近日，國家統計局公布了2019年1-4月宏觀數據。水泥大數據研究院觀察分析如下：

（1）水泥產需：產量增速環比下滑，1-4月全國水泥產量為6.06億噸，比去年同期增產2140萬噸，前四個月水泥產量同口徑和全口徑分別增長7.30%和3.66%，增速環比分別下滑2.1和0.37個百分點。基建投資穩定低速增長，房地產新開工和竣工增速同步回升，拉動水泥需求回升。

（2）后市展望：淡季即將來臨，加上河南、湖北等地進入為期4-5個月的禁采期，砂石供應進一步緊張導致攪拌站開工困難，預計5-6月產需增長將會放緩。今年是房企債務到期高峰，融資數據改善，房企的拿地熱情卻在下降，是房企存在“借新還舊”的需要，而加快銷售回款亦房企的生存之道，據悉，今年以來多家房企開啟“搶收”計劃促銷，比往年提前很多，盡管如此銷售數據依然疲軟。隨著去年下半年基建補短板政策的刺激，基建逐漸回暖，基數效應消失后水泥產量的增速可能將一步下滑。

　債券發行速度加快，基建全年有保障，房地產施工情況持續回暖

1-4月份，全國固定資產投資15.57萬億元，同比增長6.1%，增速比1-3月份回落0.2個百分點。基建投資穩定低速增長，道路運輸業投資增速繼續回落。1-4月份，基礎設施投資同比增長4.4%，環比持平，道路投資增速繼續回調。其中鐵路運輸業投資增長12.3%，增速環比提高1.3個百分點，去年全年為下降5.1%；道路運輸業投資增長7%，增速環比回落3.5個百分點。水利管理業和公共設施管理業投資繼續下降，降幅縮窄。

今年以來，財政支出對交通投資的支持力度增強，保持合理的公共投資規模。4月底，財政部發布《關于做好地方政府債券發行工作的意見》，再次強調各地應當合理把握發行節奏，加快債券發行進度，6月底前完成提前下達新增債券額度的發行，爭取在9月底前完成全年新增債券發行。這樣才能將發行的地方政府債券在今年用出去。預期全年的基建投資尤其是交通建設投資有保障。

　圖1：2017-2019.04全國基建投資額累計同比增長率

數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院

房地產投資增速穩定，施工數據持續回暖。2019年1-4月份，全國房地產開發投資增長11.9%，增速比一季度提高0.1個百分點；其中中東西部增速穩定，東北地區投資增速大幅回落。房地產開發投資主要由建安支出和土地購置費組成，與水泥直接相關的建安支出2018年開始下滑，全年下降3.29%，今年2月起轉增，一季度同比增長4.75%，但增速環比回落1.36個百分點。土地購置費一般有1年以內的滯后期，今年以來土地購置費增速大幅回落，1-3月份土地購置費同比增長32.6%，增速環比下滑1.9個百分點。除非建安支出大幅提升，否則房地產投資大概率在未來一年內下行。

圖2：2017-2019.04全國房地產開發投資相關情況（月）

數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院

施工數據進一步改善。1-4月份房屋新開工面積增長13.1%，增速環比回升1.2個百分點，增速連續兩個月回升，房屋竣工面積仍是負增長，同比下降10.3%，降幅繼續縮窄，房屋施工面積同比增長8.8%，增速比上月提高0.6個百分點。

　圖3：2017-2019.04全國房地產施工情況（月）

數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院

前瞻性指標：土地購置大幅下滑，銷售疲軟，資金面改善。1-4月份房地產開發企業土地購置面積同比下降33.8%，降幅比1-3月份擴大0.7個百分點，2018年全年為增長14.2%；土地成交價款下降33.5%，降幅擴大6.5個百分點，2018年全年為增長18.0%。1-4月份，商品房銷售面積同比下降0.3%，降幅比1-3月份收窄0.6個百分點，2018年全年為增長1.3%。

據悉，今年以來多家房企開啟“搶收”計劃，典型的如泰禾“1號搶收計劃”，以應對1月銷售的下滑。以往房企“搶收”都會集中在四季度，但今年的“搶收”提前到了一季度，盡管如此銷售數據依然疲軟。1-4月資金來源累計增長8.9%，今年以來房地產資金面持續改善。今年是房企債務到期高峰，在債券到期壓力下，“借新還舊”和加快銷售是房企的生存之道，因此盡管表面上看起來融資數據改善了，房企的拿地熱情卻在下降。

圖4：2017-2019.04全國房地產土地購置與資金來源情況

數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院

水泥產量增速下滑

根據國家統計局數據，2019年1-4月份水泥產量為60,561.00萬噸，比去年同期增產2140萬噸，4月單月水泥產量為21401萬噸，比去年4月增產622.00萬噸。前四個月水泥產量同口徑和全口徑分別增長7.30%和3.66%，增速環比分別下滑2.1和0.37個百分點。正如前文《一季度水泥產量同比大增9.4%，需求回暖是拐點或是曇花一現？》中所分析，今年一季度的產量反彈是建立在前期低谷的前提上，不必過于樂觀，水泥需求仍在平臺期徘徊。而隨著去年下半年基建補短板政策的刺激，基建逐漸回暖，后期水泥產量的增速將會進一步下滑。

三月底以來全國天氣普遍較好，除東北、內蒙、新疆、西藏等少數省份以外，大部分地區水泥市場需求基本恢復，局部地區進入旺季，華東地區天氣晴好需求快速回升。中南地區盡管需求恢復的速度也較快，但受到陰雨天氣影響，對需求有所抑制。

　圖5：2017-2019.04全國水泥產量及同比增長情況

數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院

混凝土市場：混凝土及主要制品產量、利潤增長

2019年1-3月的混凝土產量達4.10億方，累計全口徑同比增速10.38%。2019年1-3月，混凝土與水泥制品主要產品累計產量均實現同比增長，增速均超過10%。根據中國混凝土與水泥制品協會披露，1-3月，規模以上混凝土與水泥制品企業主營業務收入累計3196.76億元，比去年同期增長28.1%，增速較上個月提高5.6個百分點；利潤總額累計125.98億元，比去年同期增長 39.02％，增速較上個月提高17.37個百分點。

　圖6: 2019年1-3月商混產量4.10億方，同比增長10.38%

數據來源：中國混凝土與水泥制品協會，中國水泥網，水泥大數據研究院