近日，國家統計局公布了2019年1-7月宏觀數據。水泥大數據研究院觀察分析如下：

（1）水泥產量：1-7月水泥產量為12.63億噸，7月單月水泥產量為21,784.00萬噸，是歷年7月產量次高，僅次于水泥需求峰值的2014年。1-7水泥產量同口徑和全口徑分別增長7.20%和6.13%，增速環比分別提高0.4個百分點和增長1.35個百分點。

（2）水泥需求：基建投資、房地產投資和新開工增速已連續3月下滑，水泥產量增速反提高，筆者認為可能有三方面原因：1）房地產施工速度的加快，這在建安支出增速上升趨勢得到佐證；2）前期低基數原因，穩基建政策于去年7月底剛剛提出；3）7月山東、河南等地開窯，供給端放松或有一定影響。

（3）后市展望：8月，市場需求將環比回升。目前來看，基建投資是“有心而無力”，房地產已確定不會被作為短期刺激經濟的手段，在融資渠道受阻的背景下，銷售有望在企業的還債壓力和促銷手段下有所回升，房地產開發投資繼續回落。而施工端在上半年高開工率的支持下將會平穩運行。

基建、房地產投資及開工數據連續3月回落

基建投資增速連續3月回落。1-7月份，全國固定資產投資34.89萬億元，同比增長5.7%，增速比1-6月份回落0.1個百分點。1-7月份，基礎設施投資同比增長3.8%，增速比1-6月份回落0.3個百分點。其中鐵路運輸業投資增長12.7%，增速回落1.4個百分點；道路運輸業投資增長6.9%，增速環比回落1.2個百分點。水利管理業投資下降0.3%，1-6月增長1.1%，，公共設施管理業投資轉降為增，增長0.1%。

基建數據增速持續3月下滑，盡管基建托底政策頻發力，但實際運行結果卻不如人意，主要是受到資金、環保限制，雖有心卻無力。

　圖1：2017-2019.07全國基建投資額累計同比增長率

數據來源：國家統計局，水泥大數據（https://data.ccement.com/）

房地產投資、新開工增速連續3月下滑。2019年1-7月份，全國房地產開發投資增長10.6%，增速環比回落0.3個百分點；各大區域開發投資增速全面回落。房地產開發投資主要由建安支出和土地購置費組成，與水泥直接相關的是建安支出今年以來保持增長趨勢，1-6月同比增長5.39%。土地購置費一般有1年以內的滯后期，今年以來土地購置費增速同比大幅回落，1-6月份土地購置費在增長24.2%，增速環比下降3個百分點。

圖2：2017-2019.07全國房地產開發投資相關情況（月）

數據來源：國家統計局，水泥大數據（https://data.ccement.com/）

施竣工增速提升，工程進度加快。1-7月份房屋新開工面積增長9.5%，增速環比下降0.6個百分點，房屋竣工面積同比下降11.3%，降幅環比縮窄，房屋施工面積同比增長9%，增速加快0.2個百分點，顯示施工進度加快。

圖3：2017-2019.07全國房地產施工情況（月）

數據來源：國家統計局，水泥大數據（https://data.ccement.com/）

前瞻性指標：銷售有望企穩回升。1-7月份房地產開發企業土地購置面積同比下降29.4%，降幅比1-6月份擴大1.9個百分點；土地成交價款下降27.6%，降幅環比持平。1-7月份，商品房銷售面積同比下降1.3%，降幅比1-6月份縮窄0.5個百分點；本年資源增速來源自4月起持續下滑，1-7月同比增長7%。

房地產的投資持續回落，符合筆者此前推斷，主要是受土地購置費滯后性的影響，同時新開工面積增速也回落。7月30日中央政治局會議第一次出現“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”，這表明了國家對房地產市場繼續調控的決心。近期某華南地產龍頭企業內部文件顯示今年下半年將停止拿地，以完成銷售目標為先。由此可見，在融資渠道受阻的背景下，銷售有望在企業的還債壓力和促銷手段下有所回升，房地產開發投資繼續回落。而施工端在上半年高開工率的支持下將會平穩運行。

　圖4：2018-2019.07全國房地產土地購置與資金來源情況

數據來源：國家統計局，水泥大數據（https://data.ccement.com/）

　水泥累計產量同比增速回升

根據國家統計局數據，2019年1-7月水泥產量為126,253.00萬噸，比去年同期增產7,290.00萬噸，7月單月水泥產量為21,784.00萬噸，是歷年7月產量次高，僅次于水泥需求峰值的2014年。1-7水泥產量同口徑和全口徑分別增長7.20%和6.13%，增速環比分別提高0.4個百分點和增長1.35個百分點。

根據市場反饋，7月全國需求處于淡季，除西北局部地區有趕工情況外，其他大部分區域需求不旺，南方仍受到雨水天氣影響。水泥產量同比增速提升或由于7月山東、河南等省份開窯因素，供給有所放松。

圖5：2017-2019.07全國水泥產量及同比增長情況

數據來源：國家統計局，水泥大數據（https://data.ccement.com/）

混凝土產量增長趨勢放緩，重慶砂石供應趨緊

1-6月的商混累計產量為10.32億方，累計同口徑同比增速13.60%，增速比1-5月回落1.87個百分點。

圖6：2019年1-6月商混產量10.32億方，累計全口徑同比增長13.8%

數據來源：中國混凝土與水泥制品協會，水泥大數據（https://data.ccement.com/）

7月，砂石供需較為緊張。分市場來看，7月內，砂石價格出現明顯一致上漲的地區主要是重慶，7月，環保督察組進駐重慶，不少砂石廠開始停產整頓，造成供應不足，另外運費也有明顯上升，導致碎石、砂均大幅上漲；江蘇、河南、河北部分地區砂石價格則有下跌，廈門、西安碎石價格回落，其余地區較穩。