[宏觀月評]2024年5月：下游施工表現疲軟，水泥產量延續下降趨勢
近日，中國人民銀行和國家統計局先后公布了2024年5月金融數據和經濟數據，水泥大數據研究院觀察分析如下：
（1）社融規模：2024年5月社會融資規模增加2.1萬億元，同比多增0.5萬億元，社融存量同比增速8.4%，相較于4月提升0.1個百分點。5月政府債券融資新增1.2萬億元，同比多增6695億元，政府發債速度較前期有所加快。從信貸端看，新增人民幣貸款8197億元，同比少增4022億元。其中，居民貸款新增757億元，同比少增2915億元，降杠桿意愿較為明顯。企事業單位貸款新增7400億元，同比少增1158億元，融資需求仍偏弱。5月份社融增速回升主要依靠政府債券融資規模增長，實體信貸需求有待進一步改善。
（2）水泥產量：2024年1-5月水泥產量為68727萬噸，同比減少9.8%，降幅較前值收窄0.5個百分點。按全口徑計算，1-5月水泥產量同比降幅達到10.9%。5月份，盡管下游施工條件好轉，但受地產疲弱、公路等基建投資下降影響，水泥需求弱勢恢復。供給方面，磨機運轉率緩慢提升，但略微低于同期?？傮w來看，5月水泥市場需求恢復程度慢于供應釋放進度，熟料、水泥庫存上升。然而，受新國標執行在即以及燃料價格上漲等影響，水泥生產成本增加，企業漲價意愿強烈，全國水泥價格震蕩上漲。
（3）后市展望：6月份，北方正值農忙時節，南方將于中旬步入雨季，市場正式進入淡季，預計需求仍將維持弱勢狀態。與此同時，由于新國標正式實施，生產成本增加，加之不少地區淡季加大停窯力度，預計供應有收縮預期。整體而言，6月水泥市場供需雙弱，水泥產量將繼續維持偏低水平。
編輯：林加義
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