[中報點評]亞洲水泥：市場低迷至盈利大幅下滑，業務結構穩定
上半年，亞洲水泥整體獲利大幅下降，報告期內收益為30.06億元，同比減少23%，凈利潤（不含少數股東權益）為985萬元，同比減少97%。上半年，受市場低迷影響，公司水泥及熟料綜合銷量同比下降3.6%只1295萬噸，水泥平均售價同比下跌19%，而營業成本受煤炭成本下降的影響較去年同期下降13.43%，成本下降幅度小于水泥價格小將幅度，因此公司整體銷售毛利率降至14%，較去年同期跌近10%。
表1：亞洲水泥上半年利潤情況（單位：萬元）
數據來源：上市公司中報
表2：亞洲水泥各版塊收入情況（單位：萬元）
數據來源：上市公司中報
從公司業務結構來看，水泥及相關產品占公司整體營業收入90%，預拌混凝土營業收入占整體收入10%，兩個板塊所占比例與去年同期相同。2014年年初公司新建生產線投產，另外并購了四川蘭豐水泥500萬噸水泥產能，致使公司水泥產能增至3500萬噸/年，今年上半年，產能發揮率降至74%，較去年全年略有下滑。
表3：公司2015、2014年上半年財務指標比較
數據來源：上市公司中報，Wind資訊
由上表可以看出，亞洲水泥資本結構較去年同期有向好的轉變，流動資產占比略有提升，償債能力有所提高，對于投資者來說投資風險出現下降的趨勢。盈利能力受市場拖累出現大幅下行的走勢，盡管公司產品銷量下降，但銷售成本率出現上升，期間費用率同樣出現上漲，表明公司成本控制能力較去年同期有所下降。公司營運能力較去年同期略有下降，營業周期延長51天，存貨周轉天數也有所增長，企業存貨同比上漲，應收賬款周轉天數有所增加，應收賬款占主營業務收入比例也明顯提高，企業資金回款能力有所下降。
對于下半年行情，亞洲水泥表示前景可期，從貨幣政策、財政政策上來看，國家上半年不斷放松的政策釋放了資金獲利，批復了多項大型基建工程，并推出PPP融資項目庫，此外，房地產行業陸續出臺的激勵和寬松措施效果已經逐漸顯現，預計上半年政府出臺的一系列穩增長措施在經過一段“滯后期”后將陸續發揮更積極更明顯的作用，從而拉動水泥需求的增長。同時在市場需求出現好轉的情況下，企業之間的激烈的價格戰也將有所緩和，企業盈利將出現好轉。
編輯：jirong
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