“一帶一路”為海螺長遠發展訂立重要基石
海螺水泥" src="http://img6.ccement.com/2015/06/17/ad5ad702.jpg" />
2015年中國國民生產總值(GDP)增長目標為7%，國家注重經濟結構調整，實施積極財政政策及穩健貨幣政策，促進經濟平穩發展。隨著經濟進入“新常態”，中央加快實施“一帶一路”戰略概念，并加大鐵路、公路、水利等基礎設施，以及對保障房和棚戶區改造的投資，均利好水泥需求增長。
中央積極淘汰落後產能，減少市場供應量。國家正按照等量或減量置換落後產能的原則，嚴格控制行業新增產能，并持續推進落後產能淘汰。隨著《水泥工業大氣污染物排放標準》正式實施，取消復合32.5水泥品種，淘汰小微企業及行業兼并重組步伐進一步加快，有利提升行業集中度及改善供需關系。
安徽海螺今年首季純利17.14億元人民幣，按年減少30.7%；營業額112.29億元人民幣，減少11.1%；期內銷售約5，050萬噸，增加5.3%，全國市占率提升1個百分點至11.8%。惟受累于水泥需求不振，水泥熟料綜合售價為每噸216元人民幣，跌14.7%。
盡管海螺首季表現欠佳，但積極布局國際，開拓東南亞市場，乃集團之優勢。去年底位于印尼南加海螺一期熟料生產線項目已建成并進行投產，另孔雀港粉磨站、馬諾斯、西巴布亞等水泥項目亦在建設中，預期可于年內對業務產生貢獻。另外，緬甸、老撾和柬埔寨等項目亦正在興建或研究。雖然早期對業務不會有太大支持，但符合中央「走出去」政策；加上與各國開展合作關系，亦可為集團未來在國家“一帶一路”的長遠發展中訂立重要基石。
值得注意的是，與水泥業關系密切的內房業，在中央加快推出刺激經濟措施下，特別是放寬房地產政策及放寬銀根措施，年內水泥需求將逐步回復正常。今年以來，內地房地產銷售已見回升，并呈回穩跡象，料可將動力延伸至下游，從而加大對水泥產品的需求。
預期安徽海螺2015、2016及2017年每股盈利為2.057元、2.271元及2.493元人民幣。
風險因素：a) 中港兩地證監會宣布實施兩地基金互認措施，展望推出更多開放市場措施，兩地股價差距或因此收窄。目前安徽海螺A股對H股輕微溢價(截至6月15日收市價計為12.4%)，受惠程度或不及其他AH價差股；及b) 在多項國策推動下，預期內地水泥業因需求上升而迎來機遇，惟項目啟動的實際需求與預期或有落差，屆時收入及盈利預測有所下降，對股價帶來負面影響。
編輯：徐潔
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