華新水泥老樹新花，多元化成果初顯
華新水泥：百年企業，煥發青春。公司為長江中上游水泥龍頭，逐步發展成為集水泥、混凝土、骨料、環保處置等多元業務的全球化建材集團，在國內外擁有50余條熟料生產線，具備熟料產能5800萬噸/年，商品混凝土產能2330萬立方/年、骨料2500萬噸/年，2018年完成水泥、熟料與骨料銷售7072萬噸、1450萬噸，國內熟料產能位居第五。
基建加碼提振內需，核心市場景氣具備韌性。基建對沖下區域水泥需求具備韌性。公司湖北、云南兩大市場產能利用率處較高水平，湖北市場地處沿江水泥市場重要節點，市場集中度處全國前列，格局穩定，憑借長江流域經濟建設良好條件、武漢城市圈的發展與“黃金水道”廣闊水泥需求腹地，中長期景氣具備韌性，公司也擁有沿江布局和經營效率等多方面顯著優勢。云南市場基建需求彈性大，盡管中期面臨新增產能壓力，但隨著區域整合，集中度逐步提升，市場具有消化新增產能條件，且公司裝備技術、經營效率、規模等綜合優勢使得其中長期在區域具有較強競爭力。
海外前瞻布局，優質產能擴張潛力大。公司現有熟料產能300萬噸布局在塔吉克斯坦和柬埔寨，在建熟料產能約210萬噸布局尼泊爾和烏茲別克斯坦。四國政局較為穩定，經濟表現較好，目前人均消費量不足400kg，中長期需求具備良好潛力，“一帶一路”帶來基建發展機遇。公司擴張可依托拉豪海外平臺資源，成本、管理效率等核心競爭力保障其成本曲線的領先位置及盈利，長期具備巨大的拓展潛力。
產業鏈延伸正當時，全球化建材龍頭雛形初現。水泥企業產業鏈延伸具備資源、物流等核心優勢，華新依托水泥沿江布局及拉豪技術優勢前瞻布局多元業務，在骨料行業整合等契機下將逐步進入盈利釋放期。
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