一、菲律賓人文地理

  菲律賓共和國，簡稱菲律賓。覆蓋國土面積29.97萬平方公里，該國主要由三大島群組成，分別是呂宋、米沙鄢和棉蘭老島三大島群，大大小小總計有約7000多個。較為分散的島群也造成了菲律賓名族和文化的多樣性，加之先后被西班牙、美國、日本等國侵占，因此文化中也融入了許多西方的習俗。菲律賓目前人口約1億100萬，人口增長率為2.04%，雖然低于20世紀80年代的2.36%，但仍高居亞洲第一位。從其2010年最后一次人口普查結果看，菲人口結構呈現金字塔結構，65歲以上老人僅占4.3%，約400萬人；勞動適齡人口（指15至65歲）占62.3%。其人口年齡中位數僅為23歲，是一個非常年輕的國家。

  二、菲律賓國民經濟

  菲律賓在二戰后的1850年到1970年代之間，是和日本、緬甸同屬亞洲最富國之一，是新興工業國家和世界的新興市場之一。這得益于其60年代采取的開放政策，積極吸引外資，經濟發展取得顯著成效。雖然隨后因受西方經濟衰退等影響，經濟發展放緩，但是菲90年代采取的振興經濟措施，使得經濟開始全面復蘇，并保持較高的增速。

  進入21世紀后，隨著總統貝尼尼奧?阿基諾三世(Benigno Aquino III)上臺，菲律賓開始采取更多的改革措施，打擊腐敗，大力推動基礎設施建設等，為菲律賓贏得了投資級的評級，也大大推動了消費者信心。雖然阿基若政府在南海問題上持續和中國爭鋒相對，甚至一度將南海問題鬧上海牙國際法庭，引發地區緊張局勢，但是該屆政府在國內經濟發展上去的成就還是顯著的，除去2011年經濟增長有較大回落外，其余年份國民生產總值增長速度都處在6%以上的高速增長水平。

  圖1：菲律賓GDP實際增長率

  數據來源：Wind

  國際貨幣基金組織IMF預測，菲律賓6%左右的經濟增速水平至少將維持到2019年。隨著新一屆杜特爾特政府的上臺，菲中關系得到改善，南海問題也顯著降溫，這對于保持一個良好的經濟發展環境，維護菲律賓國內經濟穩定發展也將起到進一步作用。

  三、菲律賓水泥發展

  3.1 序幕

  菲律賓水泥工業最早開始于1914年，Ynchausti公司在Binangonan建立了菲律賓第一家名為Rizal的水泥工廠。當時的產量只有2000袋每天，每袋94磅，約43公斤，但是該工廠很快就關閉了，因為由于技術的原因，工廠無法提供質量穩定的水泥。直到1921年，菲律賓政府聯系了一家美國公司來建廠才重新開啟水泥工業，由于有著較為合適的原料和可靠地技術，菲律賓終于有了質量可靠供應穩定的水泥，這才正真拉起了菲律賓水泥工業的大幕。

  圖2：菲律賓水泥產能和需求（萬噸）

  數據來源，菲律賓水泥協會CEMAP，中國水泥研究院

  3.2 擴張時期

  20世紀90年代初，菲律賓經濟開始復蘇，房地產產業亦是如此。隨著需求的增長，水泥企業開始借債大力擴張。菲律賓水泥工業在經歷較長一段緩慢發展期后終于迎來了一波繁榮時期。

  菲律賓本土的水泥巨頭PHINMA集團是這個時期擴張的典型代表，1991年建立HI水泥廠，1992年Island水泥廠，1993年Bacnotan水泥廠，1994年Davao水泥廠，1995年再次擴建HI水泥廠；在同一時期，Republic水泥公司也開始意識到充分利用原有產能的策略已經無法追趕競爭對手，也開始擴張；接下來的其他水泥公司也紛紛開始自己的擴張之路。1995年，Gokongwei家族購買了老APO水泥廠和其他一些新水泥廠。

  從1994年到1996年的這三年期間，菲律賓國內經濟穩步增長。GNP增長率為6.8%，GDP平均增速為5.5%。菲律賓就如同其他東亞亞洲伙伴一樣，經濟潛力巨大，增長強勁。為了實現這些增長潛力，菲律賓政府開始大力推動基礎設施投資，這給了當地的水泥企業帶來了一個美好的未來景象，大家都相信水泥行業會進入超級繁榮期，擴張也是理所當然的。

  1991年，菲律賓當年的水泥產能為669.8萬噸，從1991到1998年的這8年間，菲律賓水泥企業的水泥產能的年均增長率高達22%，尤其是1996年開始的連續三年，年均增長率分別為25%，30%和40%。隨著各大水泥公司新建水泥廠或者擴建產能，到1998年，菲律賓水泥產能已經達到2564萬噸，較1991年產能增長了3倍還要多。

  然而好景不長，由泰國放松匯率管制為導火索而引發的亞洲金融危機到來，重創東亞各國經濟，菲律賓也不例外，菲律賓國內房地產和基建迅速降溫，或者用現在流行的話語來說就是斷崖式回落。97金融危機重創菲律賓水泥企業，也可以說是永久性的改變了菲律賓的水泥行業。

  3.3 國際巨頭進場

  金融危機過去了，在之前也提到，菲律賓水泥企業的一波擴張都是建立在高債務的基礎上的，金融危機的到來，讓各大水泥企業陷入了債務困境，銷售下降，但是原本背負的債務仍然需要歸還，此時國際水泥巨頭們看到這個進入菲律賓市場的機會。

  提到國際巨頭們進場，我們就不得不先說一說菲律賓的原本水泥工業三大家族，他們分別是PHINMA水泥背后的Ambassador Ramon del Rosario家族，Alsons水泥和Iligan背后的Alcantras家族，Aranetas則控制著FR，Titan和Lloyds Richfield水泥。該三大家族和菲律賓水泥工業的發展息息相關，掌控著菲律賓水泥工業。

  私人所有，而且大多數水泥企業又集中在少數幾個家族手中，加上金融危機，這為國際巨頭進場鋪平了道路。拉法基法國（Lafarge S.A.），英國藍圈（Blue Circle PLC ），墨西哥西麥斯（Cemex S.A. de C.V.）和瑞士豪瑞（Holcim Ltd.）四大集團也就是在此時進入的菲律賓水泥市場。

  圖3：菲律賓水泥企業最新產量排行榜（萬噸）

  數據來源：各大公司網站和年報，中國水泥研究院

  在1997，西麥斯和Madrigal家族聯合，收購了Solid水泥和Rizal水泥公司，2年后，西麥斯又收購了APO這個老牌水泥廠；1999年，拉法基通過收購共和國水泥進入菲律賓市場，2001年，拉法基收購了藍圈水泥，使得拉法基成為世界領先和菲律賓國內產量和銷量最大的水泥公司，3年后，拉法基通過其全資子公司全面鞏固了其在菲律賓水泥行業的第一的位置；豪瑞則在1998年通過入股聯合水泥（Union Cement）進入菲律賓市場，不過自1974年以來，Alson水泥公司就在菲律賓市場代表著豪瑞集團；此外，其他地區水泥公司如日本的太平洋水泥（Pacific Cement），Taiheiyo水泥都開始在菲律賓水泥市場崛起。

  目前，菲律賓市場最大的水泥公司是合并后的拉法基豪瑞集團，即使剝離了拉法基的部分資產，集團公司仍然以930萬噸的年產能雄踞第一；第二的是共和國水泥，擁有水泥產能750萬噸，其控股公司是愛爾蘭CRH集團和Aboitiz集團公司；排在第三的是鷹牌水泥，其在菲律賓的目前擁有產能510萬噸，而且鷹牌水泥此前宣布在Bulacan的新線也將于2018年投產，該線將使其水泥產能增加200萬噸，直追排行第二的共和國水泥；隨后是西麥斯，西麥斯目前在菲律賓的產能是460萬噸。

  四、菲律賓水泥需求新一輪爆發

  4.1 需求增長，產能利用率近85%

  在國際巨頭進入菲律賓后，菲律賓國內產能過剩問題的問題并沒有得到改觀，2500-2600萬噸的產能面對的僅僅是1200萬噸左右的需求，產能利用率低于50%，此種局面持續了近七八年時間都沒有什么改善。在2006年以后，水泥需求量開始回升，可以說菲國內水泥需求穩步增長，而且該趨勢沒有任何回轉的傾向。

  圖4：菲律賓水泥產能和需求（萬噸）

  數據來源，菲律賓水泥協會CEMAP，中國水泥研究院

  我們再來看菲律賓水泥行業的產能利用率，在產能過剩時期，菲律賓的水泥行業產能利用率遠低于50%這個分界點，也就意味著菲律賓的水泥企業有一半是處于停工狀態或者說全年只有一半的時間在運行，即使是比較目前產能同樣過剩的中國，這樣的產能發揮水平也是超乎尋常的低。此后產能利用率開始逐步抬升，除了在2011年有所回落外，我們可以說其一直處于上升同道中，到目前為止菲律賓的水泥產能利用率已經達到85%以上的高水平。也正是如此，我們看到了菲律賓國內的企業再次開始蠢蠢欲動，例如鷹牌和西麥斯都先后宣布擴大產能或者新建水泥廠。

  圖5：菲律賓水泥產能利用率情況（%）

  數據來源，菲律賓水泥協會CEMAP，中國水泥研究院

  4.3 建筑產業回暖，私人投資活躍

  水泥是一個投資拉動的工業產品，它與國民經濟發展密不可分，尤其是建筑產業的發展，就是一個強正相關關系，這個規律在菲律賓市場亦是如此。

  圖6：菲律賓建筑業投資同比增速（%）

數據來源：菲律賓水泥協會

在2000年到2006年這段期間內，菲律賓的水泥工業進入了一個停滯期，不但沒有發展甚至出現了倒退，這和菲律賓國內建筑行業的投資密不可分。我們從圖6可以看出，在這段時間內，菲律賓國內的建筑行業投資增速在這段期間內沒有任何增長，尤其是私人投資，雖然政府部門投資穩重有升，但是這無法改變以私人部門投資占大頭的菲律賓國內建筑業投資情況。整個市場對經濟發展缺乏信心，其中很重要的原因是97年的金融危機的仍然在發揮著它的余威。

  進入2006年后，市場終于開始恢復信心，無論是私人還是公共部門投資都出現了一輪高速增長，我們可以看到政府對建筑產業的投資增速增加到了30%左右的高水平，從整個國民經濟對建筑產業的投資增速來看，也達到了20%。正當大家干的熱火朝天以為菲律賓水泥行業的春天再次來臨時，2008年美國次貸危機爆發，在全球化越來越緊密的今天，危機很快傳導到全世界，菲律賓也不例外，建筑產業固定資產投資出現了斷崖式的下跌，直接跌回負增長，出現萎縮。

  2010年以后阿基諾三世政府上臺，面對這個對中國可以說極其不友好的政府，雖然國人也許并不會喜歡，但是他對菲律賓國內經濟建設還是起到了非常大的作用。我們從私人部門對建筑產業的投資中即可看出，整體上，自從阿基諾三世上臺后，私人部門的投資一直在10%以上的增長水平，即使在2015私人部門投資出現了小幅度下滑，政府部門也及時補上該部分投資，以至于建筑產業投資下滑不至于太大。

  從建筑數量上來看，雖然2013有所反復，但是整體趨勢仍然是向上的。我們可以說菲律賓的建筑產業近年來的發展是非常健康迅猛的，這也給水泥行業發展帶來了了巨量的需求。

  圖7：菲律賓建筑數量（個）

  數據來源：wind，中國水泥研究院

  此外，自從進入21世紀以來，菲律賓政府就在不斷極大基礎設施建設。從圖8中我們可以看到，雖然局部上看來，私人部門對交通運輸投資還是有起伏，而且部分年份起伏還非常大，這在資本主義國家是因為私人投資對經濟危機和政局非常的敏感，但是我們如果從整體上來看，我們還是可以非常明顯的看出，私人部門對交通運輸投資還是在不斷增加的，尤其是近兩年，呈現急劇快速的上升趨勢。

  圖8：私人部門參與的交通運輸投資（百萬美元）

  數據來源，菲律賓水泥協會CEMAP，中國水泥研究院

  無論是從建筑產業還是從交通運輸產業我們都可以看出，菲律賓的經濟發展沒有國人想象中的那么糟糕，甚至可以說近年來菲律賓的經濟發展還是非常穩定高速的。這對于水泥行業來說無疑是利好消息，而且菲律賓的經濟發展潛力是巨大的，這也是國際社會公認的，因此目前的水泥行業的產量相較于當前的水泥需求量開始逐漸顯現供不應求的緊張局面。這也是為什么現在部分水泥生產者敢于投資擴大產能的重要原因。

  4.2 出口收窄，進口暴增

  圖9：菲律賓水泥熟料出口情況（萬噸）

  數據來源，菲律賓水泥協會CEMAP，中國水泥研究院

  我們最后再來看菲律賓水泥工業進出口情況。隨著國際巨頭的進入，菲律賓水泥工業憑借著跨國公司的資源和渠道擁有了更多進入國際或者說是區域市場的機會。我們從圖3中可以看出，從1988年開始到2007年這一段時間內，水泥和熟料出口都有了較大幅度增長，雖然水泥出口在2001年后出現了回落，但是較之前的0出口還是有了本質的飛躍。

  菲律賓水泥出口的國家在這段時間內也是有所變化。2002年以前，主要的出口國家是臺灣，美國，尼日利亞，新加坡；2002年以后臺灣和新加坡逐漸減少了對菲律賓水泥的以來，非洲的毛里求斯開始逐漸取代這兩個國家的出口量，但是水泥的出口隨后受到了2007年金融危機的影響，水泥出口量出現較大幅度的下降，僅在2010到2012年出現小幅度反彈。此后由于菲律賓國內市場開始回暖，國內需求增加，擠占了水泥出口的量，水泥出口再次回冷。

  菲律賓水泥進口則呈現出了和出口完全相反的趨勢。我們可以看到菲律賓在2002年之前，水泥進口前后經歷了3個波峰，此后隨著國內產能的嚴重過剩，菲律賓水泥進口進入了停滯。在50%以下的利用率的情況下，任何的進口行為都是不理智的，但是這種情況在2011年后開始出現改變，而且該變化是迅速的，無論是熟料還是水泥進口，都幾乎是在以每年翻倍的速度增加，這也凸顯了目前菲律賓國內水泥市場供求緊張的局面。

  圖10：菲律賓水泥和熟料進口情況（萬噸）

  數據來源，菲律賓水泥協會CEMAP，中國水泥研究院

  五、總結

  菲律賓的水泥產業發展到現在，其市場基本已經是被跨國水泥巨頭所霸占，這也是和菲律賓的地理位置密不可分的，無論是向東區北美南美，往北區東南亞亦或者區非洲都有著良好的海運條件，同時得益于菲律賓政府嚴格的市場準入條件，新玩家除了收購幾乎沒有其他途徑新進入這個市場。同時跨國公司還帶來了先進的生產技術和管理理念，為菲律賓水泥工業健康發展奠定了基礎。

  隨著菲律賓目前經濟的高速發展，其原有的水泥產能已經開始出現瓶頸，無論是產能利用率還是出口回冷，進口猛增都說明了這個問題。經驗來說水泥生產商對于新建或者擴建產能都是非常謹慎的，因為水泥工廠項目的投資都是巨大的，需要數年甚至數十年才能收回投資，目前菲律賓的生產商開始有計劃的新建擴大產能也說明了菲律賓經濟的向好，菲律賓水泥行業新的春天也許真的要到來了。