巢東股份：一季度業績下滑65.8% 區域價格進入底部
一季度業績同比下降65.8%，低于預期。2012年一季度公司實現營業收入2.15億元，同比下降31.2%，實現歸屬母公司凈利潤2494萬元，同比下降65.8%，折合EPS0.1元，低于申銀萬國一季報前瞻中預期的0.17元。一季度公司主營業務毛利率為26%，同比回落18%，環比回落10%。
區域價格回落，銷量下降致盈利大幅下滑，費用率進一步下降。一季度為華東傳統淡季，加上今年下游開工速度較為緩慢，華東地區價格繼續下跌。一季度安徽P.O42.5水泥均價同比回落91元/噸，較11年四季度回落29元/噸。受價格下跌及成本費用上升影響，預計公司一季度噸水泥毛利為66元/噸，同比下滑72元/噸，從而導致業績大幅下滑。受下游需求減少的影響，預計公司一季度水泥熟料銷量85萬噸左右，同比減少約15萬噸。一季度公司三費率進一步下降，合計為11%，同比下降1.4%，環比下降3.4%。
安徽價格進入底部區域，二季度需求預期改善，價格有望企穩。目前安徽地區P.O42.5水泥價格僅310元/噸，較年初已累計下跌90元/噸，較去年同期下降超過30%，已低于2010年同期水平，處于底部區域。周邊江浙滬地區水泥價格也較年初累計下跌達100元/噸，僅略高于2010年同期水平。目前華東地區水泥價格已基本進入底部區域。二季度華東新增產能釋放較多，僅安徽地區就有4條生產線投產，但隨著旺季來臨，加上信貸政策的預調微調，鐵路等基建項目有望在二季度實現復工，需求預期有望得到明顯改善，預計價格有望企穩。
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