一、價格總體表現

　　作為2011年取得利潤最好的地區，華東地區在春節之后，呈現出需求不旺和庫存壓力較大的現象。1-2月，華東地區水泥價格漲跌不一，長三角區域成為下跌的主力軍，而熟料大省山東卻有小幅上漲。以2月底P.O42.5水泥為例，上海月均價保持不變，江蘇、浙江和福建均價環比跌幅分別為1.44%、2.82%和0.73%，而山東、安徽、江西價格環比漲幅分別為2.0%、1.06%、0.68%。

　　1-2月華東地區在春節淡季期間停窯時間較長，由于連綿的陰雨天氣，需求在元宵節后卻沒有恢復到理想水平，下游市場混凝土攪拌站開工率僅在20%-30%，整體水泥發貨量也只有往年同期的50%左右。在這個情況之下，華東核心地區出現下跌也在所難免，目前有傳聞說，長三角地區企業將在3月中旬通過節能限產來調整供需狀況。

　　表1. 1-2月華東地區P.O42.5水泥價格表  單位：元/噸

　　數據來源：中國水泥網

　　圖1.  2012年1-2月份華東地區P.O42.5水泥平均價格走勢

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　　二、各省市的具體漲跌變化及原因分析

　　上海1-2月份水泥價格基本保持平穩。2月底，海螺、南方、崛榮和萬安P.O42.5散裝價格分別為430元/噸、430元/噸、420元/噸和400元/噸。從調研獲悉，2月底，上海地區價格已經開始松動，上海萬安是率先下調價格的企業，均價下調20元/噸。雖然其他企業暫時還沒有調整價格，但是都有這個打算。當問及價格下調的原因時，企業大多數歸咎于天氣，認為連日的陰雨天氣是長三角地區下調價格的主要因素。上海地區目前庫存大致在85%左右，因此低需求，高庫存可能進一步促使上海價格下調。

　　圖2. 上海P.O42.5水泥價格走勢

　　數據來源：中國水泥網

　　2月底，湖州南方P.O42.5散裝價格395元/噸。建德海螺P.O42.5散裝價格380元/噸，金華紅獅P.O42.5散裝價格400元/噸，杭州大馬P.O42.5散裝價格380元/噸。

　　調研獲悉，浙江在華東區域最早下調價格，1月份，浙江地區適逢春節，在1月中旬就開始進行停窯，直到2月中下旬才開始陸續恢復生產，由于需求的緩慢恢復，庫存一直處于較高的位置，從而引發價格下調搶占市場的行為。另外，外入熟料也是浙江地區價格下降的主要因素之一，浙江首先降價地區是沿海港口城市——寧波，進入寧波地區的不僅有海螺的熟料，還有山東地區的熟料，短時間內，供需出現失衡，導致價格開始下調。由于價格下調的缺口已經打開，而減緩價格下跌的最好方式就是限產減少供給。目前有消息表示，3月15日左右，浙北企業將進行10天的節能限產，以平衡市場的供需。

　　圖3. 浙江P.O42.5水泥價格走勢

　　數據來源：中國水泥網

　　2月底，常州盤固P.O42.5散裝水泥價格390元/噸，句容臺泥380元/噸，南京海螺400元/噸，淮海中聯380元/噸，連云港中聯350元/噸。

　　根據調研，江蘇的情況與浙江類似，雖然江蘇主導企業延長停產時間，但在需求較差的情況下，仍未能阻擋水泥價格走低。市場需求較差，企業庫存上升仍然是價格下調的主因，沿江的熟料供給價格較低也是價格下調的一大助力。較低價格的外來熟料給小粉磨站騰出了競爭空間，因此在沿江市場的小企業價格壓的比較低。與浙江不同的是一些企業2月底還在停窯中，暫未出臺3月份的限產計劃。江蘇目前重點工程啟動一般，主要還是農村市場的需求，因此在市場上高標號的水泥銷售較少，目前還是以低標號的水泥為主。

　　圖4. 江蘇P.O42.5水泥價格走勢

　　數據來源：中國水泥網

　　山東地區水泥價格在春節期間保持穩定，但在春節之后，價格開始有所上調，主要由山水主導價格上調，而中聯等其他企業在2月下旬陸續提高價格呼應山水。2月底，以P.O42.5散裝水泥價格為例，聊城山水360元/噸，青島山水390元/噸，日照中聯380元/噸，棗莊中聯340元/噸，臨沂中聯350元/噸。根據調研獲悉，2月中旬下游市場需求并未啟動，價格上調主要是依靠前期的停產企業庫存不高以及主導企業的集中度較高所致。另外春節之前，由于需求下降，企業為了清理庫存實施降價銷售，因此這次山東漲價實際上是對價格進行恢復性上調。山東作為產能大省，熟料和水泥都有外運需求，而最直接的就是南下江蘇北部，也曾運至浙江南部地區，而北上主要是運至京津冀地區和遼寧地區。2012年，山東淮海經濟區有7條線要投產，因此產能壓力非常大，如果外運熟料或者水泥遭到抵制，那將引起省內水泥供需失衡，或帶來價格下行。

　　圖5. 山東P.O42.5水泥價格走勢

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　　2月底，銅陵海螺P.O42.5散裝水泥價格為360元/噸，池州海螺在350元/噸，安徽潤基在340元/噸，安徽巢湖355元/噸。通過調研了解，1-2月，安徽水泥價格總體保持平穩，但是需求在2月中旬還是處于較低的水平，產需平衡主要依靠外運來調節，因此安徽外運的熟料價格都較低，也因此沖擊了下游長三角地區的水泥價格。安徽本地企業海螺，雖然沒有大幅的降低價格，但是推行了20-30元/噸的讓利措施，特別是大額客戶，讓利更多。2月底，安徽總體需求增長還是有限，因此未來在下游地區價格降低的同時，安徽地區的價格可能也會受到本地熟料沖擊，價格也會開始下行。

　　圖6. 安徽P.O42.5水泥價格走勢

　　數據來源：中國水泥網

　　江西水泥價格在1-2月份總體保持平穩狀態，江西在2012年的春節停窯時間較長，部分重點企業在2月下旬還未開始生產，因此價格保持平穩。

　　以P.O42.5散裝水泥為例，贛州南方420元/噸，高安紅獅425元/噸，九江蘭豐420元/噸，廬山海螺415元/噸，江西萬年青430元/噸。

　　通過調研獲悉，江西行業內認為市場淡季已經過去，但下游建筑工程和房地產項目對水泥需求增加卻非常有限。而下游需求遲遲不見大幅放量，庫存高位不下，為爭取銷量企業之間競爭肯定加劇。江西的企業已經在考慮降低20元/噸的銷售價格來換取一定銷量增長，但是新價格在2月底還未執行。我們認為江西的企業心態已經開始轉變，短期內對于量的追求超過對價的維護，因此未來的銷售價格仍有可能繼續下調。

　　圖7. 江西P.O42.5水泥價格走勢

　　數據來源：中國水泥網

　　1-2月福建地區整體水泥價格平穩，因為福建地區需求恢復尚可，供需在短期內還處于平衡狀態，而外來水泥的不斷進入將會是影響福建供需平衡的主要因素。12月底，福建金牛P.O42.5散裝水泥價格380元/噸，福建水泥390元/噸，建陽海螺380元/噸，華潤泉州360元/噸，閩福建材370元/噸。通過調研獲悉，福建地區春節停窯時間為20天左右，而且節后需求恢復也不錯，水泥發貨量達到去年同期的70%以上。目前企業比較擔心外來水泥的沖擊，特別是海螺和兩廣來的熟料會對沿海地區造成不小的沖擊，況且目前需求較弱，如果受到外來沖擊，將造成福建企業大面積的降價來對抗外來水泥。在這個現狀下，福建地區未來價格可能存在下行的空間。

　　圖8. 福建P.O42.5水泥價格走勢

　　數據來源：中國水泥網

　　三、下一階段市場預期

　　福建價格將向下波動

　　福建地區是目前供需較為平衡的區域，外來熟料較少，當華東其余地區的價格都普遍下降以后，福建將會成為重點傾銷的地點，因此福建地區東部沿海城市的形勢不容樂觀。

　　江西、安徽價格或下跌

　　短期內，江西和安徽價格還處于較為平穩的階段，但是隨著生產線的恢復生產和華東核心區域的價格回落，必然也會進入輪流下跌的過程。而且江西也是處于安徽熟料沖擊的范圍，因此下跌的可能性非常大。而安徽地區自己的需求可能無法消化產能的增長，而外運受到一定的抑制后，可能價格也會出現調整。

　　江蘇、上海、浙江或將平穩

　　長三角地區是春節之后下跌較多的區域，但是由于企業共識等因素，已經決定進行一定的限產來平衡供需關系。另一個需要關注的是，華東地區的陰雨天氣是否會持續將對需求造成影響，如果天氣持續不好，或將引發價格繼續下跌。

　　山東價格預期平穩

　　山東地區在2月底庫存在70%左右，短期內產量可能繼續增加，庫存上升的概率在加大。而需求在短期內無法爆發式增長，外運熟料和水泥可能也受到接收地價格下調的影響。由于庫存仍有上升空間，3月份需求也將比2月份更多，預期3月份山東價格將平穩。