水泥行業周報：淡季價格繼續走低
投資建議
1、本周全國水泥價格環比繼續下滑，一方面部分地區價格相對較高，周邊低價格水泥的流入將把價格拉平，一方面7月份是行業淡季，需求面短期雪上加霜。
目前，主流地區的水泥價格基本快回到歷史最差的時候(華東地區上海目前280元/噸，最差285元/噸；南京目前280元/噸，最差240元/噸持續較短，260-270元/噸；杭州目前310元/噸，最差260元/噸；合肥目前300元/噸，最差300元/噸；廣州目前300元/噸，最差315元/噸；石家莊目前260元/噸，最差265元/噸；北京目前320元/噸，最差295元/噸；天津目前300元/噸，最差290元/噸)，我們仍維持之前的判斷：水泥價格7-8月份見底止跌，以海螺水泥為例，盈利同比增速2季元/噸度見底(考慮到去年盈利的基數效應)。
2、目前時點，行業仍存在的風險可能來自于中報業績大幅下滑，市場盈利預期下調不充分一方面因為這輪周期水泥行業基本面調整時間較晚，比相關行業晚了半年，另一方面本輪調整大起大落使得盈利下滑幅度超出市場預期。
3、目前時點，我們不悲觀，中報未來1個多月內陸續披露，水泥價格、行業盈利已經在底部，目前盈利慘淡的主要原因來自于需求低迷;從需求段來看，先行指標出現一定回暖，3季度將是行業重要的窗口觀察期，價格能否見底、先行指標能否持續回暖將得到進一步驗證;投資上建議先等待水泥價格見底，按照我們預期8月份水泥價格能看到止跌，那個時點再做配置。
風險提示宏觀經濟持續下滑，基建投資依舊低迷，行業產能大幅增長。
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