1. 扭虧為盈， 單季盈利大幅增加。 公司 2016 年 1-9 月實現營業收入 37.94 億元， 同比上升 0.66%；歸屬于上市公司凈利潤 2.04億元， 同比大增 242.68%。 公司三季度迎來水泥銷售旺季，甘肅地區新一輪的水泥價格上漲啟動， 開工率增加刺激水泥需求， 量價齊升將會進一步改善公司業績。前三季度期間費用率為 20.8%，與去年同期基本持平。 近年來，公司通過深化對標管理，持續加大技改力度和加強各項專業化管理，建立健全運營管理綜合評價體系，全方位提升了公司集團化管理水平。

  2. 甘肅地區基礎設施建設穩定公司水泥需求。 今年上半年， 甘肅省固定資產投資累計值 4416.84 億元，同比增加 13.30%；房地產開發投資完成額累計 350.45 億元，同比增加 18.30%。 今年上半年， 甘肅省引進社會資本、以 PPP 模式推進航空建設，計劃在“十三五”期間投資 200 億元，在甘肅建設 200 個通用機場；加快農村公路建設，計劃今年內鋪建 2.1 萬公里農村公路；五年內在交通建設方面投入 8000 億元以上，建成公路、鐵路 7 萬公里以上，實現全省對內對外公路暢通、鐵路聯通、航路廣通三大突破。 公司在甘青水泥市場產能占有率達到 38%，產品在公路、鐵路、機場等重點高端工程市場占主導地位， 甘肅省內基礎設施建設的規劃和實施為公司業績定下穩增長的基調，繼續看好公司未來表現。

  3. 期待國企改革帶來同業競爭問題的解決。 2015 年 9 月，公司發出公告，實際控制人中材集團擬延期 1 年履行解決同業競爭的承諾。 2016 年 1 月 25 日，中國建材與中材集團旗下上市公司公告兩家央企籌劃戰略重組。 2016年 8 月 22 日，“ 兩材”重組落地， 市場期待解決三家水泥上市公司天山股份、祁連山、寧夏建材的同業競爭問題。如果順利解決或將帶來改革重組帶來的投資機會。

  4. 盈利預測和投資評級： 我們預計公司 2016 年和 2017 年營業收入 52.89 億元、 57.54 億元，同比增長 9.21%、8.80%；歸屬于母公司的凈利潤 2.12 億元，2.85 億元； EPS 為 0.27 元， 0.37 元。維持“增持”評級。