微刺激逐步落實 房地產拖累水泥需求
事件：13日國家統計局公布1-5月份全國規模以上水泥產量90849萬噸，同比增長4.1%。其中5月當月產量23427萬噸，同比增長3.2%。
點評：淡季需求疲軟，產量增速創歷史新低。公布數據顯示，1-5月份全國規模以上水泥產量90849萬噸，同比增長4.1%，增速較上年同期大幅回落4.8個百分點，較1-4月下降0.2個百分點。其中5月當月產量23427萬噸，同比增長3.2%，增速較上年同期回落5.26個百分點，較四月回落0.7個百分點。5月增速為2001年低點。
固定資產和房地產投資雙回落。1-5月全國固定資產投資(不含農戶)增長17.2%，增速比1-4月份回落0.1個百分點。從環比速度看，5月份固定資產投資(不含農戶)增長1.32%。全國房地產開發投資增長14.7%，增速比1-4月份回落1.7個百分點。
微刺激措施逐步落實，5月基建財政支出強勁。5月當月財政支出同比增長24.6%，較4月大幅提升23.5個百分點,環比增速達到36%(其中地方增速38%)。分項看，基建相關項目支出強勁，交運類投資增速80.2%，絕對量為4月2.7倍，農田水利投資增長40%、城鄉事務支出48%，后兩者環比均達到70%；住房保障支出增長33%。1-5月基礎設施投資增長23.02%，較1-4月提高2.2個百分點。
5月份水泥用煤炭全國均價459.8元/噸，同比下降60.25元/噸，降幅11.6%，環比基本持平。1-5月均價474.7元/噸，同比下降52.6元/噸，降幅10%。作為水泥主要成本構成之一的煤炭價格持續走低，為行業的盈利提供支撐。
5月份全國高標號水泥均價351.9元/噸，同比上漲11.4元/噸，漲幅3.3%，環比下降0.9元/噸。1-5月均價395.2元/噸，較上年同期上漲60.2元/噸，漲幅15.2%。截止5月底，六大區域價格走勢分化，僅中南地區價格同比上漲，地區均價360元/噸，同比上漲50.4元/噸，漲幅16.3%，其他地區同比價格都出現不同程度的下降。
投資建議：券商繼續看好邊際供需改善的華東，華南及甘青地區公司。京津冀協同發展被提升到國家發展戰略層面，區域以交通為代表的基礎設施建設將提振水泥需求，建議積極關注區域內公司。
編輯：余樂樂
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