[三季報快評] 尖峰集團：貴州新生產線投產，業績下行壓力凸顯
2020年前三季度，尖峰集團共實現營業收入22.41億元，同比下降12.75%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.16億元，同比下降16.00%。加權平均凈資產收益率為 12.86%，同比下降5.09個百分點。
圖1、2：尖峰集團前三季度營業收入與歸母凈利潤情況
數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）
布局西南，貴州新生產線投產
第三季度內，尖峰集團實現營業收入8.0億元，同比下降9.28%；歸母凈利潤為1.48億元，同比增長6.4%。尖峰集團業務主要分為水泥、藥品兩大類。其中，水泥業務主要分布在湖北、云南、貴州、浙江。水泥業務子公司大冶尖峰地處湖北，受疫情影響最為嚴重，停工停產時間較長，使二季度營業收入下滑幅度較大。云南尖峰及黃平尖峰地處西南，三季度多受強降水天氣侵擾，需求不足致市場競爭壓力較大，價格長期處于下行通道。多重因素使得尖峰集團前三季度營業收入表現不佳，第三季度較上半年略有好轉，營業收入降幅有所收窄。
盈利層面，尖峰集團在上半年業績表現較差，歸母凈利潤同比下滑22.61%。第三季度內，由于公司轉讓廣西虎鷹的取得轉讓收益以及權益法核算的聯營企業實現凈利潤增加，公司投資收益同比增長32.60%，拉動歸母凈利潤回正并增長6.4%。
表1：2018-2020年前三季度尖峰集團主要經營數據
數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）
2019年，公司出資收購貴州黃平谷隴銘川水泥有限公司（已更名為“黃平尖峰水泥有限公司”）的100%股權，并繼續投資建設日產4500噸水泥熟料新型干法水泥生產線異地技改項目（帶余熱發電）。貴州尖峰于2020年9月收到貴州省市場監督管理局核發的《行政許可受理單》，日產4500噸水泥熟料新型干法水泥生產線投入試生產。該生產線投產后，公司旗下子公司大冶尖峰、云安尖峰、貴州尖峰將各自擁有一條新型干法水泥生產線。
盈利展望：業績下行壓力凸顯
從公司業務表現來看，三季度業績盡管回正并有所增長，但主要來源于非經常性損益而非經營性收入。公司旗下貴州子公司生產線投產后，公司正式布局貴州市場，在西南市場產能有所增加。而自市場行情來看，西南地區三季度受強降水天氣侵擾，需求長期萎靡，市場行情不佳，短期內云貴市場并未有回彈跡象。據此預計公司業績全年表現仍有較大下行壓力，回正可能性較小。全年營業收入將在30.95-31.30億元，歸母凈利潤將在6.09-6.33億元。（本文不構成投資建議）
編輯：金圣悅
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