2011年全年生產水泥20.6億噸，同比增長10.3%，中國水泥產量約占全球產量60%左右。從行業(yè)效益上看，截至2011年底行業(yè)利潤達1000億元。各家上市公司的年報也顯示經營利潤比2010年更高。業(yè)績的增長使得上市公司更致力于利潤的分紅，而大幅度的分紅也大大提高了高管的薪酬水平。根據2011年的上市公司年報，我們對一些問題進行簡單的分析和研究。

　　1、水泥行業(yè)高管薪酬排行

　　因為部分企業(yè)高管就職于集團公司，而不從上市公司收取酬金，因此這個比較只能充當娛樂。我們選取了上市公司部分可查數據的負責水泥業(yè)務高管（董事長、總裁、總經理級別）作為比較對象，分別列出2011年和2010年前20位薪酬可查對象和后10位薪酬可查對象（部分港股由于分發(fā)紅利及薪酬是由港幣組成，因此我們已經按照1港幣=0.8122人民幣換算），供大家參考：

　　表1：2011年高管薪酬前20位排名

　　附注①張才奎董事長在2011年年末領取花紅1.4387億元

　　②周龍山董事長2011領取花紅258.7萬港幣

　　③吳義欽總經理2011花紅35萬港元，股份獎勵85.6萬港元并未計算在內

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　　表2：2010年高管薪酬前20位排名

　　附注①張才奎在2010年年末的時候領到一筆3058.9萬的酌情花紅

　　②周龍山領取花紅106.3萬港元

　　③吳義欽領取花紅50萬港元

　　④曹江林領取花紅218萬

　　從表1和表2對比中我們可以看出2010年前20位水泥企業(yè)高管最低領取的薪酬大致在61.52萬元人民幣，但是在2011年，最低薪酬達到了75.81萬元，同比增幅在23.23%，而正是由于上市公司的利潤大幅增長，持有上市公司股份的高管分紅也大大增加，以山水水泥的張才奎董事長為例，在2010年領取花紅3058.9萬之后，2011年繼續(xù)大幅領取1.4387億元的花紅。但是如果剔除紅利、花紅，2011年高管薪酬增長遠遠低于上市的盈利增長。

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　　表3：2011年后10位排名

　　表4：2010年后10位排名

　　從表3和表4里我們可以看出后10位的薪酬水平與2010年差不多，反而2011年還要下降一些，由于部分上市公司高管不僅拿基本的薪水，還有花紅，花紅的比例甚至高過薪水的水平。從2010年平均的35.3萬變化到了2011年的34.6萬，同比負增長了1.98%。2011年后10位高管薪水平均水平與前20位平均薪酬水平基本相差4倍左右，相比較2010年的3倍，有所提高，說明水泥行業(yè)的利潤增長對于水泥高管的薪水增長有正面的帶動作用。

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　　2、水泥上市企業(yè)的高管性價比比較

　　高管的高薪酬是否體現了他們在企業(yè)中的價值呢？我們利用一個公式--企業(yè)凈利潤/高管總薪酬（剔除高管獲得的花紅及各項股權激勵）的比值來確定企業(yè)高管的性價比。

　　我們從27家可選的上市公司中列出2011和2010前10名（表5、表6）和后五名（表7、表8），剔除ST股的數據。

　　表5：2011前10性價比高管團隊

　　表6：2010前10性價比高管團隊

　　從表5和表6中看出2011年由于企業(yè)的利潤高漲，因此在高管總體薪酬漲幅有限的情況下，性價比提高幅度較大。2011年前十位高性價比團隊基本每領取一元，平均就為企業(yè)創(chuàng)造利潤820.5元左右，而2010年這一數值只是在549元。

　　2011年效率比值前三位數值較高，但是團隊中多位成員不在上市公司里領取薪酬，所以這也只是對上市公司自身比較有好處，對于行業(yè)中的可比性并不是很大。

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　　表7： 2011年后5位性價比高管團隊

　　表8：2010年后5位性價比高管團隊

　　從表7和表8中看出，按照2010年的數據來說，低效率團隊一般每領取一元，為企業(yè)創(chuàng)造利潤不超過30元，但是2011年低于30元水平線的高管團隊只有1家。可見利潤的增長對于上市公司高管團隊的效率是正相關的關系。

　　2011年，效率最高的團隊和效率最低的高管團隊，相差440倍左右，但是其團隊薪酬只相差2.13倍左右。另外我們可以看出，高薪酬并不一定帶來高回報，而低薪酬低效率是比較確定的事情，最有效率的團隊薪酬仍舊在500萬上下，似乎這個范圍之內的薪酬體系是比較高效率的配比。

　　綜合以上各項比較，由于2011年水泥企業(yè)的贏利能力有效提升，高管性價比顯得更經濟，但是2012年水泥行業(yè)景氣度下降，水泥企業(yè)盈利能力下降，可能2012年水泥企業(yè)高管效率會下降較多。