政府大推基建 水泥股看俏
港股身陷六月劫，A股過去半個月急瀉兩成，希臘債務談判擱淺。早前在報章專欄見到有股票操盤員炫耀在高位沽貨，并稱準備前赴歐洲度假云云。市場上有一些機構投資者專做短線操作，除一些股票買賣外，也會參與期貨、期權交易。短線操作靠經驗也靠運氣；另一些機構投資者則為基金經理，做的是長線投資，他們看的是公司基本因素，未來三兩年業務前景，即使判斷大市即將出現大幅回調，只會酌量減持股票，增加現金比例。
著名基金經理約翰．鄧普頓曾經說過，在大市風雨飄搖之時，應對所持的股票有信心，不要因驚慌而胡亂沽出股票。筆者相熟的基金經理早前見大市在高位欠缺向上動力，部署調整投資組合。在審視投資組合內的個股“去、留”時，他并不以持貨利潤多寡作考慮點，而是持股的估值是否偏高。若偏高，則沽出；否則，他會繼續持有，但有心理準備持股股價有可能還完基本步，先前獲得的利潤有可能歸于“零”。這位基金經理持有大量內房股，但今次減磅行動中，并無沽出一股內房股，因為對內房今年銷售前景有信心。
撇開大市升升跌跌，筆者近期開始注意水泥股。內地今年水泥價格走勢疲弱不堪，旺季不旺，淡季繼續淡。盡管如此，水泥股價表現絕對不弱，瑞銀上周發表的報告指，在其研究范圍內的水泥H股，過去六個月股價累升54%，相比國指同期升幅則約33%，即顯著跑贏大市。由于水泥價格弱，瑞銀預料今年純利會下跌8.3%。
然而，筆者卻看好水泥股，主要理由很簡單，就是內地今年以來推出大量基建項目，水泥銷售在今年9月份應該開始見到起色。另方面，內地房屋銷售轉好，經過一段時間去庫存，分析普遍估計一、二線城市的房地產發展商明年會增加新建樓宇動工量，這也對水泥需求有拉動。因此，今明兩年水泥價量表現是有理由值得期待。推論歸推論，投資者可留意每周公布的內地水泥價格變動，以及每月的固定投資（FAI）狀況，再作部署。在水泥股中，筆者看好華潤水泥（01313）。
華潤水泥股價年初至今回落12%，現價市盈率6.8倍，息率3.85厘，上季純利下跌14%，預測今年市盈率7.7倍，估值吸引；可待7月首個交易日吸納（先規避希債及A股風險），持貨一年應有不俗收獲。
編輯：曾家明
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