2014年海螺水泥歸屬上市公司股東的凈利潤為109.9億元，同比增長17.19%；綜合毛利率為33.73%，比2013年上漲0.7個百分點，在行業內上市公司中繼續處于領先地位。2014年海螺水泥在持續增強成本控制的同時穩步推進項目建設，骨料項目建設、水泥企業并購與國際化進程齊頭并進，為公司未來的發展開拓了更為廣闊的藍圖。

年度經營情況：產能快速擴張 并購與國際化有序推進

  （1）產能快速擴張

  2014年海螺水泥資本性支出月92.8億元用于水泥、熟料生產線、余熱發電、骨料項目以及并購項目的支出，年內有11條熟料生產線及29臺水泥磨建成投產，同時還建成了10個骨料項目，熟料產能新增2450萬噸，水泥產能新增3693萬噸，骨料產能新增940萬噸；截止到2014年底海螺水泥熟料產能達到2.12億噸，水泥產能達到2.64億噸，骨料產能達到1440萬噸。

  從歷年海螺水泥熟料及水泥產能增長情況來看，2014年其水泥產能新增量僅低于2010年，大企業產能的快速擴張在增加局部產能的同時為企業帶來的卻是規模效益以及市場占有率的提升。

  表1：海螺水泥近幾年水泥、熟料產能增長情況

  數據來源：海螺水泥年度報告

  （2）骨料快速布局

  海螺水泥依據自有礦山在各地迅速布局骨料生產線，一方面有效盤活和利用企業資源，另一方面為企業開拓新的利潤創新點。

  表2：截至2014年底海螺水泥已投產骨料生產線

  數據來源：海螺水泥官網及年度報告

  注：禮泉海螺、濟寧海螺及鳳凰山海螺未找到確定項目產能規模數據，表格中紅色數據為估測數據。

  （3）國內并購加速

  年內海螺水泥收購了湖南云峰、邵陽云峰、水城海螺、昆明宏熙、湖南國產實業5家水泥企業，使得其水泥業務增加一些新的布局點。

  表3：2014年海螺水泥收購的五家水泥企業情況

  數據來源：海螺水泥年度報告

  在股權收購之余，海螺水泥對廣西四合工貿有限責任公司剩余的20%股權納入囊中，使其成為自己全資子公司；同時增持冀東水泥和青松建化，鞏固其在兩家企業第二大股東的地位。

  （4）國際化進程加快

  在國際化進程上，2014年海螺水泥進展較大，印尼南加海螺一期3200t/d熟料生產線順利建成投產，印尼孔雀港粉磨站、馬諾斯、西巴布亞等水泥項目有序推進；緬甸皎施水泥項目BOT合作協議正式簽署，完成老線技改且效果顯著，5000t/d熟料生產線正式開工建設。此外，本集團還對老撾、柬埔寨等東南亞國家的多個水泥項目載體進行了實地考察和調研，并開展前期準備工作。年報里顯示，2015年，公司將加快國際化發展戰略的實施。2015年全國兩會期間，集團董事長郭文叁在接受中國水泥網記者采訪時表示國家“一帶一路”的規劃為中國水泥企業提供了良好的走出去的契機。而海螺水泥從印尼到緬甸、老撾、柬埔寨的海外發展之路恰恰與“一帶一路”戰略部署完全契合。預計在國家“一帶一路”戰略的實施過程中，海螺水泥的國際化發展將更加順利。

年度財務數據：盈利能力保持領先，成本控制能力繼續提升

  2014年海螺水泥水泥、熟料、骨料等產品銷售綜合毛利率為34.5%，得益于產品單位成本下降，毛利率同比上升1.08個百分點，其中骨料及石子銷售毛利率為51.16%，同比上漲21.18個百分點。水泥、熟料毛利率分別為34.69%和32.6%，高于所有已披露年報的同行業上市公司，盈利水平繼續保持領先。

  2014年海螺水泥水泥和熟料綜合噸售價、噸成本及噸毛利分別為236.4、154.9、81.5元/噸；骨料產品綜合噸售價、噸成本及噸毛利分別為24.14、11.79及12.35元/噸。從成本費用端來看，綜合成本同比下降3.4元/噸，主要原因是燃料及動力單位成本下降，降幅為5.66元/噸。

  表4：2014年海螺水泥年度財務數據與財務指標

  數據來源：海螺水泥年度報告，WIND資訊   

  縱向比較上述財務指標可以發現，海螺水泥2014年盈利水平為近十年來第二好的成績。同時盈利能力、償債能力和運營能力指標均大幅高于行業均值。

  從公司的資產負債情況來看，由于長期及短期借款大幅下滑、一年內到期的非流動負債大幅下滑，專項應付款同比下滑等因素直接導致負債的同比下降，資產負債率因此進一步下降。2014年公司產品產量同比大增，但銷量增長幅度小，因此庫存出現較大幅度提高；由于公司所處產業議價地位高，同時公司有良好的資金管理能力，公司的應收賬款絕大部分為賬齡1年以內，2014年應收賬款同比下降。2014年公司有兩條水泥熟料生產線開工新建，盈江允罕水泥有限公司（“盈江允罕”）4500t/d熟料線+220萬t/a 水泥粉磨+9MW余熱發電 項目以及湖南省云峰水泥有限公司 （“湖南云峰”）二期4500t/d熟料線+220 萬t/a 水泥粉磨+9MW 余熱發電項目，隨著國家對企業兼并重組鼓勵力度的加大，同時公司在國際化發展上的進程加快，預計2015年公司自建產能新增不大，并購進程將加快。

  從成本控制能力看，公司三費占比較2013年略有下降。費用中銷售費用和管理費用略有增加，主要原因一方面由于銷量增長，另一方面是工資及福利費出現明顯上漲；財務費用有明顯下降，主要是由于利息收入大幅增加。