新疆水泥景氣回升 基建持續加碼可期
西部大開發進入深化階段，基礎設施建設是重要任務之一，新疆基建投資增速有望進入快車道：近日，國務院發布《關于新時代推進西部大開發形成新格局的指導意見》，明確近、中期西部大開發目標，高鐵、普鐵、公路、機場等基礎設施建設將是西部大開發的重點任務，西部大開發戰略進入深化階段。新疆作為絲綢之路經濟帶三大通道交匯點，在基建投資領域尤其是交通領域的投資力度有望持續加強。受疫情影響，政府已出臺系列措施提振國內經濟，加大基礎設施投資。截至3月底，新疆已安排重點項目390 個，總投資1.7 萬億元，2020 年計劃完成投資2600 億元以上。截至5 月6 日，新疆重點項目開工率87%，開工進度強于預期，項目儲備力度也在不斷加強。在新一輪政策刺激下，西部地區重點投資項目落地速度有望加快，新疆落地的重點項目也有望在前期發布的重點項目規劃的基礎上，進一步加碼。
受益于供給側改革，新疆水泥盈利底部回升：新疆水泥供需格局較好，受外來沖擊較小，天山股份和青松建化合計市占率為51%，集中度高。
在水泥供給側改革的背景下，新疆積極落實錯峰停產、全面取消32.5等級水泥及推動異地產能置換等系列政策，進一步優化水泥供需格局。
隨著供給側改革和環保限產不斷深化，2019 年新疆水泥產銷率提升至102%，季節性特征明顯平抑。2015 年至今，新疆無新投產熟料生產線，目前僅改擴建項目。2019 年新疆熟料產能利用率約77%（剔除錯峰生產影響），水泥價格底部回升可期，水泥企業盈利有望持續改善。
新疆水泥需求高度依賴基建投資，2020 年新疆固定資產投資呈高增態勢，有效拉動水泥需求。根據新疆統計局數據，2019 年基建和房地產開發投資額分別占城鎮固定資產投資額的45%和10%左右，水泥需求主要取決于固定資產投資規模。隨著新疆維穩工作順利推進，防疫工作扎實，加之受益于西部大開發和一帶一路戰略實施，新疆有望逐步釋放紅利。根據各省公共資源交易網站披露的工程中標數據，受疫情影響，2020 年前4 個月，全國累計中標項目金額顯著下滑，但新疆中標金額增速位居前列，呈現高增態勢。近期新疆地區鋼材價格領漲全國，也從側面體現了新疆投資加碼力度遠高于全國平均水平，固定資產投資呈現高增態勢。展望2020 年，新疆基建加碼確定性強，融資環境趨于寬松，重點項目落地速度有望加快，有效拉動水泥需求。
編輯：梁愛光
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