2018年全國水泥行業利潤突破1500億元，是整個行業高歌猛進的一年。作為一個產能嚴重過剩的行業，利潤卻創下歷史新高。

　　因此，在2018年行業“春風得意”之時，業內有識之士也在不斷的思考，這樣的形勢還能持續多久？2019年水泥行業依然能夠保值良好的盈利態勢？特別是在東北在產能過剩重壓下，協同破裂，價格崩盤之后，業內對產能嚴重過剩背景下的水泥行業能有延續多久的火熱態勢提出了疑問。

　　接下來，中國水泥網將帶您回顧2018年全國水泥行業整體供需態勢及行情走勢，同時展望2019年，解密維持行業良好發展態勢的根源。

　　2018年水泥市場大數據盤點：剩者之宴，利潤創紀錄

　　一、產量：

　　雖然2018年國內水泥行情保持了良好的態勢，但并不能掩蓋全年水泥需求下滑的事實。

　　據中國水泥網的統計，在2011年調整統計口徑之后，2012~2017年全口徑與同口徑數據基本一致。但是在2018年，1-10月，官方水泥產量17.9億噸，同比（同口徑）增長2.6%；而全口徑下，較去年減產1.7億噸，同比下滑8.65%，出現巨大背離。

　　之所以在說2018年同口徑水泥產量和全口徑水泥產量會出現較大差異，主要原因分為規模以上水泥企業數量、產能減少和淘汰的產能以粉磨企業居多兩個方面（具體變化如下圖）。

　　基于上述的分析，全口徑產量更能反映水泥行業實際的生產情況，同時也表明當前水泥行業外部形勢并沒有得到根本改善，市場需求仍然保持了下滑態勢。

　　造成水泥產量下滑的原因：

　　1.房地產端：建工投資增速負增長 拖累地產端水泥需求。

　　上圖數據顯示，2018年1-10月，房地產建筑工程投資5.6萬億，同比下滑3.4%，拖累地產端水泥需求。下圖數據顯示，2018年1-10月，國內房地產在建施工面積增長4.3%，竣工面積大幅下滑12.5%。

　　2.在基建方面，投資未達預期

　　數據顯示，2018年，國內基建投資嚴重低于預期，1-10月增長1.3%（-14.02PCT）。交通投資1.9萬億，增長0.61%，較同期下滑17.52個百分點，其中公路投資基本持平；PPP項目合規性校驗，部分叫停。

　　較之房地產和基建，水泥農村市場相對穩定，房地產和基建投資是對水泥需求影響最為明顯的兩大變量。

　　二、價格：

　　價格高穩運行 11月再創歷史新高

　　受錯峰生產、環保檢查以及旺季需求量增長等因素影響，11月全國P.O42.5散裝水泥均價480元/噸，均價均在400元/噸以上。前11月，國內水泥價格累計漲7.7%，3月漲5.92%，11月漲8%。

　　2013-2018年單月價格漲跌幅

　　前11個月累計價格漲幅表現：去年漲幅最大的今年漲幅明顯縮窄，漲價幅度最大的集中在四川（25%）、陜西（20%） 、遼寧（17%） 、廣東/浙江/青海（12%-13%）。20余省市均價400元/噸以上；江浙滬550元/噸以上，浙江超過600元/噸以上。

　　三、利潤：

　　受水泥價格大幅上漲影響，2018年全水泥行業利潤創下歷史新高。1-9月，水泥行業營收6522億元，+23%；利潤1100億元，+140%；銷售利潤率16.8%。全年利潤超1500億元，營收8500億，銷售利潤率17.7%。噸毛利110元（2017年75元），利潤總額達到2011年之后又一大巔峰。

　　2019年水泥市場十大猜想：且行且珍惜，存遠慮去近憂

　　中國水泥網水泥大數據研究院結合大數據分析，首次推出十大預測，以展示我們對2019年水泥行業、市場和企業發展趨勢的判斷。

　　一、需求將繼續下滑，但需求仍有21億噸

　　我們認為盡管有基建投資托底，但隨著房地產購地驅動的新開工高增長的結束，2019年水泥需求將下滑2-4%，全國水泥產量仍在21億噸左右。

　　二、水泥企業強者恒強，中國建材與海螺水泥日月同輝

　　兩材于去年初完成了重組，水泥和混凝土產能均位列世界第一，2019年料將進一步整合，增強協同效應。2019年海螺集團與安徽國貿合并后，有望沖擊世界500強。

　　三、行業加快兼并重組，集中度繼續提高

　　行業龍頭企業將會緊握需求平臺期的時機，加快兼并重組的步伐，水泥行業的集中度將會進一步提高。

　　四、行業協同成果加固之年

　　近期吉林水泥集團正式揭牌，目前已有14家水泥聯合公司成立，尤以去年更為密集。2019年將是各大區域、集團企業繼續保持和加固協同關系之年，維護行業的良性發展。

　　五、價差仍存在，進口和北方熟料影響不大

　　由于錯峰生產和區域需求分化造成的國內外及南北水泥價差，國外進口熟料，尤其是越南熟料趁機進入中國沿海地區市場，東北熟料也紛紛南下。我們預測今年價差仍會存在，但對于華東市場影響不大。“C5+2”等協作平臺通過控制渠道資源、加強銷售平臺供給控制能力等方式化解外來熟料的沖擊。

　　六、P.C32.5水泥正式取消，短期內效果不顯著

　　關于“32.5水泥存廢”之爭由來已久，始終未有實質的進展，市場的需求真實存在。我們認為短期內32.5水泥仍會存在，以改頭換面的形式或轉向其他類型的32.5水泥生產。

　　七、中西南部將受新增產能沖擊，產能置換政策或更嚴

　　在水泥行業嚴控新建項目背景之下，新投產產線中過半數均為置換項目。2019年新投產能預計將超過2500萬噸，多投向中西南部，將對區域供需格局造成沖擊。為防止企業借產能置換之機行新建產能之實，未來產能置換政策、執行力度或更嚴。

　　八、差異化錯峰生產范圍擴大，供給端將有所放松

　　去年下半年正式提出錯峰生產不再“一刀切”，受到冬季天氣、環保等原因影響實際施行范圍和力度不大。2019年差異化錯峰生產范圍將會擴大，錯峰時間和執行力度將會有所松動。協同處置和超低排放成為水泥企業增強競爭力的主要手段，2019年企業將會加大環保方面投入，參與水泥窯協同處置的意愿增強，有望豁免錯峰的產能將會增長。

　　九、繼續享受超高利潤率，需注意長期風險

　　去年水泥行業利潤率預計將超過10%，遠高于同期規模以上工業利潤率。我們預期2019年水泥行業仍有超越平均水平的高利潤率。然而錯峰生產“去產量”帶來的高價水泥不符合市場規律，終會回歸理性。水泥企業應存遠慮，去近憂。

　　十、行業長期發展趨勢形成：綜合化、智能化、國際化

　　綠色礦山的推進，砂石行業成為熱門，水泥企業紛紛布局，未來水泥企業有望變身綜合性建材企業，整合砂石骨料、混凝土、砂漿等下游產業。打造智能工廠，進一步推動水泥工廠向智能化發展。同時中資企業將繼續借勢“一帶一路”布局海外，加快實現中國水泥企業國際化。

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　　2018 年，中國改革開放四十周年，水泥行業迎來了爆發，全行業利潤總額突破1500 億元，創下歷史新高。通過供給側結構性改革，我們這一代水泥業者在產能過剩的水泥產業中創造了歷史新奇跡！

　　然而高漲的行情背后仍是暗流涌動，水泥行業也出現了很多新的發展趨勢。

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