新型肺炎疫情自1月爆發以來，迅速在全國蔓延，截至到2月13日9時，全國累計報告確診病例59834例，累計死亡病例1366例，累計治愈出院5893例，現有疑似病例16067例。疫情自爆發以來，對各行各業都產生了影響，作為水泥行業來說，下游主要是基建和房地產施工，水泥行業和企業在這場疫情中將會受到怎樣的影響呢？筆者針對各省、市建筑企業復工情況進行統計分析，認為今年水泥市場啟動將比往年延遲2-3周。

湖北、河南、長三角地區影響大，預期2月下旬下游方能逐漸復工

2月11日，國務院聯防聯控機制召開新聞發布會，國家發展改革委黨組成員、秘書長叢亮介紹，目前全國除湖北外的各省（區、市）正在逐步復工復產。

對于水泥行業的下游而言，其中影響較大的地區為湖北、河南、江浙皖。湖北是首當其沖，目前的第一目標還是控制疫情，盡管在抗疫期間建設的雷神山火神山也有一定的建材需求，但主要是土建部分需用水泥，用量并不太多，加上物流、返工人員無法到崗等問題，在疫情平穩之前，湖北多數地區水泥市場還將處于癱瘓狀態。臨近湖北的河南地區復工時間在國家春節假期延長的基礎之上又有延遲，鄭州、南陽、安陽等地2月末方可開工。長三角地區由于浙江受災嚴重，也紛紛延遲復工，浙江杭州自2月10起分批申報復工，實際上目前尚未復工，溫州將于2月17日后復工，部分市安排在3月開工，安徽和江蘇也有部分地區在2月中下旬起復工。其他多數省份原則2月9日即可開復工，比往年延遲一周，考慮到復工還要根據各地的實際情況，滿足一定的條件，總體來說預計2月中旬將會陸陸續續開工。綜上，除湖北開工還未知外，其他地區預期2月中下旬下游方能逐漸復工。北方地區復工盡管也有延后，但由于天氣和錯峰生產的安排影響，受疫情影響不大，尤其華北地區雄安新區首批項目已經復工，預計北方地區一季度需求和去年持平或略低。南方地區尤其上面提到的影響大的地區一季度需求會受到較大的影響。

從全國來看，預計今年市場啟動比往年延遲2-3周，且復工速度慢于往年。各地復工時間不一，受災較輕的地區、重點工程已逐漸復工，而重點災區還在“凍結”，尚未開工。為了防控疫情，各地政府會根據本地區的實際情況分批安排復工。由此可見，全國包括各地區的水泥需求并不會出現突然上漲，而會有序復蘇，逐漸啟動，預計至少要到3月中旬才有可能完全恢復。

表1：主要區域工程復工情況及對水泥行業影響分析

資料來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

疫情影響集中在一季度，3月行情挑戰大

從往年經驗來看，元宵節之后隨著農民工逐漸返程，建筑工地會全面開工，全國水泥需求和行情逐步恢復。今年這一進程被疫情所打斷，據了解，海螺在湖南、廣東、浙江等地的工廠陸續啟動復工復產，目前南方市場已有粉磨站開工，預期未來半個月，南方地區除湖北及部分省份自主停窯外，水泥企業將陸續進入復工模式。若疫情保持持續控制，水泥企業預計2月底會全面復產。而筆者判斷下游需求要到3月中旬才有望全面啟動，加上目前水泥庫存已在高位，3月中旬之前的水泥行情面臨較大的壓力。水泥企業復工后的價格或會有一波下調。

2月11日，財政部發文，提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元，由于疫情影響，經濟下行壓力驟然增大，今年逆周期調節的力度預計會強于預期。近兩年房地產方面也有較大的交付壓力。因而對于全年的水泥需求并不悲觀，將會在疫情平穩后釋放出來。二季度開始，水泥需求和行情將有好轉。

水泥企業影響幾何：重災區、小企業受傷最重

在疫情發生后，多家水泥企業針對未來市場走勢發表觀點，其中金隅冀東最為樂觀，一方面疫情影響預計將會被控制在公司的淡季期間，另一方面，華北及東北地區今年需求有望增長，各區域價格由于供給端改善，價格不會發生很大波動。而亞洲水泥有4條生產線位于湖北，其中3條在武漢，短期受到較大的影響。

表2：部分水泥企業對疫情發聲

資料來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

從各地復工文件來看，重大工程項目復工緊迫性最強，而房地產建設施工的復工緊迫性排序靠后。2月8日交通運輸部發布通知，要求公路水運工程除湖北省和其他疫情防控任務較重地區外，氣候條件符合施工要求的，原則上應在2020年2月15日前做好復工準備，力爭2月20日前復工。據了解，多數地產企業在2月17日-20日復工，但工地復工較慢，部分地區可能要到3月底至4月才能復工。預計基建端的水泥需求會先于房地產端啟動，基建工程多采用大型水泥企業的產品，地產端和民用市場則更多使用小型水泥企業、粉磨站所生產的水泥。

綜上，筆者認為有三類水泥企業受此次疫情影響較大：1）湖北及武漢本土企業和有多條生產線位于湖北的水泥企業，如華新水泥，葛洲壩水泥，京蘭水泥，亞洲水泥等；2）其他重災區地區水泥企業，中國建材、海螺水泥、紅獅水泥和天瑞水泥，但由于受災區域僅是上述水泥企業的部分經營區域，對整體影響并不很大；3）小型水泥企業、粉磨站，一方面是地產端的需求啟動會較晚，給小企業帶來更大的壓力，另一方面，小企業在現金儲備、市場把控能力上不如大型水泥企業。