[中報點評]海南瑞澤：上半年凈利潤首現虧損，水泥、新型墻材拖累業績
2015年上半年，海南瑞澤營業收入同比微幅增長1.12%，營業成本同比增長4.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤現上市以來首次業績虧損。從單季業績來看，一季度公司開始出現凈利潤虧損，二季度虧損幅度略有收窄，整體上半年歸屬股東凈利潤虧損1897.65萬元，去年同期為盈利1157.51萬元。
表1：上半年公司經營指標（單位：萬元）
數據來源：上市公司中報
報告期內，公司收購的水泥業務貢獻毛利率869.51萬元，上半年生產、銷售水泥噸數均大于上年同期，但因價格下降60-70元/噸，直接導致銷售收入的減少，水泥業務毛利率只有5.83%，同比下降14.52個百分點；新型墻體材料業務實現9.95萬元毛利，盡管營業收入下降，但盈利較去年同期出現好轉，然而，從公司主營的三大板塊來看，水泥、新型墻材板塊為業績拖累板塊，公司希望通過水泥-商混產業鏈來實現利潤相互補充相互促進的效果，但在需求疲軟商混需求量下降的情況下顯然這種預期未能實現。
表2：上半年公司各版塊營業及毛利率情況（單位：萬元）
數據來源：上市公司中報
上半年，公司除了上述三個板塊的主營業務之外，還積極拓展了其他領域的業務，例如與東華云計算有限公司等合資設立東華瑞澤（海南）軟件有限公司，以充分利用投資各方的競爭優勢，深入發展智慧城市產業；瓊海晶英石的裝飾混凝土、彩色景觀混凝土等已進入試生產階段；公司繼2014年度發行股份收購金崗水泥后，繼續籌劃實施發行股份收購大興園林項目，以有效整合資源，進一步發揮雙方在市場方面的協同效應。
然而主營業務規劃出現了一些變化，儋州和澄邁攪拌站項目由于市場因素經濟效益未能達到預期，新型墻體材料由于市場因素和企業自身經營情況不在投入新的募集資金，公司將儋州、澄邁兩個新型墻體材料生產網點建設項目變更為商品混凝土示范生產基地及總部基地項目。技術研發中心建設項目、總部基地項目的預定可使用狀態日期由2014年12月31日調整為2015年12月31日。可見國家對房地產市場調控的影響對公司的主營業務帶來了較為深遠的影響，公司進行跨界發展以便分散單一經營的風險。
表3：公司2015年上半年財務指標與去年同期比較
數據來源：上市公司中報，Wind資訊
從上表可以看出，與去年相比，公司的盈利能力略有下降，由于水泥業務正常運行并表，本報告期內銷售成本率及期間費用率有所增加。公司的流動比率及速動比率同比上升，資產負債率下降，公司的短期及長期償債能力有所提升。公司的營運能力略有下降，水泥行業存貨高于混凝土行業的特征使得公司增加水泥業務后存貨周轉天數增加，而2015年上半年市場需求疲軟及下游資金短缺的現狀使得公司應收賬款周轉天數有所增加。
整體來看公司的財務指標較去年有所下滑，而業務領域的擴展希望能給公司帶來經營及利潤增長的新亮點。
編輯：jirong
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