事件：5月18日，華潤水泥控股有限公司與昆明鋼鐵控股有限公司在香港正式簽署戰略合作意向書。這表明云南水泥市場以強強聯合的方式開啟市場整合大門。

  點評：
  合作背景：
  （1）全省產能過剩嚴重，行業效益惡化加劇。截止到2014年，云南水泥熟料產能超過9000萬噸，2014年全省新型干法熟料產能發揮率僅為66%，遠低于全國平均水平。產能過剩嚴重導致惡性競爭，危及整個行業效益水平，2014年行業銷售利潤率僅為2.65%，其實近三年的行業銷售利潤率均不超4.5%。
  （2）行業已吹響重新洗牌的號角。根據《云南省水泥產業2013-2017年結構調整方案》提出，到2017年水泥熟料企業要減少到90家以內，其中前10戶企業產能和產量占全省總量68%以上。這表明2012年底全省實有水泥熟料主體企業115戶中的至少22%或被兼并重組或退出市場。
  （3）昆鋼或剝離水泥資產為順應時勢之舉。昆鋼控股作為云南省一家大型國企，形成鋼鐵產業、資源型產業、新材料產業和現代服務業四大產業板塊，而近年來煤炭、鋼鐵、水泥等板塊業務經營壓力不小。其下轄的云南昆鋼水泥建材集團有限公司近年來的收購和新建步伐較大，企業面臨一定的資金和經營壓力。在全國深化國有企業改革的大環境下，作為國有企業的昆鋼水泥攜手優秀的水泥經營企業華潤水泥（央企）也自然是水到渠成。
  （4）華潤水泥窺探云南市場已久。2011年，華潤水泥通過收購三德（中國）水泥公司的大理三德兩家企業進入云南水泥市場。云南作為中國面向東南亞、南亞的西南門戶，華潤水泥看好云南水泥市場前景，于2014年在大理彌渡基地再添1條5000t/d生產線。經過幾年的市場試水之后，華潤水泥一直在尋求良機擴大規模，趁此次市場大洗牌之際果斷出擊聯合昆鋼，一舉拉大與海螺、華新、紅獅的距離，或將由此奠定其云南市場龍頭的地區，為進一步實施西南戰略做好準備。

  事件影響：
  （1）華潤水泥將借此進入云南最大的消費市場——滇中地區，云南全省一半以上的水泥在滇中消費。西南水泥、紅獅、拉法基等優勢企業均盤踞在此，牢固地把控著市場。滇中地區亦是昆鋼水泥的核心市場，昆鋼水泥在昆明、曲靖、玉溪三地合計擁有近500萬噸的熟料產能，為地區第二大企業，在滇中市場亦占有不小的市場份額。華潤水泥此舉直搗黃龍，將加劇地區市場競爭。

  （2）華潤水泥與昆鋼的戰略合作，將此激活此前華潤水泥在云南大理、貴州畢節、安順地區的散點分布，華潤水泥推進西南戰略意圖也變得越加清晰、明朗，后續在西南其他市場或將有一系列動作。

  （3）華潤水泥與昆鋼的聯姻，拉開了云南水泥市場整合的帷幕，后期市場整合進程有望加快，大企業間的合作對話將更為頻繁。海螺、華新、紅獅等企業若要進一步擴張云南版圖，一些地方優勢企業諸如滇西水泥、雄業水泥等或將成為其目標對象。區域市場競爭格局快速演變，整體市場將向好發展。

  （4）華潤水泥聯合昆鋼后，兩家合計新型干法熟料產能約1960萬噸（含三條在建線），與西南水泥產能不相上下，由此前三家企業熟料產能集中度也將提升至50%以上。隨著龍頭企業市場集中度的提升，維護市場穩定發展的合力得到增強，行業效益提升在即。

表1：云南省主導水泥企業新型干法熟料線情況

資料來源：中國水泥研究院

  2014年，云南省已形成了以西南水泥、昆鋼、拉法基為首的市場競爭格局，三大水泥集團新型干法熟料總產能占全省總產能的46.87%。華新水泥、紅獅水泥、海螺水泥、華潤水泥等企業也先后入駐，通過兼并重組，不斷擴大各自產能規模。2014年，云南省水泥企業中前三家熟料產能集中度為46%，前十家熟料產能集中度超過60%。

圖1：云南省新型干法熟料線分布圖

來源：中國水泥網

  附：昆鋼水泥、華潤水泥在云南及周邊的生產線分布

表1：昆鋼水泥在云南省的熟料線分布（含在建）

資料來源：中國水泥研究院

表2：華潤水泥在云南、貴州的熟料線分布

資料來源：中國水泥研究院