產能發揮率大排行--南高北低

  2016年，全國水泥產量累計24億噸，截止到目前公布年度報告的25家上市公司產量共計11.64億噸，占全國產量的48.45%。目前全國水泥產能在35億噸左右，全國水泥產能利用率為68.7%，下表中25家上市公司的水泥產能綜合利用率為70.6%，略高于全國水平。

表1：2016年水泥上市公司水泥產銷量及產能利用率情況

  數據來源：各上市公司2016年年報、中國水泥網、中國水泥研究院

  從上表可以看出，上市企業水泥產能發揮率南高北低，一方面與企業自身生產情況有關，另一方面主要是南北方氣候差異較大，南方可以實現全年生產，北方冬季冬歇期較長。

  從產能與產量規模來劃分，第一梯隊的海螺水泥與中國建材產能利用率相差25個百分點左右，中國建材由于是全國性水泥企業，從旗下各水泥企業的產能發揮率來看，同樣存在南高北低的現象，西南水泥產能發揮率達到71%，北方水泥的不足60%，中聯水泥產能發揮率不足54%。

  產能規模第二梯隊的七家企業（產能規模在5000-15000萬噸之間）的產能發揮率出現了較明顯的南、中、北的區域分化，華潤水泥產能發揮率超過100%，是上述25家上市企業中最高者；同樣布局在華南、西南地區的臺泥產能發揮率也高達90.89%。而布局在華北、山東、東北地區的冀東水泥和山水水泥產能發揮率則只有不足50%，主要產能布局在西北地區的中材股份產能利用率也只有不到70%，其中主要是天山股份不足43%的產能發揮率拉低了中材股份的整體水平，其布局在中南地區的中材水泥產能利用率高達92.5%。唯一不符合規律的是金隅股份，產能發揮率高達95%，從歷史數據可以看出，金隅股份的水泥產能發揮率一直處于較高水平，預計這與其有下游混凝土及房地產業務有較大關系。

  產能規模第三梯隊的13家企業（產能規模在1000-5000萬噸之間）中，位于新疆的青松建化和天山股份產能發揮率最低，主要是由于新疆地區生產時長端，且近兩年區域主動實行錯峰生產、階段性限產致使區域整體產能發揮率受限。福建水泥產能發揮率也持續偏低，公司部分生產線常年生產成本過高產能無法正常發揮，2016年福建水泥的海峽水泥回轉窯、金銀湖水泥回轉窯、寧德建福水泥磨及煉石廠四號窯全年主機設備運轉率均不足15%。

  產能規模最小的三家企業中尖峰集團產能發揮率最高，獅頭股份由于產能分布在山西，受停窯時間較長影響產能發揮率最低。

  商混產能發揮率排行--有建筑承接端的企業產能利用率較好

  水泥上市企業中不少企業有混凝土業務經營，10家企業2016年混凝土產量占全國總產量的6.4%，而全國前十強混凝土企業的總產量占全國總量的比例也只有10%左右。從產能利用情況來看，下表中的10家企業平均產能利用率為20.56%，高出平均水平的有四家企業，其余6家企業產能利用率均不足20%。

  表2：上市企業中有混凝土業務的企業2016年混凝土產能發揮率

  數據來源：上市公司年報、中國水泥研究院

  金隅股份產能發揮率達到52.84%，這與其自身有房地產業務關系密切，從各類含混凝土業務的上市公司產能利用率對比情況來看，自身有下游建筑業承接的企業混凝土產能發揮率都比較高，2016年，上海建工的混凝土產能利用率達到75.68%，深天地為67.56%，西部建設由于有中國建筑的股東背景，其混凝土產能發揮率也達到55.37%。