鋼市資金緊張，礦價持續下跌，鋼價缺乏反彈動力

  李克強總理稱將創新宏觀調控思路，優化政策組合，保持經濟中高速增長，而目前穩增長政策漸顯效，宏觀經濟呈企穩跡象。央行稱將對符合條件的商業銀行下調準備金率0.5%，此次定向降準將釋放千億流動性，但目前微刺激政策難抵消房地產疲軟的影響，鋼市信心難得到明顯提振。5月下旬重點鋼廠粗鋼產量與鋼材庫存均有明顯的下跌，鋼廠開工率下降減緩供給壓力。雖然鋼廠產量庫存雙雙下降改善供需關系，但本周期螺止漲回跌，目前鋼企資金緊張且礦價持續下跌，短時間內鋼市弱勢局面難改，鋼價仍缺乏反彈動力。6月份淡季逐步來臨，需求較難改善，而產量降幅有限，供需矛盾依舊，鋼價仍有下跌可能，看好油氣輸送管龍頭公司和業績高、估值低的鋼企。

  廣發鋼鐵組合及比例：久立特材（40%）、玉龍股份（30%）、金洲管道（10%）、大冶特鋼（10%）、寶鋼股份（10%）l原料：原料市場以跌為主本周國內鐵精粉均價781.0元/噸，較上周下跌2.9元/噸，青島港進口礦均價637.5元/噸，較上周下跌15.0元/噸；唐山廢鋼2070元/噸，與上周持平；唐山方坯2780元/噸，較上周下跌30.0元/噸。

  鋼價：鋼價微幅下跌，鋼價仍缺乏反彈動力本周國內鋼價綜合指數為121.17，周環比下跌0.42%，其中長材跌0.67%，扁平材跌0.14%，分別收于131.19、111.58。螺紋鋼主力合約（1410）收盤價為3029元/噸，跌幅為1.62%；結算價為3032元/噸，跌幅為1.27%。螺紋鋼期現貨價差為-168元/噸，周環比下跌49元/噸。

  盈利：各品種盈利普遍改善

  在考慮一個月原料庫存條件下，我們估算目前螺紋鋼毛利約38.68元/噸；線材毛利約117.83元/噸；熱卷毛利約70.27元/噸；中厚板毛利約33.68元/噸；冷軋板毛利約-71.52元/噸；鍍鋅板毛利約87.54元/噸。

  社會庫存：總量明顯下跌，各品種普遍下跌

  近日鋼材社會庫存為1377.23萬噸，周環比下跌1.84%，同比下跌21.67%。其中線材庫存環比跌2.88%；螺紋鋼環比跌2.57%；熱卷環比跌1.52%;冷軋板環比跌0.56%；中板環比升0.59%。

  風險提示：需求和補庫存低于預期；環保去產能不及預期；行業虧損風險。