[原創]海德堡并購意大利水泥新進展
近期，海德堡終于提供了一份其關于收購意大利水泥集團較詳細的資料，該資料含2015年的主要成果。其中，關鍵信息表明一切進行順利。并購的預期成本節約正在增長，收購所需的借款額度正在縮減，以及合并先后得到各當地競爭委員的批準。
首先關注成本節約。海德堡在2015年7月下旬宣布收購時，首次估計兩家企業合并能節約運營成本1.75億歐元。當時，海德堡希望能在2016年實現目標值的30%。若以此情形，并購完成后的效果將會比較理想。最大的節約項預計將來自商業領域和采購。
在2015年11月發布的海德堡三季度業績公報中，該值已增至3億歐元，已包含融資成本和稅收的影響。在這一點上有些關于海德堡是如何計劃使用意大利水泥資源的戰略開始在協同測算中浮現。海德堡打算利用意大利水泥 “出口導向”的水泥廠形成全球交易業務。例如先前北美和非洲的進口需求是從第三方購買，現在可以通過合并后的意大利水泥工廠提供，滿足當地需求，并提升其產能利用率。2015年公開的初步成本節約已增至4億歐元，但缺乏說明。
其次，融資也進展順利。收購所需的貸款已經從44億歐元降至20億歐元。其背后的原因有：排除在摩洛哥強制性要約收購少數股東的風險；一些意大利水泥的債權銀行同意放棄其控制條款的變化；2016年1月6.25億歐元債券的發放。海德堡最初可從德意志銀行和摩根士丹利獲得27億歐元的過橋融資。
最后，印度、加拿大、摩洛哥及哈薩克斯坦的競爭委員會已經獲得并購批準。盡管在印度公司將持有水泥年產能1050萬噸，以及額外在建年產能410萬噸，這對總水泥年產能2.8億噸的印度來說不是問題。當地委員會進行了艾京格-霍加迪檢驗法（Elzinga-Hogarty Test），結果表明當地市場存在足夠的市場競爭力。
歐洲和美國的并購批準可能較為棘手。在歐洲比利時可能是主要問題，由于兩家公司擁有年產能450萬噸，占據73%的市場份額，這里預期將撤資。
在美國，海德堡應該不存在干擾。海德堡和意大利水泥合并水泥資產后，將擁有水泥年產能1640萬噸，占有14%的市場份額。這將成為繼2015年合并的拉法基豪瑞后的第二大水泥企業。其熟料生產線并沒有明顯的重疊，除了賓夕法尼亞州的一個小地方，意大利水泥在此擁有一個年產200萬噸普通硅酸鹽水泥的Essroc Nazareth Plant ，海德堡也擁有一個年產13萬噸白水泥廠Lehigh White Cement ，但這兩家工廠不存在競爭關系。
因此，預計收購案將繼續順利推進。由于關于并購的相關信息直接來自海德堡，不可能在其他地方出現。期待在晚些時候意大利水泥集團發布其2015年的財務業績。
編輯：毛春苗
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