2016年12月21日，《國務院關于發布政府核準的投資項目目錄》公布。其將鋼鐵、煤炭、船舶、玻璃、電解鋁及水泥列為產能嚴重過剩行業，要求各地方、各部門不得以任何方式備案及支持新增產能項目，并要求合力推進化解產能嚴重過剩。此外，2016年12月30日，經濟參考報報道，船舶、玻璃、電解鋁、水泥這四個行業被新納入了行政化去產能行業范圍，工信部等有關部門就退出上述作業落后產能開始擬定有關意見，設置了環保、能耗、質量、安全、技能等紅線，但凡有一項不合格的有關產能就必須退出，并且各省也開始擬定相關行業去產能規劃。

  2016年鋼鐵、煤炭的去產能實施取得成功：其中退出煉鋼產能8166萬噸，為去產能目標的1.81倍；而煤炭去2.5億噸產能的任務也在去年11月就完成；鋼鐵行業因此在2016年前11個月實現利潤總額331.5億元，而上年同期虧損500多億元，而規模以上煤炭企業也在去年1-10月實現利潤537.7億元，同比增長了112.8%。可見去產能的成功實施對利潤改善有非常積極的作用。

  對于新納入去產能范圍的四個行業，我們將從產能、需求狀況以及去產能形勢入手進行詳細梳理，并據此分析其未來納入去產能范圍后的行業形勢。

  造船業：需求有望自2018年起好轉，去產能將加速

  船舶需求量2018年起將有望開始回升。船一般使用壽命15年左右，而上一波船舶交付高峰是從2003年開始，這就意味著2018年起這些船開始進入拆解船齡，這就意味著為維持運力而產生的新船需求將開始增加，行業形勢有望好轉。

  市場化行政化手段并舉，去產能將加速。從2015年起，造船廠倒閉潮從民營企業開始，逐漸蔓延到國有船廠乃至上市公司，這意味著造船業已經開始市場化去產能；而隨著造船業被納入行政化去產能范圍，去產能將加速。

  玻璃制造業：受益于去產能和房屋竣工提振需求，行業形勢預計向好

  玻璃需求因房屋竣工面積較大而預計向好。玻璃幕墻等產品安裝在地產產業鏈末端，往往與地產竣工直接聯系。因地產銷售在2016下半年較為火熱，故預計2017年房屋竣工量預計較高，對玻璃需求形成支撐。

  國家要求去產能和提高行業集中度。國務院《關于促進建材工業穩增長調結構增效益的指導意見》提出要再壓減一批玻璃產能，提高產能利用率;到2020年玻璃產量排名前10家企業的生產集中度要達到60%左右。

  電解鋁行業：地產投資增速下行+新產能大量投放，近期不樂觀

  電解鋁需求增速將下行。地產作為鋁材消費結構占比最大的行業，由于調控趨嚴，2017年地產投資增速預計將下行。電解鋁在2017年的需求也將因此承壓。

  電解鋁供應將重回過剩。根據電解鋁廠建造進度，未來兩年之內國內每年有接近300萬噸（占現有產能7.5%）的新增電解鋁產能的投放，加之需求并不向好，除非去產能力度超預期，否則我們預計2017年起電解鋁將重回供應過剩。

  水泥行業：需求形勢尚可，正快速兼并重組

  水泥需求形勢尚可：水泥需求主要由基建和地產支撐。2017年預計基建投資將加速，地產投資將減速，故水泥需求預計將維持穩定。

  快速兼并重組：中建材與中材重組、金隅冀東重組等事件頻頻發生，預示水泥進入快速兼并期，這使兼并壯大的企業將有望獲得局部定價權，使效益改善。