1雄安新區對各PCCP公司受益情況

  1.1 PCCP各公司產能分析

  PCCP管全稱是預應力鋼筒混凝土管，主要應用于大型水利工程的輸配水管道，如南水北調管道工程、水源地管道建設工程等。

  雄安新區起步區面積約100平方公里，中期發展區面積約200平方公里，遠期控制區面積約2000平方公里。如此大型的區劃建設將會有巨量的人口流入，其對于日均的輸配水量要求將非常之高，而城市建設中最基礎的就是供水、輸配水管網建設，而PCCP管材主要應用于水源地的管道建設，將會首先受益于供配水管網建設。

  PCCP產品具有管道體積大，質量重、運輸不方便的特點，所以一般銷售半徑在300KM以內，超出范圍之外的話，由于運輸成本提升其盈利能力就會大大縮減，所以大多數PCCP企業多在其銷售半徑內建設新廠進行生產。

  我們以雄安新區為起點作300KM半徑分析，可知如果PCCP生產基地位于河北境內的話，其銷售半徑多在300KM以內。目前國內PCCP龍頭企業有4家，分別是：

  1、韓建河山（企業在北京，預計北京基地產能150KM/年）

  2、青龍管業（企業在寧夏，天津基地產能50KM/年）

  3、龍泉股份（企業在山東，河北邢臺基地產能100KM/年）

  4、國統股份（企業在新疆，天津基地產能160KM/年）

  我們僅分析各PCCP企業在京津冀地區的產能基地與雄安新區距離分析，可以發現：韓建河山、國統股份、青龍管業的PCCP基地距離雄安新區較近，基本在100KM左右，而龍泉股份PCCP基地距離雄安新區達200KM以上，距離較遠。

  1.2 南水北調輸配水需求

  雖然雄安新區位于白洋淀，但是考慮到雄安新區人口規模可能達上千萬，則白洋淀的水資源量可能不一定能滿足其水資源需求，則需通過南水北調工程進行水資源補充。

  南水北調東線工程距離雄安新區100公里左右，中線工程距離雄安新區50公里左右。如果考慮南水北調東、中線都會開建輸配水工程對雄安新區進行輸水。我們預計可能至少會有100-200公里左右的PCCP輸配水工程需求。

  1.3 雄安新區對地下管廊需求

  我國自2015年開始鼓勵各地區新建管道采用地下管廊模式，而2016年全國便完成2000公里的地下管廊建設。雄安新區作為國家級新區規劃，預計地下管網建設將大概率會采用地下管廊模式，而PCCP管與地下管廊生產規格類似，未來將有望受益于雄安新區城市建設發展。

  目前雄安新區地下管廊建設長度較難預計，僅對比長沙地區管網長度，截至2016年底，長沙城市供水管網總長3600余公里（但是包括干管及支管），覆蓋區域約420平方公里。與雄安新區中遠期城區面積規劃類似。

  徐州市城區面積450萬平方公里，其熱力管線共有200多公里、燃氣管線總長300多公里、主城區6米寬以上街巷下的給水管線700多公里長，可進行一定對比。

  考慮雄安新區如果規劃面積在200-400萬平方公里的話，地下管線全部采用管廊方式建設，我們預計至少有200-300公里左右的PCCP需求。

  1.4 各PCCP公司競爭力對比

  各公司均有其傳統PCCP銷售優勢地區，這也與各公司所處地理位置有關。

  由于PCCP多用于南水北調輸配水工程中，觀察河北段南水北調PCCP訂單分布可知，韓建河山、青龍管業、國統股份、龍泉股份中標額依次遞減。

  分析PCCP各公司大股東背景可知，國統股份、韓建河山背后為中建材集團及韓建集團，均有國企背景，且二者都在北京，預計未來在雄安新區的項目競爭中會有一定優勢，而青龍管業和龍泉股份為私企背景。

  如果分析各類PCCP公司在雄安新區的競爭力，僅參考各類公司對于河北段南水北調工程訂單獲取能力分析的話，國統股份在河北區域競爭力排名第三，訂單占比13%，與龍頭韓建河山差距不大（其占比18%）。

  1.5 推薦邏輯

  我們預計雄安新區的成立將加大輸配水管網的建設，國統股份在天津具有PCCP基地，產能約為160公里/年，同時地處天津，距離雄安新區最近，同時國統股份在河北段PCCP訂單競爭力也能排名前三，與韓建河山、青龍管業差距較小。公司目前實際控制人變為中建材集團，央企背景預計將加大對雄安新區訂單的競爭力。同時國統股份已經承接過地下管廊的建設項目：桐城市地下管廊建設項目等，如果雄安新區地下管網建設采用地下管廊模式的話，預計國統股份仍可受益于城市建設投資。

  1.6風險提示

  雄安地區PCCP需求不及預期；行業競爭加劇。