一、需求初見起色，價格大穩小動

  3月底隨著氣溫回升，遼寧水泥需求率先啟動，但開始后下游需求表現乏力，4月初隨著參與錯峰停產水泥企業陸續復工，清明節后黑龍江、吉林地區需求也開始有所恢復。4月上半月，受“倒春寒”影響，東北地區下游需求持續疲軟，似乎依然沒有走出冬季淡市。水泥企業表示下游攪拌站及建設項目開工緩慢，主要原因是資金緊張。攪拌站的賬款回收難度加大，低價、墊付的手段已經讓攪拌站吃不消，開始對一些項目停供混凝土。需求乏力使得水泥企業庫存壓力不斷增加，截止到4月底，東北地區水泥價格依然保持平穩，黑龍江、吉林兩地價格仍力挺高位。遼寧價格盡管沒有出現明顯調整，但已經出現企業暗中降價或增加折扣力度的現象。

  從價格走勢來看，3-4月東北地區整體市場價格還算平穩，4月底區域水泥價格指數為108.89，環比下降0.3個點，與去年同期相比下跌11.6個點。

圖1：東北地區水泥指數走勢

  數據來源：中國水泥網，中國水泥研究院

  分省市來看，遼寧省大連市在3月下旬及4月份有個別企業價格出現20元、15元/噸的下調，遼陽個別企業3月底價格有10元/噸的下調，其他城市價格暫穩；黑龍江哈爾濱市個別小企業4月份價格下調10元，主導企業價格維穩，其他城市價格穩定；截止到4月底吉林各城市價格未發生明顯波動。

表1：東北三省各主要水泥消費城市價格變動情況

  數據來源：中國水泥網行情數據中心

  二、水泥自低價位區向高價位區流動，黑、吉如何守護高價位

  3、4月以來，遼寧省水泥企業由于率先啟動生產，導致本省水泥庫存壓力過大，在吉林、黑龍江水泥需求初見啟動之時，就開始往吉林、黑龍江“低價傾銷”。前幾年在東三省水泥需求大幅下滑之前，三省曾經協商過水泥跨省流動事宜，并達成統一意見各省水泥不過界銷售，吉林、黑龍江執行較好，遼寧通常有少量水泥流入吉林，因此吉林省水泥價格呈現西低東高的狀態。在東北地區整體經濟出現“板塊式塌陷”之后，“友好協商”更容易被打破，遼寧水泥在降價仍無法緩解庫存壓力的情況下只有向價格高位地區流動。據悉3月底企業開始恢復生產之時遼寧恒威、天瑞等水泥企業就已開始向吉林銷售水泥。

  4月底，遼寧省整體銷量水平為去年同期的5-7成左右，吉林、黑龍江水泥需求恢復至去年同期4-6成左右，供給端均承壓較大。遼寧水泥企業除了將水泥銷往吉林、黑龍江之外，熟料也開始增加外銷量，本地需求增長不甚樂觀，預計后期外銷量將繼續增加。從地銷及外銷價格來看，遼寧當地P.O42.5散裝水泥出廠價格只有230元/噸左右進入吉林市場到位價要比當地企業低60-70元/噸，這對于遼寧省的水泥企業是具有較大吸引力的。4月初吉林、黑龍江水泥需求開始恢復的時候，業內傳出企業要漲價的傳聞，但直至4月底未見企業價格向上調整，相反，受遼寧低價水泥影響，個別企業價格開始下行調整，預計后期部分地區為抵制遼寧低價水泥或將采取降價促銷措施。

  黑、吉兩省如何應對遼寧省低價水泥的入侵，我們認為應對措施無非有以下幾種：一是三地水泥協會組織水泥企業繼續進行“友好商談”，盡量規范水泥企業減少跨省水泥流動；另一種是吉林、黑龍江水泥企業主動降價抵御外部水泥輸入。由于在需求較為疲軟的市場背景下，自由競爭的市場經濟體制更容易發揮作用，因此，預計人為控制水泥流通不會產生太好效果，且作用時間短暫。

  三、下一階段需求將有所增長，但供給端壓力繼續增加

  4月份吉林省公布今年全省安排的11個高速公路項目已全部進入復工狀態，項目總計建設規模1131公里，實現投資244億元，比去年增加59.7億元；2015年吉林省計劃投資160億推動15項重點大水泥工程建設。5月初，有報道稱東北三省有望于近期收獲政策大禮包，據國家發展改革委振興司副司長姜四清透露，國家發改委《關于促進東北老工業基地創新創業發展打造競爭新優勢的實施意見（初稿）》正在修訂完善中，而操作層面上東北振興工作已經開始實施，投資仍然是重中之重。4月底，吉林省發改委召開全省投資和重大項目建設座談會，明確加快推進重大項目前期工作，搶抓一批“十三五”項目在今年盡早實施，確保上半年續建項目復工率超過90%、新建項目開工率超過80%，確保上半年和全年固定資產投資增速超過12%。同時東北地區的對外交流尤其是對俄交流已經成為拉動東北經濟的亮點。

  隨著各省重點項目進展加快，預計下一階段東北地區水泥需求將進一步提升，但與去年同期相比可能仍有一些下降。

  從供給端來看，遼寧仍有在建水泥項目，據中國水泥網統計，大鷹水泥2014年5月1日開工建設的年產能139.5萬噸的熟料生產線預計今年6月末全面竣工；朝陽蘭凌水泥的一條5000t/d生產線預計8、9月份點火投產；朝陽山水東鑫水泥擴建的4000t/d原計劃春節后投產，但截至目前仍未有點火消息。供給端產能不斷增加，水泥企業已經騎虎難下，面對逐漸下滑的水泥需求，市場將再次承受價格下滑風險。