去年7月宣布回歸A股市場的中國建材股份有限公司（中國建材，03323.HK）募資規模或將縮水。

　　一位接近中國建材的內部人士昨日向記者透露，原定150億元的募資金額將縮減為100億元左右。

　　中國建材工作人員昨日亦向記者表示，其原定150億元募資規模必然要根據發行時的資本市場情況來調整。上述工作人員并表示，受今年上半年宏觀經濟不理想影響，整個水泥行業的業績增速都在放緩，而中國建材主要通過并購戰略保持業績增長，回歸A股市場的主要目的正是為了募資助力并購。

　　IPO審核已過初審

　　從證監會發行監管部7月6日最新公布的首次公開發行股票申報企業基本信息情況表（以下簡稱“申報表”）來看，中國建材的審核狀態維持“落實反饋意見中”已有近4個月。

　　2011年7月29日，中國建材公告宣布擬向符合資格的詢價對象和持有上海證券交易所股票賬戶的自然人、法人和其他投資者配發及發行不超過10億股每股面值人民幣1元的A股（不超過已發行總股本約15.63%），“于被視為合適公司最佳利益之時在上海證券交易所上市及買賣”；計劃募集資金人民幣150億元，其中的80億元將用于收購項目、固定資產投資項目及信息系統改造項目，而另外70億元用于償還銀行貸款及補充流動資金。

　　2011年11月4日，環保部網站披露的環保核查資料進一步披露了中國建材募集資金的具體投向，包括收購湖南衡南南方水泥有限公司和廣東省韶關昌山水泥有限公司兩家公司的股權以及完成收購但是尚有余款未支付的19個項目；償還銀行貸款或補充流動資金；投資擴建中聯水泥、南方水泥和北方水泥等18個固定資產投資項目。

　　此后，中國建材于今年2月初出現在申報表中時的審核狀態為“初審中”，3月15日變更為“落實反饋意見中”，顯示其通過初審，而該狀態一直延續至今。

　　一季度凈利跌45.86%

　　國內媒體此前曾報道稱，中國建材回歸A股事宜之所以受到廣泛關注，原因在于借助A股融資平臺，未來通過聯合重組和資本運作等方式，可以實現水泥產能達到3億噸的目標，超越法國拉法基和瑞士豪西蒙，成為全球最大的水泥生產商。

　　中國建材H股2011年年報顯示，中國建材是2005年3月改制設立的股份有限公司，其直接及最終控股公司為中國建筑材料集團有限公司。2006年3月，中國建材在香港上市，5年間進行了3次配股以及業務板塊權益融資， 目前是中國最大的水泥生產商，亞洲最大的石膏板生產商，中國最大的風機葉片制造商，國際領先的工程總承包服務供應商，并通過中國玻纖（中國建材的聯營公司）成為世界領先的玻璃纖維生產商。特別是水泥業務方面，通過聯合重組180余家水泥企業，其產能已從2006年初的1100萬噸激增至2011年底的2.6億噸。

　　值得一提的是，去年3月，中國建材總裁曹江林對媒體表示，“十二五”期間規劃凈利潤保持30%的復合增長率，到2015年凈利潤超過100億元。但財務數據表明，在當前的宏觀經濟形勢下，該目標的實現或有難度。

　　中國建材財報顯示，2011年度該公司實現營業收入800.58億元，較2010年度增長54%，實現凈利潤80.15億元，較2010年度增長137.9%。不過，2012年1-3月，其實現營業收入143.88億元，同比增15.51%，但凈利潤僅為6.01億元，較同期的11.1億元下降45.86%。

　　上述中國建材工作人員昨表示，水泥行業與國家GDP高度相關，今年上半年宏觀經濟的增速放緩拖累了水泥行業的發展速度，且去年水泥整體效益極好，故今年的增速放緩應視為回歸正常水平。她并稱，在行業整體放緩的情勢下，中國建材把并購作為主要戰略，這使得公司業績仍然保持增長態勢。

　　大盤股集體募資縮水

　　中國建材工作人員還表示，公司并未出現資金緊張問題，回歸A股市場的主要目的系為增加募資渠道以助力公司的并購戰略。但她同時坦承，雖然公司對A股的發行數量與募資規模暫未做正式的調整計劃，但以目前的市場環境，募資150億元確實有難度。

　　值得注意的是，即便中國建材有意縮減募資金額，100億元的融資規模仍將使其成為超級大盤股，而從年內表現來看，此類大盤股的募資道路并不平坦。

　　此前回歸A股的中國交通建設股份有限公司（中國交建，601800.SH，01880.HK），就曾將其擬募資金額從200億元降至50億元；而中信重工機械股份有限公司（中信重工， 601608）原定60億元的募資規模亦兩度縮水：首先是獲批的融資規模調整為41億元，隨后是上市前夕4.67元/股的定價導致其募資進一步減少為31.99億元。然而在上市3個工作日即獲大股東兩次增持的情況下，中信重工昨日的股價仍僅為4.19元/股，跌破發行價。

　　新股發行制度的改革使得超級大盤股的發行與“保發”壓力更嚴峻。

　　證監會今年4月底制定了《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》取消網下配售股份3個月的鎖定期，提高新上市公司股票的流通性，這令超級大盤股面臨“保發”壓力，如中信重工正是在上市首日遭機構席位賣出1.89億元。另外，中國證券業協會在7月6日下發了《關于首次公開發行股票詢價對象及配售對象備案工作有關事項的通知》明確，一級債券基金和集合信托產品不得成為新股配售對象，顯示高壓政策收緊力度依然。

　　“肯定不會在這么差的環境下發，而且我們也還沒得到證監會批準。公司角度當然希望募得資金越多越好，但肯定要根據發行當時資本市場的情況來調整。”前述人士的如此回應，或意味著中國建材早已注意到，100億元的融資規模仍是目前A股市場無法承受之重。