8月8日，國務院與股轉系統均發文支持及規范新三板發展。國務院發布的《“十三五”國家科技創新規劃》（下稱《規劃》）將進一步支持新三板發展；而股轉系統的《掛牌公司股票發行常見問題解答（三）——募集資金管理、認購協議中特殊條款、特殊類型掛牌公司融資》，則將進一步規范募資用途。

  《規劃》中除了對壯大科技創業投資規模、促進科技金融產品和服務創新作出規劃外，再次強調了支持發展創新的多層次資本市場，并提出以下具體措施：

  支持創新創業企業進入資本市場融資，完善企業兼并重組機制，鼓勵發展多種形式的并購融資。深化創業板市場改革，健全適合創新型、成長型企業發展的制度安排，擴大服務實體經濟覆蓋面。強化全國中小企業股份轉讓系統融資、并購、交易等功能。規范發展區域性股權市場，增強服務小微企業能力。打通各類資本市場，加強不同層次資本市場在促進創新創業融資上的有機銜接。開發符合創新需求的金融服務，推進高收益債券及股債相結合的融資方式。發揮滬深交易所股權質押融資機制作用，支持符合條件的創新創業企業主要通過非公開方式發行公司信用類債券。支持符合條件的企業發行項目收益債，募集資金用于加大創新投入。加快發展支持節能環保等領域的綠色金融。

  大招已放，融資最沾光

  分析來看，《規劃》具有以下三大特點：

  1、強調支持創新企業融資，推進融資方式多元化。

  《規劃》中“融資”二字頻現，可見政府科技創新型企業融資的重視程度，且政府已清醒的認識到、并高度重視融資是對創新和成長的最核心支持。并且，《規劃》中也提到政府支持科技創新型企業發展高收益債去、股債結合、信用類債券、項目收益債等多種創新型債券類融資方式。

  當前，新三板的融資方式主要集中在定向增發，部分企業高管為了企業的發展，也采取了股權質押的方式，只有少數企業采取了發債及優先股的方式。由于低估值下的多次定增使得不少企業大股東的股權被稀釋，而股權質押如今也存在較多隱患，所以加大債券及優先股的發展也將為新三板多渠道融資創造良好條件。

  2、強調發展多層次資本市場，新三板承上啟下，映射轉板。

  《規劃》中再次強調要大力發展多層次資本市場，加強主板、中小板、創業板、新三板及區域股權市場等不同層次資本市場在促進創新創業融資上的有機銜接。新三板將是健全多層次資本市場承上啟下重要的一環。當然，2016年3月5日證監會主席劉士余表示，要完善多層次資本市場的建設，應該是以加強投資者保護為前提。

  創新企業由小到大的成長過程中，需要通過加強多層次資本市場之間的聯系，幫助企業在不同的發展階段借力不同層次的資本市場，這是近半年以來第一次相對明確的暗示聯系新三板和主板之間的“轉板”制度推進的必要性。

  3、首次將新三板的交易、并購與融資功能相提并論。

  今年以前，對于新三板主要功能的地位，股轉系統最主要強調的是融資功能；今年6月份，股轉系統在強調融資功能的同時還強調了交易功能；而在此次的規劃當中，除了融資與交易外，還提到了并購功能。而當前對比新三板成交及融資行情的冰冷，當前并購行情火熱。此次規劃的公布，也是官方首次將新三板的交易功能、并購功能提到了與融資功能同等的地位。提高新三板交易活躍度的制度紅利，及新三板并購估值底的加速形成將大有可期。

  券商說：……

  申萬宏源證券桂浩明，爭議將轉化為期望。隨著對創業板制度改革的深化，將使得它能夠擺脫現在所存在的問題，同時也給投資者帶來很好的收益。在這些方面已經提出了戰略安排，應該說會有相關的戰術，會有些具體措施，將有利于創業板、新三板的發展。這兩個板塊在市場當中也有一定的爭議，我們覺得隨著科技規劃的公布，這些爭議將會轉化為大家對它改革的期望，這些板塊在未來是大有作為的。

  安信證券首席投資顧問張德良，新三板融資是焦點，重回產業鏈尋機會。新三板的融資功能是目前的一個焦點所在，提高新三板的融資功能，當然是要增加投資者的隊伍，吸引更多的投資者進入新三板市場。至于對創業板和新三板的影響，我認為不管是哪一個板，科技規劃的推出一定會對云服務、人工智能、物聯網這些反復強調的而且是即將進入產業化、商業化拐點的產業構成直接支持。所以，我們應該放棄過去那種純粹的概念或者題材炒作思維，重新回到產業鏈的角度去尋找機會。

  新時代證券申睿，轉板將會是新三板當中最大的未來預期。雖然可以參與新三板的資金，但它的開戶資金量要求的非常嚴格，在這樣的狀態之下，難以去確認它的流通性。降低門檻可以說是新三板一個最大的機會。短期來說，由于新三板相應的風險依舊比較大，一般投資者的承受能力依舊有限，為了防止這樣的風險承受的壓力，在短期之內，預計相關的參與起始金額應該是很難去下降，但是后期來說，隨著創業板可上可下，特別是明確了匯市的政策之后，轉板將會是新三板當中最大的未來預期。

  英大證券李大霄，等待理性投資和價值投資時機。“十三五”的科技規劃對創業板也好對新三板也好，都是一個促進。怎么樣增加它的融資功能，怎么樣做大、做強這個板塊都有政策導向，但是這就不一定等于估值的提升，因為現在創業板也好、新三板也好，估值都遠超于主板，融資功能充分發揮的時候，融資的條件就相對比較好，它的估值水平可能就會比較高，但是這個時候投資的條件可能還不足，理性投資和價值投資的時機可能還得再等待一下，這兩個是一個矛盾體。