青松建化未來增長主要看產能擴張
價增量升推動青松建化公司凈利潤增長50%以上。2011年公司水泥銷售均價333元/噸，同比上漲20元/噸，漲幅6.6%，區(qū)域市場水泥需求旺盛是價格上漲的主要原因；水泥銷量達到560萬噸，同比增加約90萬噸，增幅19.6%，新增產量主要來自2011年投產的本部2500t/d和烏蘇3000t/d水泥熟料生產線。
2011年公司盈利能力創(chuàng)近年來新高，2012年繼續(xù)創(chuàng)新高可能性不大。2011年公司水泥噸毛利、噸凈利分別達到111元和88元，毛利率和凈利率分別為31.6%和22.3%，盈利能力創(chuàng)近年來新高。預計2012年新疆水泥需求依然旺盛，但由于南疆2011年新增水泥熟料產能達到1000萬噸，產能釋放期主要在2012年，因此南疆水泥供給存在一定壓力，區(qū)域市場景氣度進一步提升的可能性不大。從公司產能布局看，南疆產能約占公司總產能的70%，因此預計2012年公司水泥毛利率繼續(xù)創(chuàng)新高的可能性不大。
2011年公司產能增速30%，2012年達到50%。2011年公司新投產生產線為本部的2500t/d和烏蘇3000t/d，增速30%；預計2012年公司新投產生產線為庫車二線5000t/d和克州二線6000t/d，均分布在南疆，新增水泥產能470萬噸，增速達到50%。
2011年可能是公司資金壓力最大的一年。2011年公司經營活動現(xiàn)金凈流量增幅僅為5.87億元，資本開支卻高達17億元，資金壓力較大，公司通過借款解決資金壓力，使得公司資產負債率從年初的40.70%大幅上升至49.27%。2012年雖然公司資本開支依然處于高位，但預計上半年公司將完成增發(fā)工作，因此資金壓力將小于2011年。
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