2017年中國宏觀經濟展望：經濟見底 一步之遙
全球經濟弱改善
預計全球經濟將從2016年的3.1%左右回升至3.4%左右，其中，美國經濟加速回升，補庫存和特朗普政策效應將拉高經濟增速，物價上升和美聯儲加息節奏或會加快；歐元區經濟復蘇依然艱難，德意法等國大選可能給復蘇帶來不確定性；日本經濟改善乏力，貨幣和財政政策尋求協調發力以提振通脹水平；新興經濟體復蘇增強，巴西、俄羅斯擺脫衰退，印度經濟繼續強勁，貨幣金融環境改善推動東盟五國經濟提速。
中國經濟小幅回落，但結構亮點增多
外需方面，全球經濟改善有限，加之“反全球化”傾向和貿易保護主義氛圍濃重，將影響全球貿易和中國進出口增長。內需方面，消費增速難有提高，制造業投資料將低位企穩，但房地產投資受調控影響料將再次回調，短期內基建投資仍將是穩增長的重要力量。預計2017年GDP增長6.5%，社會消費品零售和固定資產投資分別增長9.8%和7.4%。經濟結構持續升級，服務消費、“二孩”相關消費和新能源汽車等亮點紛呈。
價格回升促進企業盈利改善
CPI將小幅下行，預計2017年CPI為1.7%；其中，食品價格中豬價進入下行通道，菜價恢復季節性小周期，對CPI上漲影響減小，非食品方面對CPI影響較為平穩。PPI繼續回升，預計2017年上漲1.6%。大宗商品中，預計煤炭價格小幅回落，鋼鐵價格維持，有色和油價可能小幅上漲。CPI和PPI走勢有利于工業企業盈利小幅增長。
政策組合：穩健+積極+改革
貨幣政策基調仍將穩健，但邊際存放松可能。財政政策仍將積極，赤字率進一步提高，赤字規模擴大，財政支出將出現壓縮非剛性支出、向薄弱環節傾斜及通過基建投資支撐經濟增長的“三足并重”局面。改革將重在促進經濟出清、提質增效，提高全要素生產率。
經濟見底，一步之遙
從存貨周期、設備投資周期、房地產周期、貨幣政策周期、金融杠桿周期以及人口周期等觀察，多項指標一致性預示，中國經濟“出清”已達到一定程度，“三去”加速經濟出清過程，中國經濟距離底部已經一步之遙。經濟接近底部時，宏觀政策環境將會發生變化，貨幣政策不再進一步寬松，利率水平已經達到底部，流動性可能“重回”實體經濟領域，物價和盈利坐實底部，市場開始對未來實體經濟逐漸樂觀起來，整個股市的配置邏輯可能由“流動性”重回實體經濟“增長”。
編輯：孔雪玲
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