一、綜述

1.1 東南亞、南亞及非洲是中資企業海外水泥產業投資集中地

  根據商務部2015年10月底最新數據顯示，以我國境內企業為投資主體涉足海外水泥生產及銷售的核準企業共有77家，參與成立和投資的境外企業共89家。從境外投資企業分布地區看，91%分布于亞洲和非洲，東南亞、中亞所占比重最多，分別占30.34%和16.85%，其次為南部非洲、東非，南亞、西亞和西非較少，另外9%分布于俄羅斯和斐濟，說明中國企業更熱衷于對東南亞、南亞及非洲部分地區的水泥市場進行投資，而對美洲及歐洲各國投資幾乎沒有涉足；就具體國家而言，老撾、埃塞俄比亞、吉爾吉斯斯坦、莫桑比克、印度尼西亞和俄羅斯占到49%。

圖1：境內核準投資主體海外水泥市場投資分布（按區域）

數據來源：商務部，中國水泥網，中國水泥研究院

圖2：中國境外投資企業（水泥生產銷售業務）數量（按國家）

數據來源：商務部，中國水泥網，中國水泥研究院

  核準的投資是在境外注冊了公司的，一般是已經有項目意向的，其中有部分開始落地開花，然而更多的卻可能是因審批、資金等因素進展停滯甚至轉讓。根據筆者不完全統計，已經具有投產生產線或者擁有在建水泥項目的境內投資主體有24家，占31.2%。

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1.2 參與海外水泥產業投資的水泥企業約三分之一

  從境內企業類型看，77家參與海外水泥產業投資的企業中有23家是水泥企業，占比約三分之一。

表1：參與海外水泥產業投資的23家水泥企業（境內投資主體）

數據來源：商務部，中國水泥網，中國水泥研究院

  在這23家水泥企業中，已經具有投產生產線或擁有在建水泥項目的僅有5家，分別是華新、冀東、中國建材、海螺、永發水泥，其中前四家均是國內TOP10水泥企業之一，海外發展集中在十二五期間，華新水泥是水泥企業當中第一個在海外投產水泥生產線的水泥企業。除了這5家，其他的企業業務較為多元化，有建筑企業、進出口貿易企業、投資公司、房地產商等。

  與其他企業相差甚遠，中國國內的水泥企業參與海外市場數量為何不多。筆者認為，一方面，中國水泥市場體量大，在今年以前需求量一直都在不斷地增長，國內水泥企業忙于本國的投產建設、市場整合而無暇顧及海外市場；另一方面，具有海外發展實力的水泥企業多數是國企或者央企，項目審批到落地時間可能長達數年，市場變化難以預料。此外，海外水泥市場投資成本遠遠高于國內，以5000t/d生產線為例，東南亞投資額是國內的2~3倍，而非洲有些國家甚至是國內的6倍，海外建線存在諸多的不確定性，企業走出去尚無經驗，風險大。[Page]

  從參與海外水泥產業投資的企業性質看， 90%以上企業是民營企業，表明民營企業向外投資水泥產業具有更強的積極性。然而從這些企業投資的規模來看，中國企業并未形成具有規模優勢的跨國水泥企業，這主要是由于民營企業資金實力弱，發展速度慢，與拉法基、CRH、豪瑞等全球水泥巨頭相比，筆者認為有以下兩個主要區別：

（1）合資而不是并購

  跨國水泥巨頭多數通過并購當地的水泥龍頭企業來實現跨越式發展，而我國的企業走向海外水泥市場基本是合資形式，幾乎沒有收購。在老撾、埃塞俄比亞，雖然中資企業的總產能占有較大份額，但是平均產能卻很小，如果有跨國巨頭通過并購進入市場，中國企業將受到極大的競爭壓力，很有可能威脅到企業的生存。

（2）順勢干一票

  跨國巨頭切入市場往往有極強的戰略意圖，或大規模投資形成主導地位，或市場整合形成區域優勢，而中國企業基本上是順應需求形勢而干上一票，這也從側面反映了我國民營經濟的特征，有經營利潤可圖就會跨行業經營。

1.3 新的變化：緊隨“一帶一路”走出去

  隨著國內產能過剩形勢趨于嚴峻及行業迎來結構轉型升級期，國內水泥企業為謀求新的市場增長空間正在轉變發展思路，將目光投向海外。尤其是“一帶一路”戰略提出以后，東南亞、中亞等地越來越多的受到國內水泥企業的關注，海螺、紅獅在東南亞多個國家密集推進水泥項目，冀東發展集團在東南亞、非洲尋求產業投資機會，金圓、上峰、祁連山等中小企業圍繞“一帶一路”戰略積極布局參與海外投資。

表2：國內水泥企業正在籌劃的海外水泥產業投資情況一覽（籌建含未核準項目）

資料來源：中國水泥網，中國水泥研究院

二、中國企業主要的水泥市場投資國

2.1 老撾：中國企業海外水泥市場投資的搖籃

  老撾可以說是中國企業走入海外水泥市場的第一個國家。1999年，中國云南國際經濟技術合作公司與老撾農林工貿公司合資組建了老撾萬榮第二水泥廠，中方持股60%、老方持股40%，2002年萬榮第二水泥廠投產，設計產能20萬噸，這是中國企業海外投資的第一家水泥廠。此后，中國電建集團海外投資有限公司、玉溪市元江縣中亞建筑有限公司、云南宏星投資有限公司、云南能投對外能源開發有限公司、元江縣永發水泥有限公司陸續在老撾投資建設五家水泥廠。截止今年10月底，老撾的水泥廠基本上是由中國企業投資的。值得一提的是，這些企業中多數來自云南省。云南省南面與老撾接壤，兩邊經貿合作有著良好的地理條件。隨著“一帶一路”戰略的推進，2015年，海螺、紅獅兩大國內龍頭企業先后與老撾相關企業和部門達成投資協議，計劃在老撾投資建設水泥生產線，泰國巨頭Siam水泥也有意在老撾水泥市場進行投資，顯示老撾水泥市場被水泥大企業普遍看好。目前，老撾國內水泥需求在280萬噸左右，人均消費400公斤，得益于經濟的快速發展，未來大量的水電站、公路、大壩的建設將極大的拉動國內水泥需求。

表3：老撾已投產的中資（包括參股）水泥企業

資料來源：中國水泥網，中國水泥研究院

2.2 埃塞俄比亞：09年中企熱衷水泥項目

  埃塞俄比亞是非洲第二大人口國，東部非洲第一大人口國，非洲最重要的國家之一，非盟總部就位于該國首都亞的斯亞貝巴。2008年11月8日廣東川惠科技開發集團受埃塞俄比亞較高的水泥價格吸引率先投資埃塞俄比亞水泥市場，一期30萬噸水泥粉磨站于2009年5月投產并于12月開工二期立窯水泥生產線，投產后川惠集團在埃塞俄比亞的水泥總產能達到60萬噸。2009年，中國國內產能過剩問題開始凸顯，38號文《關于抑制部分行業產能過剩和重復建設》發布，開始引導企業向國外轉移產能，當時埃塞俄比亞水泥產能僅180萬噸，而需求有300萬噸，水泥嚴重短缺，水泥價格又是中國國內的十倍左右，良好的石灰石資源條件以及中非發展基金的運作，投資水泥項目對中國企業有著極大的誘惑力，江蘇其元集團、河北蘋樂面粉機械集團、四川恒陽投資等企業于09年先后在埃塞俄比亞開工興建水泥廠。2010~2011年埃塞俄比亞國內生產線的陸續集中投產使得埃塞俄比亞水泥供需格局又發生了變化，水泥價格開始下滑，2015年6月底，埃塞俄比亞共有水泥產能1120萬噸，其中有40%的產能來自中資企業，而國內年消費量僅600萬噸，陷入嚴重的產能過剩。由于人均水泥消費量僅60公斤左右，遠低于國際水平，水泥行業長遠看仍有很大的發展潛力。政府于2014年發布了水泥行業發展戰略草案提出到2025年水泥需求增加到2000萬噸的目標，提升整體產能利用率。

表4：埃塞俄比亞已投產的中資（包括參股）水泥企業

資料來源：中國水泥網，中國水泥研究院

2.3 吉爾吉斯斯坦：投資意愿多，落地少

  吉爾吉斯斯坦位于中亞地區，國土面積在中亞五國中略大于塔吉克斯坦，盡管人口未能超過600萬，然而一直以來卻是中資企業中亞地區水泥產業投資最有意愿的國家。2008年，扶風法門寺水泥有限責任公司參與合資的南方建材聯合有限公司20萬噸水泥產能投產，這是中資企業首次進入吉爾吉斯水泥行業進行投資。此后山西中盛新型建筑材料集團有限公司及近兩年來上峰水泥、河北金隆水泥及江蘇雙吉投資等企業均在哈薩克斯坦注冊成立了水泥公司，不過目前基本仍處于籌建階段，另外祁連山等國內企業也有投資意向。截止2014年年底，吉爾吉斯斯坦水泥總產能在290萬噸左右，坎特水泥廠及吉爾吉斯南方水泥廠是國內最大的兩家水泥廠，吉爾吉斯南方水泥廠是國內唯一的新型干法水泥生產廠，其余工廠工藝落后，使得2014年國內實際產量僅170萬噸左右，仍有30萬噸以上的水泥需求要通過進口滿足。隨著吉爾吉斯斯坦水泥需求的繼續增長，僅有的一條新型干法生產線不足以滿足國內需求。由于吉爾吉斯斯坦人口少，再增加1~2條的水泥生產線即可滿足國內需求，因而企業應盡快推動水泥項目的建設以鎖定市場。

表5：吉爾吉斯斯坦已投產的中資（包括參股）水泥企業

資料來源：中國水泥網，中國水泥研究院

[Page]2.4 俄羅斯：中資企業投資顧慮多

  俄羅斯是中國企業海外水泥產業投資的唯一一個歐洲國家，一直以來其水泥市場存在著壟斷現象，歐洲水泥廠是國內最大的水泥企業，市場份額占40%左右。2007年，俄羅斯水泥價格暴漲70%，開始吸引中國企業的投資興趣。2007~2012年間，蒙西水泥、合盛集團、愛慕斯水泥等國內企業赴俄注冊成立多個涉及水泥和生產銷售業務的企業，然而真正進行投資建生產線的企業卻沒有一家，僅黑龍江省龍興瑞凱進出口有限公司投產一家產能為15萬噸的粉磨站。中國企業赴俄投資存在著諸多顧慮，如投資政策不完善、建設成本巨大等等。今年，海螺與俄羅斯烏里揚諾夫斯克州政府簽訂了投資經營水泥廠的協議，項目仍在前期準備當中。

表6：俄羅斯已投產的中資（包括參股）水泥企業

資料來源：中國水泥網，中國水泥研究院

2.5 印度尼西亞：繼老撾后中資企業近年的水泥產業投資熱土

  印度尼西亞是東南亞第一大人口國，水泥產業有著極大的發展潛力。2010年中國和印尼簽署中印尼戰略伙伴關系聯合宣言行動計劃，兩國經貿往來進入新的階段。順應水泥行業產能轉移的政策，2011年開始，中國建材、海螺等企業陸續與印尼有關合作方簽訂投資意向，印尼南加海螺水泥有限公司一期3200t/d的生產線于2012年12月開工并于2014年11月投產，這標志著中國企業正式在印度水泥行業扎根。2014~2015年，紅獅、杭州錦江集團、福建永豪實業等更多的國內企業將目光投向印尼水泥行業，相關項目陸續進入建工建設階段，印尼成為繼老撾之后近年來水泥產業資本輸入的熱土，海螺水泥也越戰越勇，印尼南加二期、西巴布亞省等水泥項目進入建設期，孔雀港、瑪諾斯、北蘇等水泥項目陸續簽訂協議。印尼水泥行業有著極高的產業集中度，三大巨頭Semen Indonesia、Indocement和Holcim Indonesia占據近80%的市場份額，海螺的迅速切入有望成為該國第四大水泥企業。

表7：印尼已投產和在建、籌建的中資（包括參股）水泥企業

資料來源：中國水泥網，中國水泥研究院

2.6 莫桑比克：前期準備成本巨大

  2006年，中國首次發布《中國對非洲政策文件》，鼓勵和支持中國企業到非洲投資興業，濟南域瀟集團、冀東等率先進入南部非洲考察水泥市場，2007年濟南域瀟集團在莫桑比克成立非洲長城水泥制造有限公司，獲取三個石灰石礦，2010年以礦及土地入股與中非發展基金、中國水電集團合資后開始籌建水泥項目建設，冀東發展集團2006年中非高峰論壇開始就一直籌建南非曼巴水泥項目，由于項目審批、融資等因素，長城水泥開工一拖再拖，而冀東發展集團直到2014年開開工，同力水泥曾于2010年籌劃投資莫桑比克市場，但于2013年認為建廠條件不充分而暫時擱置。近兩年來，葛洲壩、四川銘川乘宇及中港建設集團均有到莫桑比克參與投資水泥企業，而事實上僅中港建設集團的德爾加督水泥廠進入開工階段。非洲由于基礎設施建設、電力建設等不發達，中國企業投資建線在勘探、環保等多個環節面臨著極大的挑戰，各類前期準備工作需要耗費大量時間成本。

三、總結

  總體來看，中國企業海外水泥產業投資現在處于初期階段。現階段，以海螺、紅獅為主導的中國大型跨國水泥企業正在形成當中，尤其是海螺，項目快速落地建設，兩大企業聚焦東南亞，將實現真正意義上的水泥企業走出去。