[三季報快評] 金圓股份：危廢處置產能再增，業績穩增長
2020年前三季度，金圓股份共實現營業收入60.06億元，同比增長6.31%。歸屬于上市公司股東凈利潤為4.08億元，同比增長1.37%。加權平均凈資產收益率為8.05%，同比下降2.33個百分點。
圖1、2：金圓股份前三季度營收與歸母凈利潤同比增長6.31%及1.37%
數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）
環保轉型戰略鑒定，危廢處置產能快速增長
金圓股份主要業務可分為三個板塊，即環保業務、新材料業務以及建材業務。公司三板塊合計第三季度共實現營業收入27.55億元，同比增長14.14%；歸母凈利潤2.14億元，同比增長0.71%。Q3毛利率較上年同期下降1.29個百分點，但較2020H1有所回升。上半年中，公司利潤空間收窄主要受國際貴金屬價格下挫影響，為緩解該因素，公司通過期貨套期保值業務鎖定原料采購價格以及產品銷售價格。但由于公司所持有衍生品價格向不利方向移動，公司第三季度內有較大額度期貨平倉損失，計入投資收益（負向）。由此使得Q3歸母凈利潤同比僅增長0.71%，歸母扣非凈利潤同比增長2.95%。建材板塊層面，公司主要的布局地區——青海與廣東，在三季度內價格行情平均水平高于上年同期，使得公司在建材板塊利潤水平較高。
表1：2018-2020年前三季度金圓股份主要經營數據
數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）
自2016年公司非公開發行股票以募集資金投資危廢項目后，公司環保轉型戰略定位明確，項目拓展順利。2020年1-10月，公司水泥窯協同處置項目四川天源達、天匯隆源及庫倫旗金圓取得危廢經營許可證，一體化綜合處置項目濟寧祥城取得危廢經營許可證，子公司青海宏正取得青海省生態環保廳頒發的危廢經營許可證。截至三季報報告期末，公司在2020年新增危廢處置產能28.49萬噸，使公司危廢處置產能達114.4117萬噸/年。而公司仍有項目處于在建狀態，后續產能將進一步增長。從公司環保板塊營業收入增長速度來看，公司環保轉型已逐漸步入兌現期，成功實現由水泥窯協同處置項目的產業協同。
盈利展望：下半年業績平穩運行
公司布局重點區域中，青海地區重點工程或進入重點搶工階段，四季度將進入錯峰停窯時段，水泥市場進入常規淡季；廣東地區進入十月后已出現首輪價格普漲，四季度市場預期良好。環保板塊將繼續作為公司戰略發展核心，保持營收及利潤的高速增長。據此預計公司全年營業收入將在85.28-86.87億元，歸母凈利潤將在5.03-5.15億元。（本文不構成投資建議）
編輯：金圣悅
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