自2014年以來水泥行業景氣度不斷下滑，市場競爭環境日趨惡化。2014年市場需求還尚能保持弱勢增長，全國水泥產量同比增長1.8%，行業效益仍可觀。但今年以來，受國家宏觀經濟環境影響，固定資產投資力度進一步減弱，尤其是房地產繼續探底之旅，縱使國家繼續發力基建投資，全國水泥市場需求面已發生根本扭轉，增長之勢不在。上半年累計水泥產量同比增速已連續四月為負值，且降幅擴大，至6月底同比下降5.3%，單月水泥產量亦連續10個月同比負增長，這是自1991年起未曾出現的情形。

  未來，在經濟增速繼續減緩、投資結構調整的大環境之下，水泥消費主力房地產、基礎建設減速、調整，水泥需求進入平臺期。在平臺期內，激烈的市場競爭已不可避免，競爭將有助于行業結構調整和優化的快速實現。在此過程中，行業將出現大量的兼并重組機遇。

  對于產能過剩、行業結構急需調整和優化的行業，國家相關部門已制定和完善一系列相關政策，以鼓勵、支持企業間的兼并重組，掃除相關政策、法規上的障礙。如2014年年初國務院發布《關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》，提出發揮市場機制作用，取消和下放一大批行政審批事項。隨后，證監會發布修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》以及《關于修改（上市公司收購管理辦法）的決定》正式施行，進一步推進上市公司并購重組市場化進程。年底，財政部、國家稅務總局聯合發布《關于促進企業重組有關企業所得稅處理問題的通知》和《關于非貨幣性資產投資企業所得稅政策問題的通知》兩項通知，明確了兼并重組的相關稅務政策。

  市場驟變促使行業整合之勢加快，水泥行業的兼并重組模式在向更高層次推進，其合資、參股、并購目標的質量都在不斷升級，動作也越發頻繁，以“強強聯合”共同整合區域市場的方式正在成為行業兼并重組的主旋律，行業內大者愈大的輪廓也日漸清晰。

  下面具體來看國內一些龍頭企業近兩年的整合軌跡：

  海螺水泥：強勢展開并購戰略

  海螺水泥在2014年加大并購力度，五次出手拿下湖南、貴州、云南等地的7條生產線，累計增加熟料產能750.2萬噸及水泥產能1100萬噸，并再次收購廣西四合工貿20%股權使其成為全資子公司，力度超過此前兩年。2015年全年預期完成1000萬噸的并購目標。6月海螺已收購江西贛州市場二把手——江西圣塔集團，增加熟料480萬噸、水泥760萬噸，使其產能南北呼應貫穿江西全境。除并購地區性的龍頭企業外，海螺水泥也開始聯合區域性的大企業（集團）已共同整合區域市場。如6月19日，其全資控股子公司海螺國際控股將以15.27億港元的對價收購西部水泥擴股后16.7%的股份。雙方聯手共占陜西約55%的市場份額，未來通過成立合營企業、合并資產、資產互換等多種方式推動陜西市場的整合發展。

  中國建材：以資本為紐帶締結聯盟

  中國建材通過前些年的大規模并購之后，在2014年“暫停收購”動作，轉而推進資本運作，通過資本紐帶聯結區域大型企業。旗下中聯水泥在同年5月通過同力水泥的定增，持股10.11%成為大股東。10月，山東龍頭企業山水水泥向中國建材配發5.63億股新股，中國建材持有山水水泥16.67%股權，成功入駐山水水泥，進一步整合山東以及淮海水泥市場。

  華潤水泥：以“擒賊先擒王”式推進并購

  華潤水泥在2013年9月與福建能源集團簽訂在福建共同發展和拓展水泥、混凝土業務的戰略平臺協議。福建能源的全資子公司——福建建材持有福建水泥約28.78%的股權。福建水泥是福建省最大的水泥生產企業，已擁有和控制水泥產能達1200萬噸。此次戰略合作是央企與省屬國企的合作，是一次典型的強強聯合，已在2014年底完成。在東邊市場穩固之后，華潤水泥轉向西邊區域。今年6月，華潤水泥以增資擴股的方式入駐昆鋼，以6.6億元的代價取得昆鋼水泥50%權益收入囊中。混鋼水泥為云南最大的水泥企業，共擁有20條熟料線（含在建），累計熟料產能1800萬噸，水泥產能約2200萬噸，市場區域主要覆蓋云南核心市場滇中地區及滇西南地區。華潤水泥其位于滇西北大理州的市場，與之形成互補之勢，共同維護云南市場，而其西南戰略版圖也逐漸清晰。

  天瑞水泥：實體收購及資本運作兩手抓

  與2014年天瑞水泥在遼寧市場收購四家企業整得熟料產能100萬噸、水泥產能220萬噸相比外，其通過資本市場連連增持及大舉購得同力水泥、山水水泥的股份頗受關注。在2014年底及2015年初，天瑞水泥三次舉牌同力水泥，占同力水泥總股本的15.03%，超過中聯水泥躋身同力水泥公司第二大股東，這也是其對同力水泥聯手中聯水泥的反擊，以繼續鞏固其河南市場老大的地區，也為后期的收購預留了空間。

  2015年4月16日，天瑞水泥在接手投資公司持有的約10%山水水泥股份之后，通過二級市場大規模掃貨，持股山水水泥的比例上升至28.16%，一舉超過此前的第一大股東山水投資公司25.09%的股權比例。目前山水水泥的股權爭奪激戰正酣，充滿變數。山水水泥至2014年底公司水泥總產能已逾1億噸，熟料產能達4893萬噸，其核心市場主要是山東和遼寧，同時涉足山西、內蒙古、新疆等地。天瑞與山水在遼寧地區產能重復較大，兩者合計水泥產能達到遼寧省的35%左右，若天瑞取得山水控制權，將改變遼寧市場集中度不高、競爭混亂的局面。山東緊挨河南，天瑞如實際取得山水，也勢必有利于山東與河南的市場整合。從更大范圍來講，天瑞水泥市場版圖也將從遼寧直接向東北、華北延伸，對京津冀地區形成合圍之勢。

  臺泥：大勢并購值得期待

  臺泥在2014年年底連拔兩成。10月成功收購四川鐵路集團水泥的全部股權，增加水泥產能200萬噸、熟料產能160萬噸。12月又收購湖南湘西地區的大型水泥企業——湖南金大地材料股份的全部股權，新增三條熟料線，添得熟料產能285萬噸、水泥產能380萬噸。此次收購能與其貴州凱里的市場形成區域聯動，進一步擴大了市場占有率。臺泥這一系列動作均是在完善其西南戰略，擴張其在西南市場的份額。至目前臺泥的水泥產能約為7000多萬噸，而其要在2016年實現大陸產能9000萬噸的目標，在未來一年多還有近2000萬噸的產能增長目標，必然大多需要通過大舉收購實現。

  亞泥：轉向并購，積極醞釀之中

  2014年，一向以新建為主的亞泥快速出手收購四川彭州蘭豐水泥100%股權，將兩條5000t/d熟料線合計水泥產能500萬噸招至麾下，此舉也使公司成為成都地區市場占有率（32%）最高的水泥企業。亞泥通過新建和并購，至2014年底其水泥產能約達3500萬噸。亞泥希望經由自建、并購或策略合作，努力在2016年年底前達成5000萬噸總產能的最終目標。據公司董事長徐旭東在今年6月底在公司舉行的股東會上透露，亞泥（中國）手上還有4、5個并購案在洽談，每個案子涉及的年產能都在200萬公噸到500萬公噸之間，亞泥亦在加快并購的腳步以快速完成自己的戰略目標。

  除了上述水泥企業（集團）較大規模的持股及直接并購動作外，另有一些水泥企業如金隅股份、葛洲壩、上峰水泥等也在各自目標市場內積直接展開并購擴充自身戰略版圖，而冀東水泥在今年4月通過認購亞泰集團非公開發行的股份，其持股比例由之前的1.11%增至4.96%，直接或間接地加強兩者之間的合作。甚至一些，中型企業也在積極壯大，如5月湖北京蘭水泥全資收購河北順平金強水泥，進一步擴大其在保定及石家莊的市場份額。另有一些大型企業水泥面對產業結構調整和轉型升級，設立產業并購基金，進一步拓展產業結構，實現做大做強。

  2015年是大型企業的整合之年，市場需求大幅縮減，市場倒逼機制已經形成，在現階段市場集中度低、競爭激烈，而遠期前景較好的地區，大型企業將通過合資、參股、托管、全資收購等多種方式加快市場整合步伐，快速鞏固及擴大戰略版圖。未來，企業將進一步通過資產互換、區域市場互換等形式，真正構建彼此的“核心利潤區”，實現繁榮共存。