2017年前四個月投資及水泥消耗數據已經公布，整體固定資產投資及各與混凝土及水泥制品相關的主要行業固定資產投資都保持在高于去年的增長水平，前四個月水泥產量也同比小幅增長，可以看出，無論是需求端還是基礎建材的消耗端均出現好于去年的走勢，因此可以推斷出1-4月作為中間產品的混凝土及水泥制品的消耗及生產好于去年同期。

  需求端先行指標：

  2017年全年固定資產投資增速預期好于2016年

  從年初各地方兩會的政府工作報告中可以看出，各地方政府對2017年固定資產投資增速設定了目標，以此來測算2017年全國固定資產投資增速高于2016年至少0.13個百分點（未公布2017年固定資產投資增速目標的固定資產投資預期值按照2016年同等水平計算，因此整體固定資產投資水平被低估）。

  表1：2017年全國固定資產投資增速預期低值為8.23%

  數據來源：中國水泥研究院

  同時從去年新開工項目及今年1-4月份施工項目數量及投資額來看，去年全年新開工項目數量及金額達到歷史高點，今年1-4月施工項目個數及計劃總投資額也同樣達到歷史同期高位水平。

  圖1：新開工及施工項目情況

  數據來源：國家統計局，中國水泥研究院

  盡管今年以來新開工項目及項目計劃投資額同比下降，但從項目對基礎建筑材料消耗階段來看，去年的新開工項目充足導致今年的在建項目大幅提升，因此可以預計全年對混凝土及水泥制品的需求好于去年。

  基建繼續穩增長，房地產仍預期小幅增長，建筑業投資繼續下滑

  基建方面，全國兩會政府工作報告提出：2017年要完成鐵路建設投資8000億元，公路水運投資1.8萬億元，再開工15項重大水利工程，繼續加強軌道交通、民用航空、電信基礎設施等重大項目建設。

  表2：近幾年公路水路及鐵路投資完成情況及2017年投資規劃（億元）

  數據來源：國家統計局，中國水泥研究院

  對比近幾年公路、水路及鐵路投資情況可以看出，2017年交通基建投資規模目標小于2016年的實際投資規模，由此看來2017年鐵路、公路等交通基礎設施投資對于預拌混凝土及水泥制品的需求將與2016年基本相當。

  但是從2017年1-4月實際投資情況來看，公路水路交通固定資產投資已完成5005億元，同比增長29.6%，從歷史投資情況來看，1-4月公路水路交通固定資產投資占全年投資額的20%左右，因此，預計2017年全年的投資完成額將大幅高于1.8萬億的要求。如果鐵路投資也按照時間進度推算，預計全年投資完成額也將較2016年大幅增長，同時也將高于8000億元的目標值。

  同時在短板行業，1-4月份水利、環境和公共設施管理業的投資增速與去年同期基本持平，其中占比最大的公共設施管理業投資同比增速仍保持28.4%的高速增長，因此這些行業的全年增長預期仍保持樂觀。

  國家發改委相關部門負責人表示2017年固定資產投資可能重點投資于城市和農村基礎設施和重大交通項目，以及基于供給側結構性改革的重大工程或支柱性產業。業內專家預測2017年基建投資增速將保持在20%左右，整體規模預計在16萬億左右。在更加積極有效的財政政策導向下，以及隨著PPP模式的推廣，基建投資或將成為地方政府促進經濟增長的抓手之一。同時，2017年以來，綜合管廊建設加速，據統計，截止到4月，綜合管廊擬在建項目超過2700公里，總投資約3000億元，其中11省市建設規模超過百公里，預計未來三年投資規模將達到2.7萬億元。

  從以上層面來看，2017年基建對于混凝土及水泥制品的拉動效果將繼續保持穩健。

  房地產方面，從1-4月房地產投資及土地購置情況來看，房地產投資增速同比增長9.3%，房屋新開工面積同比增長11.1%，同時土地購置面積略高于去年同期，整體待開發面積略低于去年同期，從這些情況可以看出2017年年初房地產投資仍然保持較快的速度和進度。

  圖2：房地產投資、施工面積、新開工面積及銷售面積同比增速走勢（%）

  數據來源：國家統計局，中國水泥研究院

  房地產投資增速的繼續增長主要是前期銷售快速增長的周期帶動效應，4月末，全國商品房待售面積比3月末減少1341萬平方米，比2016年末減少2070萬平方米，在房地產市場調控政策的作用下4月份銷售面積增速明顯下滑。從歷史數據來看，在房地產調控政策的刺激下只有在銷售面積保持長期的同比負增長的情況下，房地產投資增速才會出現大幅下滑，因此，預計2017年房地產投資增速大幅下滑的概率不大，全年投資仍將樂觀前行。

  因此，盡管房地產行業仍存在較大不確定性，但從全年投資預期來看對于混凝土需求的提升仍在加速。

  建筑業投資繼續保持同比下滑，但可以看到新開工面積、施工面積同比增長率與去年相比已經出現好轉跡象，2017年1-4月建筑業新開工面積與施工面積同比增速分別為6.51%、2.48%。然而從近幾年整體走勢來看，建筑業投資和施工仍是下滑走勢。

  圖3：建筑業投資及新開工面積、施工面積同比增速走勢（%）

  數據來源：國家統計局，中國水泥研究院

  建筑業對于混凝土及水泥制品的拉動效果在國家推動建筑業改革的過程中將產生很大變化，對于裝配式建筑的推動將大幅減少建筑業對預拌混凝土的需求，而這部分需求則轉為預制混凝土產品。而從建筑業的整體投資和建設發展趨勢來看，對于預拌及預制混凝土量的需求將繼續下滑。

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  供給端先行指標--工程機械產銷量大增

  1-4月工程機械產量同比大幅增加，重點企業主要產品的銷量也出現同比大幅增長。工程機械市場的繁榮預示了項目開工情況的繁榮，同時預示了上游混凝土與水泥制品需求未來需求的增長。

  圖4：重點企業各類工程機械累計銷量同比增速（%）

  數據來源：國家統計局，中國水泥研究院

  從上圖可以看出，2017年以來，主要類型工程機械銷售出現近幾年最火爆的行情，工程機械是水泥、混凝土及水泥制品的先行指標，工程機械銷售的火熱會帶動水泥、混凝土與水泥制品的需求快速提升。

  企業訂單先行指標：

  建筑企業訂單向好

  中國建筑是全國性建筑企業，2017年1-4月，公司新簽合同總額同比增長18.8%。建筑業務從實物量指標來看施工面積95999萬平米，同比增長9.3%；新開工面積9903萬平方米，同比增長17.8%，竣工面積2829萬平米，同比增長21%。

  地產業務方面合約銷售面積502萬平米，同比增長30.5%；期末土地儲備7749萬平米，1-4月新購置土地儲備546萬平米，較去年同期增加291萬平米。

  表3：中國建筑1-4月新簽合同情況

  數據來源：中國建筑公告，中國水泥研究院

  地方性建筑企業上海建工2017年一季度累計新簽合同金額同比增長15.55%，其中建筑施工業務累計新簽424項合同，數量較去年同期減少132個，但合同金額同比增長21%；建筑相關工業業務合同約為18.59億元，同比增長58.75%；城市基礎設施建設投資業務合同額約113.65億元，同比增長3%。

  上海建工的建筑相關工業業務包含混凝土及混凝土構建，一季度新簽合同同比大幅增長，直接印證了混凝土及水泥制品需求的提升。

  混凝土及制品企業訂單充足

  全國范圍的產能規模最大的混凝土生產企業西部建設2017年一季度累計簽約方量119.81萬方，同比增長27.82%，其中房屋建筑簽約方量731.49%，同比下降2.16%；基礎設施簽約方量388.32萬方，同比增長202.36%。1-3月公司累計銷售混凝土719.5萬方，同比增長14.42%。

  公司著重發展基礎設施業務，20116年已見成效，2017年一季度從簽約情況來看基礎設施業務再次大幅度提升。

  表4：西部建設一季度簽約情況

  數據來源：西部建設公告，中國水泥研究院

  主要水泥制品上市公司龍泉股份、國統股份、韓建河山2017年前4個月也紛紛有項目中標或簽約，從2016年三家公司的簽約情況來看，大部分項目都是跨年度持續的項目，且整體項目數量和合同金額遠遠高于2015年，因此2017年公司的在手訂單非常充裕，保障了水泥制品的需求。

  表5：龍泉股份2017年以來及2016年全年簽約或中標項目情況

  數據來源：龍泉股份公告，中國水泥研究院

  龍泉股份2016年簽約項目中絕大部分為跨年執行的項目，對2017年的生產銷售及企業效益提升提供了非常大的保障。與2015年的簽約項目相比，整體合同數量和合同金額均有大幅提升，因此可以判斷2017年公司的在手訂單充足，業務量將有較大提升。

  國統股份2016年新簽合同訂單31.43億元，而2015年只有3.11億元，合同訂單大幅增長，從2016年合同執行周期來看，大多數項目2017年仍處于供貨周期之內。同時2017年1-4月公司再次中標兩個項目，其中一個項目預期年內第三季度末完工，年內訂單充足，預期企業產能發揮率較去年會有明顯提升。

  表6：國統股份2017年以來及2016年全年中標或合同簽約情況

  數據來源：國統股份公告，中國水泥研究院

  韓建河山盡管訂單規模與前兩家相比略小，但同樣從去年訂單情況來看2017年在手訂單充足。

  表7：韓建河山2017年以來及2016年全年簽約或中標情況

  數據來源：韓建河山公告，中國水泥研究院

  結束語：從需求端行業投資、供給端先行指標工程機械銷售，以及行業內部企業訂單情況來看，2017年混凝土與水泥制品的需求及供給將出現明顯提升。基礎設施建設穩增長、PPP項目的大量、快速落地對上游混凝土及水泥制品的需求將產生穩健增長的拉動效果；房地產項目盡管發展前景堪憂但對于上游原材料需求的提升效果仍在，只是需求增長速度大幅下降；建筑業在轉型過程中將發生對產品需求結構的調整，而整體對建筑材料的需求仍將繼續下滑。基建、房地產兩大板塊是混凝土與水泥制品的兩大主要需求終端，從投資及工程機械銷售、混凝土及水泥制品企業訂單情況來看，2017年基建的拉動效果將有效彌補房地產的不確定因素及建筑業的持續下滑，因此，對2017年混凝土及水泥制品產銷量的加速增長保持樂觀預期。