出口量）測算，公司將減少1500萬的收入，折合每股約0.012元左右。
但是，海螺水泥的出口戰略仍然有利于其發展。公司水泥出口剛剛起步，正在經歷著一個從無到有、從小到大的過程。比較2004年以前，公司已經獲得了出口所帶來的超額利潤。目前，水泥的出口仍受到國家的管制。相對于內銷來講，能通過出口來消化產能并獲得較高售價對海螺水泥來講是有利的。即使是人民幣升值2%，海螺水泥仍然獲得了比同行廣的利潤來源。加之水泥出口仍然享受著高達13％的退稅待遇，因此對于海螺來講，人民幣升值不會影響公司既定的出口戰略。
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