2015年，中國水泥產能規模TOP10依次為中國建材、海螺水泥、冀東水泥、中材股份、山水水泥、華潤水泥、華新水泥、紅獅控股、臺泥國際、天瑞水泥，水泥產能總計達13.56億噸，同比增長3.83%，產能增速連續多年放緩。2015年底，中國前十大企業產能集中度達38.75%，較2014年提升1.06個百分點。

表1：2014、2015年中國水泥產能規模TOP10（萬噸）

資料來源：中國水泥網、中國水泥研究院

  盡管十大企業總的產能增速出現放緩，然而企業間表現呈現差異。其中天瑞、冀東產能規模與2014年持平，海螺、臺泥產能擴張則十分顯眼，海螺年內產能凈增2600萬噸，超過其他九家凈增產能之和，同比增長9.85%，而臺泥凈增量與中國建材相當，超過600萬噸，但同比增速卻在TOP10企業中居首，達12.26%。

  冀東、山水產能利用率墊底

  從十大企業水泥產能利用率看，2015年除華潤水泥產能利用率與2014年持平外，其余九個企業產能利用率均有不同程度的下滑，尤其冀東、天瑞受錯峰停窯影響，產能利用率下滑幅度較大，分別較2014年下降10.17和10.53個百分點。從絕對利用率水平看，華潤、紅獅產能發揮水平較好，分別達99.3%和91.58%，臺泥也達到了81.36%，而其余七個企業產能利用率均在80%以下，尤其冀東水泥、山水水泥水泥產能利用率墊底，分別為47.77%和44.11%，大幅低于全國67%的平均水平。不過，值得一提的是，海螺水泥、天瑞水泥、華新水泥雖然水泥的產能利用率不足80%，但是熟料產能利用率均超過了85%，分別為90.42%、93.6%和87.77%，熟料能力利用情況較好。

表2：2014、2015年產能TOP10企業水泥能力利用率排名（%）

資料來源：中國水泥網、中國水泥研究院，*為1~9月數據

  水泥熟料綜合均價下跌12%~25%不等

  2015年，產能TOP10企業水泥熟料噸綜合銷售價格均出現不同程度的下跌，跌幅在12%~25%不等，其中臺泥的跌幅最大，達到了24.61%，華新、天瑞、冀東的跌幅最小，分別為12.27%、13.22%和13.73%，冀東水泥的銷售均價僅149.23元/噸，在十大企業中墊底，其余多數在200元/噸上下。

表3：2014、2015年產能TOP10企業水泥熟料噸綜合單價（元/噸）

資料來源：中國水泥網、中國水泥研究院，*為1~9月數據

  海螺、紅獅的凈利潤率遠高于行業平均水平

  從水泥熟料噸綜合毛利看，華新、海螺噸綜合毛利居首，分別為55元/噸和54元/噸，紅獅、冀東、山水墊底，在20~23元/噸不等，臺泥的噸綜合毛利也低于30元/噸，其余四個企業噸綜合毛利在35~50元/噸之間。在噸毛利低于30元/噸的四個企業之中，僅有紅獅實現了盈利，公司凈利潤率達7.55%，冀東、山水、臺泥則均出現了虧損，山水、冀東虧損嚴重，這說明紅獅水泥盡管噸毛利遭到了嚴重的下滑，但憑借極強的財務、管理等費用的成本控制能力仍能實現盈利。在TOP10企業中，海螺、紅獅的凈利潤率遠高于其余企業，在行業效益下滑的背景下，展示出高于行業水平的盈利能力。對比2014年，十大企業的噸綜合毛利均出現了不同程度的下滑，紅獅、臺泥、山水下滑幅度超過57%，身為民營企業的天瑞集團下滑幅度最小。

表4：2014、2015年產能TOP10企業水泥熟料噸綜合毛利（元/噸）

資料來源：中國水泥網、中國水泥研究院，*為1~9月數據

  總結來看，海螺水泥以其較高的利用率水平、噸盈利能力和凈利率在十大產能企業之中保持領先地位，紅獅噸毛利下滑，但保持了高度的產能利用率，天瑞產能利用率低于70%但得益于較低的綜合毛利跌幅，兩者均實現了盈利；冀東以墊底的價格和產能利用率注定了虧損的結局，臺泥受價格的下滑影響太大，而山水更多的受產能利用率嚴重不足的影響；華潤雖然產能利用率高于紅獅，噸毛利下滑幅度低于紅獅，但是凈利潤率表現不及紅獅；華新及中國建材、中材在價格、噸盈利水平的表現上較為相似，華新更多的受益于海外市場高價帶來的盈利。