海螺水泥是中國水泥行業領先企業，目前，公司部分地區需求已逐步提升，報價也有所上漲。若后續環保核查壓力下夏季錯峰限產執行到位，對產量收縮將產生積極影響，對華東地區水泥供給沖擊有效減弱，下半年價格有望保持高位運行。海螺水泥憑借良好的業績股價一直穩定上漲，推薦增持海螺水泥。

  熱點：水泥去產能行動計劃將發布，漲價已經開始。從各地公布的去產能規模計劃看，河南、江蘇、吉林計劃在兩三年內化解過剩產能1000萬噸以上；北京、天津、河北、山西、海南、青海、四川等地則化解水泥過剩產能100萬-300萬噸。化解產能力度較大地區供求關系有望得到明顯改善。

  對于京津冀地區水泥產業情況，業內人士指出，京津冀地區未來2年-3年水泥供需趨勢向上確定性強。雄安新區、京津冀一體化相關項目正在初步落地，未來2年-3年需求釋放有保障。此外，京津冀地區龍頭企業對熟料產能與石灰石資源擁有絕對優勢，區域集中度高。 在水泥行業的供給側改革下，全國各地通過錯峰生產和加強環保等措施下，實現了水泥價格的上漲。而多數水泥企業的業績也得到了改善。 光大證券行業分析師陳浩武分析，“當前北部地區仍為旺季，三季度以來水泥價格表現仍好，疊加產量增長與2016年低基數因素，公司下半年盈利可更樂觀些。” 在水泥行業上市公司頻頻預喜的同時，招商證券分析稱：“在行業整合和企業協同進一步加強的背景下，預計2018年至2019年水泥價格和毛利能夠進一步穩定增長，行業利潤增長13%至15%。”

  水泥價格持續高位運行：

  旺季價格推漲，供給端持續改善

  步入旺季長三角地區水泥價格不斷推漲，目前區域水泥庫容比57.50%處于歷史較低水平，水泥煤炭價差206 元持續向好，較去年同期高17 元。我們對17年地產投資相對樂觀，基建持續發力，環保部4 月5 日對京津冀及周邊傳輸通道“2+26”城開展為期一年督查，若后續環保核查壓力下夏季錯峰限產執行到位，對產量收縮將產生積極影響，對華東地區水泥供給沖擊有效減弱，下半年價格有望保持高位運行。

  行業供給端控制有效性增強，行業龍頭受益最大

  一季度水泥行業在自律性的供給側改革推動下，行業景氣維持在高位。4 月以來，華東、中南地區的主要城市水泥價格未現季節性回調而是繼續震蕩上行。隨著需求旺季的到來，供需關系將進一步改善，價格有望繼續回升。公司作為行業龍頭將充分受益行業的景氣持續改善。

  海螺水泥：經營出色的優質龍頭

  作為經營管理優秀， 競爭力突出的行業龍頭，公司負債率低，現金流充裕，保障內并外擴持續推進。公司一方面在國內兼并收購，持續布局， 公司通過國內項目建設和并購，全年新增熟料產能 920 萬噸、水泥產能 2,086 萬噸。 另一方面海外擴張是公司的重要戰略方向：公司已在西巴布亞、緬甸、印尼等國家完成四個項目的投產；在北蘇、柬埔寨、老撾等項目也陸續開工。

  今年一季度公司實現噸毛利 65 元，較去年同期上漲21 元/噸，隨著供需格局持續向好，公司全年有望實現量價齊升，預計全年噸毛利在 75 元以上，業績將大幅增長。水泥行業全年需求保持穩定，行業協同持續向好，價格將高位企穩，公司作為龍頭，將充分受益于行業回暖， 有望實現量價齊升， 建議重點關注。