[三季報快評] 寧夏建材：Q3新產能投產，盈利能力持續提升
2020年上半年，寧夏建材實現營業收入38.73億元，同比增長6.68%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.21億元，同比增長34.84%。加權平均凈資產收益率為14.01%，同比上升2.25個百分點。
圖1、2：寧夏建材前三季度營收與歸母凈利潤同比增長6.68%及34.84%
數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）
水泥量價齊升，費用率進一步降低
寧夏建材上半年業績表現良好，歸母凈利潤高增，在此基礎上，寧夏建材第三季度共實現營業收入16.97億元，同比增長3.26%；實現歸母凈利潤3.95億元，同比增長17.52%。相較上年同期，公司主要產品價格及銷量均有所上升，使得公司營業收入與毛利率均有上升。此外，公司財務費用較上年同期下降71.87%，主要由于有息負債減少使得相應利息支出減少，由此使公司凈利率進一步增長，同比上升4.30個百分點。
表1：2018-2020年前三季度寧夏建材主要經營數據
數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）
新項目投產提升盈利能力
7月，寧夏建材旗下吳忠賽馬項目順利點火投產，為寧夏建材新添5000t/d新型干法水泥產能。新項目的正式投產為寧夏建材帶來人工成本和產品單耗的下降，使產品毛利率進一步提升，與費用率下降雙重驅動寧夏建材三季度利潤增長。此外，根據國家統計局數據，公司所在寧夏地區1-9月固定資產投資同比增長2.6%，高于全國水平0.4%，需求端將持續支撐公司水泥產銷量。
全年盈利展望：產銷向好，業績走高
2020年前三季度，寧夏建材核心區域市場需求支撐公司產品產銷量增長，銷售均價亦較上年同期有所上漲。公司作為寧夏地區水泥龍頭企業，將持續受益于區域重點工程的需求提振作用。新增產能的順利投產將進一步改善公司所在市場的供需格局，驅動公司提升盈利能力。據此預計寧夏建材將實現全年營業收入50.33-52.30億元，歸母凈利潤9.81-10.38億元。（本文不構成投資建議）
編輯：金圣悅
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