其實看過我之前寫的《競爭與合作：如何重建英國鑄造業》 都非常清楚：

  1、給淘汰的公司，未必是行業里最爛（不論是從凈利潤還是資本回報，還是運營效率，都未必）；

  2、外推定律：被淘汰的行業，也未必都是整個社會中最爛的行業；

  3、外推股市定律：不論是暴跌還是被退市的上市公司，未必是所有上市公司最爛的公司；

  4、外推股市逆向定律：漲幅最高的公司，未必是業績最爆棚的公司。

  日本水泥行業是從上個世紀60年代中期，需求和產能開始快速增加，一直到經濟泡沫破裂，增長嘎然而止。

  日本水泥的巔峰時期是1991年，然而，到2010年，日本水泥消耗量只有1991年的50%，回落到日本40年前（1970年代）的水平。

  當然，同期水泥行業的投資，也是籃球下樓梯了。

日本1965～2010年水泥消耗量和水泥行業投資

（單位：百萬噸【消耗】或萬億日元【投資】）

  由于需求持續萎縮，水泥廠家必須咬牙關廠去產能，一切都是為了生存！！

  下面這個圖，顯示整個行業產能和需求的縮減

  從圖中，我們大概可以看出，從1990～2010年，這20年時間，大概30%的產能被清理出去了。

  產能清理如何做的？主要是通過減少水泥工廠數量和水泥窯的數量來實現的，水泥窯是水泥行業生產中的一個非常重要的設備。

  其中，水泥工廠從1990年的41家減少到2010年的32家，大概減少20%的數量；

  水泥窯從1990年的81家減少到2010年的56家，大概減少了30%的數量。

  下圖是日本水泥行業：1990 ～2010年，總產能，產量，公司數量，工廠數量，以及水泥窯數量

  從上圖我們可以看到，在1993/4~1998年，日本水泥也行業發起了一波并購高潮，并誕生了三家擁有6家工廠以上的大公司，他們三家占據了全國產能的80%以及水泥工廠數量的74.3%（全國39家，這三巨頭擁有29家）

  1998年廠家份額以及擁有水泥工廠數量

  這種競爭結構，導致了此事行業的競爭格局跟1985年時截然不同了。甚至擁有多家工廠的巨頭們，他們現在的每一家水泥廠，其效率和運行模式，也跟過去有很大區別了。這將有利于行業產能或產出降低。

  日本水泥廠家多數是就近建立在天然石灰石礦附近（日本是少有的可以依靠天然礦石就可以自給自足的水泥生產和消費大國），但是，水泥的消費區域卻距離生產地有些遠，所以，會出現水泥產品的兩次分銷：從水泥廠家到代理商（稱為初級分銷），從代理商到客戶或建筑工地（成為次級分銷）。

  這里面，最重要的就是從初級分銷，這個成本是極其重要，在日本它是各個水泥廠之間競爭的關鍵因素。

  展開來說，比如航運費，由于航運費單價很低，所以，水泥產品的銷售半徑得以擴大到距離其產地很遠的工地；距離來說，日本北海道的水泥工廠，可以借助海運，把水泥賣到九州去（注：諸位跟我一樣可能沒有概念，我特意谷歌地圖，簡單看了一下距離。）

  這意味著，只要你在日本任何地方有代理商，你就可以把你的水泥產品銷往全日本！！！

下圖是兩個距離很遠的水泥工廠，在彼此區域的份額

（括號內是距離，單位是英里『還不是公里。。。』，距離是港口到港口的距離）

  Chugoku這個水泥廠，在當地僅僅有14%的份額，但是，它24%的產品卻銷往500英里以外的 Kanto，更加夸張的是，它竟然還有9%的產品銷往700英里以外。（注：競爭之慘烈，各位可想而知，這與日本這個國家的地理位置和國土形狀有關，如果跟蒙古或其他內陸國家一樣，恐怕就是另外一番競爭格局了，所以分析的時候，還是要因地制宜。）所以由于低廉的海運成本，日本水泥行業的競爭是全國性的，根本沒有區域性競爭一說。

  后來研究者說，提升行業集中度，對于一個需求下降的行業來說，至關重要。所以，行業并購和重組，勢在必行。（matias：這里插一句，可以預見，因為我們越來越多的行業過剩，需要兼并重組，怎么辦？我的看法跟很多人恰恰不同，不論是國務院還是證監會，甚至相關的比如國資委或商務部財政部和稅務總局，都會為傻大黑粗的傳統行業的并購大開便利之門，甚至為為此專門開發新的并購工具，比如并購式可轉債，比如定向過橋貸款，類似的還有在稅收方面的便利之門，如果是上市公司，那么，證監會再融資方面會簡化程序。用證監會的話說，傳統行業去產能，發改委無法單兵前行。反過來說，有利空有利好，因為證監會的資源有限，如果為一方開便利之門，即使開也需要更多資源；那么必定有其他行業的再融資要被壓縮，不是不給你審，而是讓你不要報，知難而退，恐怕以假亂真的新型行業、文化行業要歇逼了。買賣，買賣，這里面有買就有賣，同志們，有興趣的去挖掘，哪些傳統上市公司必然資產出售或置換，已經目前出現的很明顯的兩個：一個是四川雙馬（水泥資產出售+股東轉讓）；還有一個獅頭集團。諸位可以去自己挖掘機會。特別是央企和國企公司，這類公司虧不死，當然，也漲幅小。你要是膽子大就是找民企。虧了別來罵娘）

  還有個觀點，擁有多家工廠的水泥公司，總是過早的關閉其下屬的某一間行在行業里應該還不是是太爛的工廠，從而讓整個行業受益。真是犧牲我一人，幸福千萬家。聲明：本人目前不持有水泥行業任何頭寸。未來，誰知道呢。

  價格決定價值，而不是價值決定價格！記住了。這里推薦，宋志平的一本書