運力緊張制約供應 煤價有望企穩回升
數據顯示，1月16日，秦皇島5500大卡動力煤價降至790元/噸，低于國家發改委的限價800元/噸，發改委表示當煤價趨穩后將及時取消價格干預，去年動力煤價均價為818元/噸。預計煤價在跌破800元/噸之后下行空間不大。
并且，煤價還將受到運力牽制。調研顯示，2012、2013年鐵路運力仍然緊張，煤炭有效供給增量有限。預計煤價將在3月觸底，之后在投資復蘇的帶動下煤價將企穩回升。
此外，煤炭行業對市場資金變化反應敏感，2009年和2010年10月煤炭價格的大幅上漲均受到國內以及全球流動性增加的影響。去年12月M2（貨幣供應量指標）大幅增長，而有媒體報道千億養老金一季度有望入市也推升了流動性拐點的預期。當流動性拐點到來的時候，“煤飛色舞”將隨之出現。
投資建議：在焦煤、市場煤價下跌5%的悲觀預期下預測2012年重點煤炭上市公司凈利平均增速為17%，考慮到要求回報率（12%）等指標計算，當前煤炭行業主要上市公司選取15倍的估值更為合理，12倍的估值過度反映行業風險。
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