2018年以來，隨著國家對供給側結構性改革和環保督察力度的不斷加大，包括“環保限產”、“打贏藍天保衛戰”、“錯峰生產”在內的多項影響水泥產能發揮的限產措施持續進行，市場供需關系繼續得到改善，行業維持低庫存運行，加上煤炭、物流成本在國家宏觀政策影響下持續上升等多重因素疊加，全國水泥價格才得以恢復性上漲，行業利潤因此水漲船高，出現較快增長。

　　據數據統計，2018年，1~11月，官方水泥產量20億噸，同比（同口徑）增長2.3%；而全口徑下，較去年減產1.57億噸，同比下滑7.28%，出現巨大背離。今年前三季度全國水泥制造行業實現利潤總額1094億元，比上年同期實際增長88.8％（全口徑），已超2017年全年（877億），此外，水泥價格也創下歷史新高。

　　中國水泥協會常務副會長孔祥忠預計全年行業利潤將超過1400億。更有業內人士表示：2018年全年利潤預計超過1500億，噸毛利超過100元/噸，是2011年之后的新巔峰。

　　雖2018年行業利潤或達巔峰，但不論從水泥需求或是低標復合32.5水泥比重出現了下滑現象，房地產端出現負增長，基建投資也低于預期。

　　種種現象對于2019年又將會有什么影響呢？

　　一、需求端

　　1、房地產方面

　　房地產是帶動水泥需求的關鍵因素，特別是在華東部分地區，房地產對水泥需求的帶動甚至達到50%以上。因此，水泥市場需求對房地產行業走勢極為敏感。數據顯示，2018年1-10月，房地產建筑工程投資5.6萬億，同比下滑3.4%，拖累地產端水泥需求。

　　具體來看，出整體投資增速下滑以外，在建施工面積和竣工面積方面的數據也不樂觀。數據顯示，2018年1-10月，國內房地產在建施工面積增長4.3%，竣工面積大幅下滑12.5%。分析可以得出，在建施工面積增長的同時，出現竣工面積大幅下滑：表明施工進度放緩。銷售增速下滑，房企開源節流。

　　2018年房地產新開工面積呈現上漲趨勢，但竣工面積卻下滑，這使得水泥需求在一定程度上位得到釋放。同時，這也意味著2019年房地產有大存量，若在2019年房地產存量竣工，將拉動水泥需求上升。

　　但農村市場方面，目前國內城鎮化率已經接近60%，水泥人均消費量達到25噸，水泥消費量處于峰值之后震蕩式萎縮階段，農村市場水泥消費量出現持續下滑的現象。

　　2、基建方面

　　鑒于房地產以及農村市場水泥需求的萎縮，2019年水泥供給支撐力關鍵還是在于基建投資。總體來看，基建方面交通投資有一定的支撐。

　　2017-2018年，基建投資受PPP規范管理，清庫、地方債瑰麗、專項債加快發行等眾多因素的影響開始出現下行。至2018年10月，國務院辦公廳發布《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》，將鐵路、公路、水運、機場、水利、能源、生態環保以及城鎮公共項目等投資建設列為重點，這再次讓基建投資獲得觸底反彈。

　　據中國水泥網·水泥大數據研究院統計指出，2019年-2020年，鐵路今年目標8000億元，公路投資正常一般超出規劃15%。

　　12月26日，交通運輸部部長李小鵬在2019年全國交通運輸工作會議上提出了2019年的目標及10項具體工作規劃。

　　2019年將完成公路水路固定資產投資1.8萬億元左右。新改建農村公路20萬公里，實現具備條件的鄉鎮、建制村通硬化路。新增內河高等級航道達標里程400公里。新增通客車建制村5000個，其中貧困地區3000個。新增直接通郵建制村5000個。確保北京大興國際機場等重大項目如期建成。確保運輸結構調整取得階段性進展，實現鐵路貨運量增加3.5億噸，集裝箱鐵水聯運量增長15%以上。

　　此外，上海等東部沿海地區城市建設進度放緩，水泥的施工后端需求會受到施工進度的影響，水泥的需求量將會有一定程度的減少。但據中國水泥網·水泥大數據研究院統計，由于基建工程項目建設的需求，西南地區水泥需求正在逐步上升。

　　因此有業內人士透露，2019年基建投資增速較去年有所回升但反彈的幅度有限，增速在5-8%之間。

　　二、供給端

　　1、產能

　　（1）新增產能

　　工信部2018年1月公開發布了《水泥玻璃行業產能置換實施辦法》。產能置換新規與此前的《部分產能嚴重過剩行業產能置換實施辦法》最大的不同在于，一是加大減量置換力度，同時注重因地制宜、分業施策；二是新增了異地產能置換規則。對跨省產能置換，實施辦法強調應有利于推動產業結構調整和布局優化，產能指標應由轉出地和轉入地省級主管部門分別核實確認，并在各自門戶網上公告。這在一定程度上對新增產能有了更加嚴格的控制。

　　據中國水泥網中國水泥研究院數據統計，2018年全國新增產能共計2089.40萬噸。

　　雖新增產能受到嚴控，但由上圖可知2018年的新增產能較2017年有所上升。

　　業內人士透露，2019年新投產熟料產能預計2550萬噸，85%比例在中西南部。2019年預計關停熟料產能1100萬噸，凈增1440萬噸

　　（2）產品結構調整 全面取消32.5R

　　國家市場監督管理總局、國家標準化管理委員會批準GB175-2007《硅酸鹽通用水泥》3號修改單，復合硅酸鹽水泥32.5強度等級（PC32.5R）將取消，修改后將保留42.5、42.5R、52.5、52.5R四個強度等級，將于2019年10月1日起實施。修改單保留了礦渣、火山灰質、粉煤灰硅酸鹽水泥32.5等級。在我國政策出臺就意味著幾乎沒有再回旋的余地，于是可以預見的是P.C32.5已經無法再改變自己的命運。

　　而一般生產32.5水泥的以小型的粉磨站居多，因此，淘汰的產能也以粉磨站居多，這從一定程度上提升了大企業的集中度，和大企業的市場份額。另一方面，取消32.5水泥，生產更高標號的水泥，意味著每噸水泥摻加的混合材減少，熟料系數提升，熟料產量增長，熟料系數提升至0.67（2017年為0.6），噸水泥的熟料消耗量增長12%。這無疑能提升大企業的盈利能力。

　　2、產能集中度的提升

　　隨著國家環保政策的越加嚴格，加之水泥生產技術的迭代更新，越來越多的小型水泥廠、粉磨站跟不上腳步，都逐步的退出市場。因此，水泥企業數量逐步減少，但產能集中度不斷提升。

　　據中國水泥大數據研究院統計，2018年我國產能前十強企業，水泥產能集中達到45%天以上，前20強企業，集中度可達62%。

　　3、錯峰生產政策的實施

　　2018年開始，錯峰生產政策從北方十五省擴散到全國各地，南方地區重點跟蹤江浙皖、廣東、云南、四川省份多數地區增加停窯天數。

　　隨著各地錯峰生產政策的執行，水泥價格也后開始不斷攀升。2018年水泥價格已攀至歷史最高峰。

　　2018年10月31日，杭州市節能領導小組辦公室、杭州市大氣和土壤污染防治工作領導小組及大氣污染防治辦公室聯合發布了關于制定《杭州市水泥、鑄造、磚瓦行業錯峰生產實施方案》（以下簡稱“方案”）的通知。《方案》指出，本方案實施時間為2018年11月1日至2019年2月28日。水泥企業2019年2月底前停產40天，其中，2018年12月底前停產不少于20天（日產2500噸的3條生產線停產不少于30天）。

　　此外，安徽、江蘇等多地也開始實行錯峰限產。自此開始，長三角地區水泥價格迎來多倫普漲，浙江杭州、紹興、舟山等多地水泥價格突破600元/噸，是全國水泥價格最高的地區。

　　由此可見，供給的控制和操作在一定程度上主導了水泥價格，這應是2018年水泥價格攀至歷史高峰的原因之一。

　　三、相關產業動向

　　1、協同處置

　　2018年，差異化錯峰生產橫空出世，若水泥企業承擔協同處置、實現超低排放改造者便能豁免錯峰。因此，協同處置生產線將繼續爆發性增長，據中國水泥研究院數據統計，現有的協同處置生產線已達115條，在建及擬建的生產線已超過190條。

　　水泥窯協同處置有著巨大的發展前景，中國水泥研究院高級分析師鄭建輝曾2018年3月舉辦的中國水泥網年會上指出，現有統計危廢嚴重低估，實際保守估計達到9200萬噸。并且近年來，水泥窯協同處置危廢發展迅速，經濟及社會環境效益均非常顯著。未來若整個水泥行業的危廢處置能力全部釋放，年處置危廢能力將達到1200-1800萬噸/年。

　　從地區分布上來看，截止目前我國已有20個省份（或直轄市）存在水泥窯協同處置危險廢物的產能，其中產能規模居前的省份包括：浙江（66萬噸/年）、河南（30萬噸/年）、廣西（22萬噸/年）、江蘇（22萬噸/年）與福建（19萬噸/年），規模前五名的省份，合計規模占比全國56%。需要特別指出的是，廣東、山東、江蘇等工業相對較為發達的區域，未來發展空間巨大。

　　從危廢處置收入與效益來看，水泥窯協同處置危廢比起生活垃圾、污泥來收入更為可觀。處理危廢價格從2014年的2800元一噸漲到2016年的4500元一噸，而生活垃圾補貼收入僅在100元/噸，污泥處理在165元/噸。

　　因此，對于水泥行業來說，承擔水泥窯協同處置實為一舉兩得。

　　2、超低排放

　　2016年頒布的《國務院辦公廳關于促進建材工業穩增長調結構增效益的指導意見》（國辦發〔2016〕34號）（以下簡稱34號文）中指出要淘汰落后產能。要壓減過剩產能，并且提到污染物排放達不到要求或超總量排污的，實施按日連續處罰；情節嚴重的，報經有批準權的人民政府批準，責令停業、關閉。能耗超限額的，應在6個月內整改達標；確需延長整改期限的，經申請可延長不超過3個月的期限；逾期仍不達標的，依法關停退出。

　　環保治理已經被明確作為水泥行業淘汰落后產能的重要手段。

　　落后產能由于生產線老舊，管理水平較低等因素，在水泥生產過程中往往會產生更多的污染物，在此情況下，進一步嚴格污染物排放標準，將加大落后產能污染物治理難度，增加治理成本，從而達到加速落后產能淘汰的作用。

　　行業專家教授級高工吳善淦也表示，水泥企業未實行超潔凈排放，達不到國家標準者，都將面臨淘汰。由此可見，結合34號文，相對于實行超潔凈排放，符合國家標準，甚至高于國家排放標準的企業來說，未達標的企業實為落后產能，將面臨淘汰的可能。

　　現如今，完成超低排放改造的水泥企業可豁免錯峰，這意味著超低排放改造有了政策的支持，在一定程度上減少了企業退出市場的可能。

　　四、總結

　　綜上所述，2019年水泥需求有基建端的支撐，同時房地產端也存在壓力，但對水泥需求保持中性預期，預計變動幅度在-4%--2%；水泥供給端：中西南部受新增產能，南方地區大企業協同好，價格競爭有序。

　　對于2019年的水泥行業，我們要保持樂觀謹慎的態度，行業利潤及價格將與2018年基本持平。